Tongkun Group Co.Ltd(601233) ( Tongkun Group Co.Ltd(601233) )
Événements:
La Société publie le rapport annuel 2021 et le rapport du premier trimestre 2022:
En 2021, la société a réalisé un chiffre d'affaires d'environ 59,1 milliards de RMB, soit + 29% d'une année sur l'autre; Le bénéfice net de la société mère est d'environ 7,3 milliards de RMB, soit + 158,4% d'une année sur l'autre; Le bénéfice net de la société mère après déduction des non - résidents est d'environ 7,3 milliards de RMB, soit + 163,5% d'une année sur l'autre. En 2021, Q4 a réalisé un chiffre d'affaires d'environ 8,8 milliards de RMB, soit - 32,5% d'une année sur l'autre et - 56,4% d'une année sur l'autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère est d'environ 1,2 milliard de RMB, soit + 12,7% d'une année sur l'autre et - 42,2% d'une année sur l'autre.
En 2022, Q1 a réalisé un chiffre d'affaires d'environ 13 milliards de RMB, soit + 17% d'une année sur l'autre et + 48% d'une année sur l'autre; Le bénéfice net de la société mère est d'environ 1,5 milliard de RMB, soit - 12% d'une année sur l'autre et + 28% d'une année sur l'autre; Le bénéfice net de la société mère après déduction des non - résidents est d'environ 1,49 milliard de RMB, soit - 14% d'une année sur l'autre et + 32% d'une année sur l'autre.
Commentaires:
Les prix et les écarts des principaux produits ont augmenté, ce qui a entraîné une forte augmentation des résultats de l'entreprise au cours des 21 dernières années: la rentabilité des principaux produits de l'entreprise a considérablement augmenté au cours des 21 dernières années, la demande en aval continuant de se redresser. En 2021, les prix moyens de la PTA, de la poy, de la fdy et de la DTY étaient respectivement de 4 703 yuan / t, 7 421 yuan / t, 8 360 yuan / T et 8 972 yuan / t, soit + 30%, + 33%, + 23%, + 23% d'une année sur l'autre; Les différences de prix entre PTA, poy, fdy et DTY sont respectivement de 599 yuan / t, 1388 yuan / t, 2219 yuan / T et 2761 yuan / t, soit + 25 yuan / t, + 446 yuan / t, + 255 yuan / T et + 372 yuan / t d'une année sur l'autre. Au quatrième trimestre de l'année 21, la différence de prix entre PTA, poy, fdy et DTY était respectivement de + 17 yuan / t, + 320 yuan / t, + 107 yuan / t, + 455 yuan / t, mais la politique de double contrôle de la consommation d'énergie a affecté le taux de charge d'exploitation de l'entreprise, et la production et les ventes de filaments de polyester de l'entreprise ont diminué, ce qui a entraîné une baisse du rendement trimestriel de l'entreprise au quatrième trimestre de l'année 21.
La marge brute de polyester est sous pression en raison de l'augmentation des coûts, et la performance de la société Q1 a diminué d'une année sur l'autre au cours des 22 dernières années: Au cours du premier trimestre de 2022, les différences de prix entre PTA, poy, fdy et DTY étaient respectivement de 533 yuan / t, 1212 yuan / t, 1851 yuan / T et 2628 yuan / t, respectivement + 67 yuan / t, - 137 yuan / t, - 422 yuan / T et - 197 yuan / t. Étant donné que les matières premières en amont et les principaux produits de l'entreprise sont des dérivés du raffinage du pétrole, influencés par la forte augmentation du prix du pétrole au premier trimestre de 22 ans, le coût des produits de filaments de polyester de l'entreprise est sous pression, et les prix d'achat des matières premières Px, PTA et Meg ont augmenté respectivement de 41%, 38% et 0,4% d'une année sur l'autre, ce qui a entraîné une baisse des résultats de l'entreprise au cours du premier trimestre de 22 ans.
Les projets en construction progressent régulièrement et l'entreprise a une forte croissance: actuellement, l'entreprise a une capacité de production et de transformation annuelle de 10 millions de tonnes de droits de traitement du pétrole brut, 4,2 millions de tonnes de PTA, 8,1 millions de tonnes de polymérisation et 8,6 millions de tonnes de filaments de polyester. La filiale hengxiang New Materials a une production annuelle de 150000 tonnes d'agents tensioactifs et 200000 tonnes d'agents huileux spéciaux pour les textiles de fibres chimiques, qui sont entrés dans la phase de production pilote en septembre 21; La première Unit é de polyester du projet d'intégration du polyester du port de Yangkou (avec une production annuelle de 5 millions de tonnes de PTA et 2,4 millions de tonnes de filaments de polyester) est entrée dans la phase de production expérimentale le 22 décembre 2021; Le projet de production annuelle de 2,4 millions de tonnes de filaments (fibres discontinues) à muyang, dans la province du Jiangsu, devrait être mis en service progressivement en 22 ans; Le projet de construction d'une production annuelle de 2 millions de tonnes de fibres de polyester et la phase II de hengchao ont été régulièrement promus en collaboration avec le Groupe furhua gule. À l'avenir, avec l'achèvement et la mise en service de la capacité prévue, la part de marché de la PTA et des filaments de polyester (fibres discontinues) de l'entreprise devrait augmenter, ce qui contribuera à améliorer les résultats d'exploitation de l'entreprise.
La phase II de Zhejiang Petrochemical Corporation est pleinement mise en service et devrait contribuer à de riches réalisations: la société détient 20% des capitaux propres du projet pétrochimique de Zhejiang et, en 2021, Zhejiang Petrochemical Corporation sera exploitée à l'expiration de la première période de charge, contribuant 4,46 milliards de RMB au revenu d'investissement de la société, qui est une source importante de bénéfices de la société au cours des 21 dernières années. Le 13 janvier 2022, la phase II de Zhejiang Petrochemical Corporation a annoncé la mise en service complète de la production. Outre la capacité de raffinage du pétrole de 20 millions de tonnes / an, la capacité aromatique de 6 millions de tonnes / an et la capacité d'éthylène de 1,4 million de tonnes / an, le rendement, La richesse et la valeur ajoutée des produits chimiques ont été encore améliorés. Zhejiang Petrochemical Refining integration project will gradually release performance after Steady operation, and Hopes to bring Rich Investment Income to the company.
Prévision des bénéfices, évaluation et notation: les résultats de la société en 21 ans sont légèrement supérieurs à nos attentes, mais compte tenu de la forte augmentation du prix du pétrole en 22 ans, la rentabilité de la société est sous pression du côté des coûts ou diminuera. Par conséquent, pour des raisons de prudence, nous maintenons Les prévisions de bénéfices de la société pour 2022 - 2023 et ajoutons de nouvelles prévisions de bénéfices pour 2024. Nous prévoyons que le bénéfice net de la société pour 2022 - 2024 sera respectivement de 80,89 / 91,95 / 10,36 milliards de RMB et le SPE correspondant sera respectivement de 3,35 / 3,81 / 4,3 RMB / action. La phase II de Zhejiang Petrochemical Co., Ltd. A été entièrement mise en service et de nombreux nouveaux projets de l'entreprise ont été régulièrement promus. Il est prévu d'améliorer la disposition de l'ensemble de la chaîne industrielle « d'une goutte d'huile à un morceau de tissu » à l'avenir, de sorte que la cote d '« achat » sera maintenue.
Conseils sur les risques: la nouvelle capacité de production est inférieure aux risques prévus; Le risque d'une hausse substantielle des prix des matières premières; La reprise de la demande en aval n'est pas aussi risquée que prévu.
