China South Publishing & Media Group Co.Ltd(601098) ( China South Publishing & Media Group Co.Ltd(601098) )
L’entreprise est une grande entreprise d’État de la province de Hunan, l’une des principales entreprises de l’industrie de l’édition des médias, couvrant l’ensemble de la chaîne industrielle des matériaux – impression – publication – distribution, tout en transformant activement l’édition numérique et la communication des médias, est un groupe multi – médias typique, l’ensemble du processus et complet Northern United Publishing & Media (Group) Company Limited(601999) L’entreprise a été classée parmi les 30 premières entreprises culturelles nationales pour la 13e fois consécutive et a reçu le prix « Top 100 Value of Chinese main board Listed Companies ».
Aperçu des résultats: les résultats ont continué de croître régulièrement et le ratio élevé des dividendes a mis en évidence les attributs d’investissement à long terme. Depuis l’inscription sur la liste, la performance de l’entreprise est stable, l’ère post – épidémie a continué de croître. En 2021, le chiffre d’affaires réalisé par la société et le bénéfice net de la société mère s’élevaient respectivement à 11331 milliards de RMB et 1515 milliards de RMB, en hausse de 8,2% et 5,46% d’une année sur l’autre, se classant respectivement troisième et quatrième parmi les sociétés cotées de l’industrie de l’édition. Au cours du premier trimestre de 2022, le chiffre d’affaires réalisé et le bénéfice net de la société mère se sont élevés respectivement à 2,4 milliards de RMB et 270 millions de RMB, en hausse de 14,53% et 2,72% d’une année sur l’autre. À la fin de 2021, le capital monétaire comptable de la société s’élevait à 10965 milliards de RMB, Représentant 96,77% du chiffre d’affaires et 45,57% de l’actif total. En outre, en 2021, la société a annoncé qu’elle verserait 6,3 yuans en espèces (y compris l’impôt) à tous les actionnaires pour chaque 10 actions, avec un montant total de 1131 milliard de yuans en espèces, ce qui représente 74,65% du bénéfice net versé à la société mère et environ 6,26% du taux de dividende en 2021; Depuis sa cotation en bourse en 2010, la société a mis en œuvre 11 dividendes en espèces, le taux cumulé de dividendes en espèces atteignant 46,78%.
Conditions d’exploitation: les activités d’édition et de distribution occupent une place de premier plan, tandis que les activités générales de livres ont augmenté régulièrement. En 2021, la société a réalisé des revenus de 8670 milliards de RMB, 3273 milliards de RMB, 1660 milliards de RMB, 1029 milliards de RMB, 838 milliards de RMB et 359 millions de RMB dans les domaines de la distribution, de l’édition, des matériaux, de l’impression, de l’édition numérique, de la communication avec les médias et des services financiers, représentant respectivement 54,77%, 20,68%, 10,49%, 6,50%, 5,29% et 2,72% du chiffre d’affaires, en hausse de 0,82 PCT, 0,09 PCT, 0,23 PCT, stable, – 0,91 PCT et – 0,03 PCT d’une année sur l’autre. La compensation interne s’est élevée à 4652 milliards de RMB, soit 41,06% du chiffre d’affaires. Parmi eux, le matériel didactique appartient aux ressources de publication exclusives des provinces locales, la contribution au rendement est stable; En général, l’activité du livre a connu une croissance régulière. Selon les données de surveillance du volume ouvert, en 2021, la part de marché réelle de l’entreprise sur le marché national de détail du livre était de 2,98%, se classant quatrième; La part de marché de la vente au détail de livres en magasin physique en Chine est de 2,82%, se classant troisième. Le segment de la composition, de la vulgarisation scientifique et de l’art se classe au premier rang sur le marché de détail national, le segment de l’auto – assistance psychologique et de l’éducation familiale au deuxième rang et le segment de la littérature, de la biographie, de la musique, des beaux – arts et de la Photographie au troisième rang.
Créer une matrice multimédia pour fournir des solutions d’éducation numérique de premier plan en Chine. D’une part, l’entreprise possède le Happy Elderly Newspaper (propriété exclusive), le Xiaoxiang Morning Newspaper (achat exclusif de ses activités de publicité, de distribution, etc.), l’Encyclopédie des élèves du secondaire et d’autres journaux et périodiques médiatiques traditionnels; Red net et d’autres sectorformes de nouveaux médias; Et les médias publicitaires extérieurs de haute qualité hors ligne tels que le plan de la station, les LED et les voitures (y compris la voix) des lignes de métro Changsha 1 – 5; Et par l’influence de la marque médiatique, l’exposition automobile de Changsha, l’exposition éducative et d’autres activités commerciales hors ligne. D’autre part, l’entreprise intègre activement ses ressources éducatives numériques et crée des grappes de produits éducatifs en ligne. Tianwen Digital Media prend “Platform + Data” comme noyau et l’enseignement comme application principale, et se concentre sur la construction de produits tels que Eco Cloud Open Platform, ECR Educational Resources Cloud Platform, ai Classroom, ai Evaluation, etc.; Ses produits d’éducation numérique sont entrés dans 25 provinces, 174 villes au niveau des préfectures, 632 districts et comtés et servent plus de 10 000 écoles. Shell net fournit des solutions complètes pour une éducation précise et de haute qualité en intégrant l’édition, l’information éducative et l’éducation familiale. À l’heure actuelle, le nombre d’utilisateurs enregistrés s’élève à 5,87 millions, en hausse de 1,02 million d’une année sur l’autre. Zhongnan xunzhi fournit principalement des services de surveillance et d’examen de la qualité de l’éducation et se concentre sur la mise en place d’un système de notation des examens et d’un système d’évaluation des examens avec des documents d’examen, des aides pédagogiques et d’autres médias papier comme entrées de flux; À l’heure actuelle, le nombre d’utilisateurs enregistrés du côté mobile s’élève à 5,14 millions, en hausse de 960000 d’une année sur l’autre.
Suggestions d’investissement et prévisions de bénéfices: Nous croyons que l’entreprise, en tant qu’entreprise leader de haute qualité Northern United Publishing & Media (Group) Company Limited(601999) On estime que le chiffre d’affaires de la société en 2022 / 2023 / 2024 sera de 12152 milliards de RMB / 13043 milliards de RMB / 14012 milliards de RMB, le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 1637 milliard de RMB / 1842 milliard de RMB / 2090 milliard de RMB, le SPE sera de 091 Yuan / 1,03 yuan / 1,16 Yuan, et le PE correspondant sera de 11,05 fois / 9,82 fois / 8,65 fois. Sur la base de 2022, l’entreprise recevra 12 à 14 fois PE, ce qui correspond à une fourchette de prix de 10,92 à 12,74 RMB. Première couverture avec une note d’achat.
Conseils sur les risques: risques liés à la surveillance des politiques; Baisse du nombre de naissances; La croissance de l’enseignement du matériel didactique et des livres généraux n’a pas été aussi rapide que prévu. La transformation numérique n’a pas répondu aux attentes.
