Sanhe Tongfei Refrigeration Co.Ltd(300990) ( Sanhe Tongfei Refrigeration Co.Ltd(300990) )
Événement: le 26 avril, la compagnie a publié le rapport trimestriel 2022. Au premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 188 millions de RMB, en hausse de 9,89% par rapport à l’année précédente; Réaliser un bénéfice net de 21 millions de RMB, en baisse de 27,07% par rapport à l’année précédente; La marge brute était de 23,16% et la marge nette de 11,17%. La marge bénéficiaire brute de l’entreprise a diminué en raison de facteurs tels que la forte hausse des prix des matières premières et des matières auxiliaires et l’éclosion locale multiple de l’épidémie, ce qui a entraîné des coûts de transport élevés. Selon notre suivi des données, les prix des matières premières en amont ont chuté en avril et mai.
Les prix des matières premières ont chuté et la rentabilité devrait se stabiliser: les prix du cuivre, de l’acier et de l’aluminium parmi les principales matières premières de l’entreprise ont chuté récemment. Le prix du contrat à terme Shanghai Copper 2206 est tombé de 76 700 RMB / t le 8 mars à 71 810 RMB / t le 24 mai, le plus élevé depuis 2022. Le prix du contrat à terme 2210 pour l’acier fileté est passé de son plus haut niveau depuis 2022 à 4468 RMB / t le 24 mai, contre 5190 RMB / t le 6 avril. Le prix du contrat à terme Shanghai aluminium 2206 est passé d’un sommet de 24240 RMB / t en 2022 à 20465 RMB / t le 24 mai. Entre – temps, l’entreprise réagit activement à l’impact de la hausse des prix des matériaux, en exploitant le potentiel et en augmentant l’efficacité, en optimisant la conception des produits et en améliorant la technologie des produits; Optimiser la ligne de production, renforcer la formation des nouveaux employés, améliorer les compétences opérationnelles et accroître la productivité du travail. Avec la baisse des prix des matières premières et la construction de l’entreprise, nous nous attendons à ce que la rentabilité de l’entreprise se stabilise au deuxième et au troisième trimestre. En outre, bien que les prix des matières premières aient diminué, ils sont toujours à des niveaux historiquement élevés, les prix des matières premières ont encore de la place à la baisse et la marge bénéficiaire brute nette de l’entreprise pourrait encore augmenter à l’avenir.
Élargir les nouveaux marchés de l’énergie, des semi – conducteurs et d’autres marchés de régulation de la température: en 2021, l’entreprise a activement élargi les secteurs de l’électronique de puissance, du stockage de l’énergie, des semi – conducteurs, de l’hydrogène et d’autres secteurs industriels, et les principaux clients coopératifs comprennent Sungrow Power Supply Co.Ltd(300274) , Shenzhen Clou Electronics Co.Ltd(002121) Dans le domaine des semi – conducteurs Naura Technology Group Co.Ltd(002371) , Circuit Fabology Microelectronics Equipment Co.Ltd(688630) , etc. L’entreprise saisira davantage les possibilités du marché, saisira les avantages du premier départ et jettera les bases importantes d’un plus grand espace de marché. En outre, l’entreprise a mis en place la capacité de production à l’avance. Le projet d’équipement intelligent de contrôle de la température de précision du projet d’investissement a été mis en service à la fin de 2021, et l’équipement de suivi sera mis en service successivement après optimisation et mise à niveau. Entre – temps, la construction du projet d’équipement intelligent de contrôle des fluides a commencé et la construction de la Fondation a été achevée à la fin de 2021. La mise en page proactive des activités et l’expansion de la capacité stimuleront le développement de l’entreprise.
Suggestion d’investissement: l’entreprise est le principal fournisseur d’équipements industriels de régulation de la température en Chine. Nous prévoyons que le chiffre d’affaires d’exploitation de l’entreprise sera de 12,01 / 17,45 / 2513 milliards de RMB de 2022 à 2024, avec une croissance annuelle de 44,8% / 45,3% / 44,0%; Le bénéfice net attribuable à la mère était de 1,94 / 2,88 / 407 millions de RMB, en hausse de 61,4% / 48,7% / 41,4% par rapport à l’année précédente; Les EPS correspondants sont respectivement de 3,72 / 5,54 / 7,83 yuan. Nous donnons à l’entreprise 27 fois PE en 2022, le prix cible correspondant est de 100,44 Yuan, et maintenons la cote d’investissement “buy – A”.
Conseils sur les risques: risques liés aux fluctuations macroéconomiques et aux industries en aval, à l’intensification de la concurrence sur le marché, aux fluctuations des prix des matières premières et au remplacement des produits
