Yonghui Superstores Co.Ltd(601933) ( Yonghui Superstores Co.Ltd(601933) )
Événements
En 2021, le chiffre d’affaires annuel de la société s’élevait à 91062 milliards de RMB, en baisse de 2,29% par rapport à l’année précédente; Réaliser un bénéfice net attribuable à la société mère de – 3944 milliards de RMB, en baisse de 319,78% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice non net déduit de la société mère est de – 3833 milliards de RMB, en baisse de 760,78% par rapport à l’année précédente. Les flux de trésorerie d’exploitation nets se sont élevés à 5827 milliards de RMB, en baisse de 5,09% par rapport à l’année précédente.
Au premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 27243 milliards de RMB, en hausse de 3,45% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 502 millions de RMB, en hausse de 20 53,54% d’une année sur l’autre; La société mère a déduit 628 millions de RMB de bénéfices non nets, en hausse de 263,07% par rapport à l’année précédente. Les flux de trésorerie d’exploitation nets se sont élevés à 2 589 milliards de RMB, en hausse de 80,02% par rapport à l’année précédente.
La récurrence de l’épidémie et l’intensification de la concurrence extérieure ont entraîné une incertitude quant à la croissance des revenus de l’entreprise, et les gains et pertes non récurrents, tels que les revenus des placements d’actifs financiers, ont eu un impact important sur les résultats.
La compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 91 milliards de RMB en 2021, en baisse de 2,92% d’une année sur l’autre, mais a augmenté d’une année sur l’autre par rapport à 84877 milliards de RMB au cours de la même période en 2019, avec un taux de croissance composé d’environ 3,58% sur deux ans. Au début de l’éclosion du covid – 19 en 2020, les activités de la compagnie Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) En 2021, avec la normalisation de la prévention et du contrôle des épidémies, le revenu d’exploitation de l’entreprise a légèrement diminué sous l’influence combinée de la baisse du niveau de consommation des résidents et de l’expansion des achats collectifs communautaires à bas prix. En ce qui concerne les catégories de produits spécifiques, les produits frais ont moins d’impact et une plus grande ténacité dans le contexte actuel.
Par région, selon la société, dans un environnement concurrentiel désastreux en 2021, à l’exception du Tibet qui a connu deux années consécutives de double croissance des revenus et des bénéfices, d’autres provinces et villes ont connu des baisses à des degrés divers. Parmi les sept principales régions de l’entreprise, la Chine centrale (Jin, Hebei, Shandong et Henan) a affiché la meilleure croissance du revenu d’exploitation, tandis que le Sud – Est (Fujian, Jiangxi et port) et le Sud – Ouest (Sichuan, Tibet, Shaanxi, Gansu, Qinghai, Ningxia et Xinjiang) ont maintenu un revenu d’exploitation stable, avec une légère augmentation; D’autres régions (Nord, est, Ouest et sud de la Chine) ont connu des baisses à des degrés divers, dont la Chine du Sud (Guangdong, Guangxi et Qiong) a été la plus touchée et le revenu d’exploitation a diminué à deux chiffres. D’après les données de zonage du 22q1, à l’exception de la Chine du Sud, toutes les régions ont réalisé la restauration et l’expansion de l’échelle des revenus au cours d’un seul trimestre.
Sur une base trimestrielle, l’impact de l’épidémie a commencé principalement au cours du premier trimestre de 2020q1. En raison de la longue période d’isolement des résidents et de l’obstruction du transport logistique Express, les résidents dépendent fortement des magasins hors ligne pour l’achat de biens de consommation essentiels. En outre, les entreprises de supermarchés dans différentes régions ont ajouté des codes pour les affaires de maison en ligne, de sorte que les résidents peuvent acheter des produits de première nécessité sans quitter leur maison. En fin de compte, les supermarchés ont été incités à afficher une forte hausse des prix unitaires des clients au cours de la même période l’an dernier, ce qui a entraîné une croissance à deux chiffres des ventes dans les mêmes magasins, tandis que le dividende de l’épidémie de 2021q1 a disparu depuis longtemps, et a encore accéléré L’extrusion de divers nouveaux formats de vente au détail, y compris les achats communautaires en ligne et hors ligne, vers les formats traditionnels de vente au détail hors ligne au cours de l’épidémie de 2020. En fin de compte, l’échelle des revenus de l’entreprise à partir de 2021q1 a diminué de façon significative en raison d’une baisse significative du prix unitaire des clients et d’une légère reprise des flux de passagers; Le dividende de croissance de l’ensemble de l’industrie des supermarchés causé par l’épidémie s’est poursuivi jusqu’à la fin de 2020, mais nous pouvons voir que les entreprises Q3 – Q4 sont revenues à la zone de croissance positive sur la tendance à la baisse plus étroite au cours des deux derniers trimestres. Le chiffre d’affaires de 2022q1 a augmenté d’une année sur l’autre, mais sa valeur absolue n’a pas dépassé 2020q1. À l’avenir, des facteurs tels que la récurrence de l’épidémie, les contraintes logistiques et le changement de la volonté des consommateurs apporteront de l’incertitude à la croissance de l’entreprise. Cependant, depuis mai 2021, l’entreprise a commencé à essayer le modèle des magasins membres d’entreposage et est activement à l’avant – garde de l’industrie. Le point d’inflexion de l’exploitation est sur le point d’arriver. Selon les données du rapport annuel, 53 magasins membres d’entreposage ont été ouverts à la fin de L’année, ce qui a permis d’obtenir une croissance rapide de 32,9% par rapport aux mêmes magasins.
En termes de résultats, à la fin de 2021, le bénéfice total de la société s’élevait à – 4722 milliards de RMB, en baisse de 6896 milliards d’une année sur l’autre, en baisse de 317,19%, principalement en raison de la baisse des revenus (- 2,29%) et de la marge brute globale (- 2,66 points de pourcentage); La juste valeur des actifs financiers détenus par la société à la fin de la période considérée a diminué de 283 millions de RMB par rapport au début de l’année; La perte de valeur des placements de capitaux propres à long terme est de 326 millions de RMB; Retirer 309 millions de RMB de réserves de dépréciation pour les pertes à long terme du groupe ou pour les actifs liés à la fermeture des magasins; Guangdong baijia Yonghui Superstores Co.Ltd(601933) La mise en œuvre des nouvelles normes de location a réduit le bénéfice total de 459 millions de RMB et le bénéfice net de 556 millions de RMB au cours de la période considérée. Le bénéfice net de la période en cours est de – 4495 milliards de RMB, en baisse de 6148 milliards de RMB, en baisse de 371,87%, principalement en raison des pertes de certaines filiales, de la réduction ou de l’exclusion temporaire des actifs d’impôt sur le revenu différé selon les prévisions de bénéfices, et de l’augmentation des charges d’impôt sur le revenu compensée par certains actifs d’impôt sur le revenu différé. En 2021, les bénéfices et pertes non récurrents de la société se sont élevés à 110 millions de RMB, ce qui a entraîné une baisse des revenus des placements provenant de divers actifs par rapport à la même période l’an dernier. Parmi les autres actifs financiers non courants détenus par la société au cours de la période considérée, karman topcol. Les placements de Sunrise Group Company Limited(002752) et Yihai Kerry Arawana Holdings Co.Ltd(300999) ont subi des pertes en raison de variations de la juste valeur. D’autre part, l’entreprise bénéficie d’une demi – subvention gouvernementale.
En 2021, la marge brute globale annuelle a diminué de 2,66 PCT en raison de la variation de la part de la structure des entreprises, et le taux de charge a augmenté de 3,54 PCT au cours de la période; En 2022, la marge brute globale du premier trimestre a augmenté de 1,08 PCT et le taux de charge a diminué de 1,15 PCT au cours de la période.
La marge brute globale de la compagnie a diminué de 2,66 points de pourcentage d’une année sur l’autre en 2021. La marge brute a diminué à des degrés divers dans les catégories de base des activités de vente au détail et dans toutes les régions de vente. D’une part, la marge brute globale a été élevée en raison de la réduction significative des activités de promotion des bénéfices au cours de la même période de l’année dernière, tandis que la marge brute globale a diminué en 2021 sur la base d’une base élevée au cours de la même période de l’année dernière. D’autre part, l’achat collectif communautaire, bien qu’il soit confronté à la restriction de la clause « neuf ne doivent pas» émise par les autorités réglementaires nationales, ne doit pas perturber arbitrairement le système des prix du marché, mais son comportement de « ne pas faire de profit» à court terme pour brûler de l’argent a encore exercé une certaine pression sur le fonctionnement normal de l’entreprise. Jusqu’à 22q1, la marge brute globale de la compagnie a augmenté de 1,08 point de pourcentage par rapport à la même période l’an dernier. À l’exception de la légère baisse de 0,1 point de pourcentage dans l’ouest de la Chine et de la stabilité dans le nord de la Chine, la marge brute a augmenté à des degrés divers dans toutes les régions, dont la région du Sud de la Chine a augmenté de 3,07 points de pourcentage à 17,60% d’une année sur l’autre, ce qui est le plus remarquable.
Les dépenses de la compagnie ont augmenté au cours de l’année 2021: ① les dépenses de vente ont augmenté de 1191 milliard de RMB, principalement en raison de l’augmentation des salaires des employés de 818 millions de RMB à 7047 milliards de RMB d’une année sur l’autre, et les autres éléments sont le loyer et les frais de gestion immobilière (diminution de 2059 milliards de RMB d’une année sur l’autre), l’amortissement et l’amortissement (augmentation de 2067 milliards de RMB d’une année sur l’autre) et d’autres éléments qui ont été grandement touchés par les changements apportés aux normes comptables, Les frais de gestion sont influencés par le rachat d’actions incitatives au capital (en baisse de 81 millions de RMB à 12 millions de RMB d’une année sur l’autre); Les charges financières ont considérablement augmenté d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’incidence des nouvelles normes de location et de l’augmentation des charges d’intérêt sur les passifs locatifs; La variation des dépenses de R & D est principalement due à l’augmentation des investissements de R & D cette année.
Continuer à promouvoir la transformation stratégique des activités omni – canaux par l’intermédiaire des magasins membres et des canaux en ligne
Le 1er mai 2021, le premier magasin Yonghui Minsheng Storage Member store a ouvert ses portes au Fujian. À la fin du mois de juin, 20 magasins ont été ouverts dans tout le pays et la satisfaction des clients à l’égard des magasins a considérablement augmenté.
En juillet 2021, il y avait 169 magasins dans la région du Fujian, dont 15 magasins d’entreposage. Les ventes globales du premier magasin de membres d’entrepôt, le magasin olympique, dans le district de Cangshan, dans la ville de Fuzhou, ont augmenté de 29,3% par rapport au même magasin, et le flux quotidien moyen de passagers a augmenté de 35,3% par rapport au même magasin. Il est évident que le mode d’entreposage des magasins membres joue un rôle important dans l’amélioration du niveau global des ventes dans les régions avoisinantes.
Au cours de la période considérée, les ventes en ligne ont atteint 13,13 milliards de RMB, en hausse de 52,56% d’une année sur l’autre, ce qui représente 14,42% des principaux revenus d’exploitation. Yonghui Life a couvert 1 000 magasins et réalisé un chiffre d’affaires de 7,1 milliards de RMB, en hausse de 21,1% d’une année sur l’autre, avec un volume quotidien moyen de 264000 commandes; La sector – forme tierce a couvert 909 magasins, avec un chiffre d’affaires de 6,03 milliards de RMB et un volume quotidien moyen de 173000 commandes. (par comparaison horizontale, les ventes annuelles en ligne en 2020 ont atteint 10,45 milliards de RMB, ce qui représente 10% du revenu d’exploitation principal. Les ventes de l’entreprise de maison autonome Yonghui Life ont atteint 5,91 milliards de RMB, avec une moyenne quotidienne de 230000 pièces. Les ventes cumulatives de JD Home ont atteint 3,47 milliards de RMB, Représentant 35,3% du revenu d’exploitation principal. L’échelle absolue des ventes en ligne et la proportion du revenu d’exploitation principal de l’entreprise ont considérablement augmenté.) Au 31 décembre 2021, le nombre de membres de “Yonghui Life” avait dépassé 85 687000, le nombre total d’utilisateurs enregistrés nouvellement ajoutés était de 36 373000, en hausse de 28,4% d’une année sur l’autre, et le nombre mensuel de membres de “Yonghui Life” avait atteint 10 707000.
L’entreprise a mis en place des normes d’exploitation et de gestion de la distribution à l’extrémité de l’entrepôt, a terminé la reproduction de l’entrepôt à domicile avec l’unification des normes, la gestion numérique et l’habilitation des outils comme noyau, a atterri à 441 dans tout le pays, a optimisé l’expérience de service et a grandement amélioré le taux de ponctualité de la performance à plus de 95,6%. En particulier dans les régions du Fujian, du Sichuan et de Chongqing, la réplication de Home Warehouse a atteint 69,6% dans la région grâce à un travail intensif continu en 2021, et le taux de ponctualité de la performance a atteint 96,0%, atteignant le niveau de pointe de l’industrie.
L’entreprise adhère au principe de « la science et la technologie sont étroitement liées à l’entreprise et prêtent attention à la production de valeur », perfectionne et améliore l’expérience de l’application en se concentrant sur l’utilisateur, intègre le système d’affaires omni – canaux, soutient pleinement la transformation numérique des magasins et l’essai rapide de « trois entrepôts en un » dans le mode d’affaires de stockage, promeut la numérisation de l’ensemble du lien de l’achat à la vente, et construit le moulage de base du système de sector – forme technologique Yonghui. Renforcer la capacité de l’algorithme de données et permettre la construction intelligente du système d’affaires. Soutenir pleinement la transformation numérique de la gestion de l’entreprise, intégrer la science et la technologie dans tous les liens d’affaires, afin d’atteindre l’objectif stratégique de numérisation de la gestion de l’ensemble du lien de l’achat à la vente.
Mise en page clé numérisation de la chaîne d’approvisionnement et développement numérique des magasins
À l’ère post – épidémique, avec le développement des habitudes de consommation des résidents et la diversification des choix de consommation, l’industrie du commerce de détail a progressivement évolué en une variété de nouvelles formes d’affaires combinant la technologie Internet pour répondre à l’évolution de l’environnement de consommation. La transformation numérique et l’optimisation de la chaîne d’approvisionnement sont nécessaires pour que le commerce de détail physique soit confronté à des possibilités et à des défis. L’entreprise est principalement en ligne + hors ligne face à la consommation de masse toc end, la gestion de produits frais et de produits alimentaires, avec un “rapport qualité – prix élevé” pour obtenir l’approbation des consommateurs. À l’heure actuelle Yonghui Superstores Co.Ltd(601933) Top 3 de l’industrie. L’entreprise s’efforce d’approfondir la construction de la chaîne d’approvisionnement et de créer un centre technologique pour stimuler le développement de la performance.
Au cours de la période considérée, l’entreprise a mis en place un système tridimensionnel de chaîne d’approvisionnement en produits frais, renforcé l’exploitation localisée des produits de base à long rayon, mis en place une sector – forme autonome « Fuping Supply Chain » pour les produits frais, afin d’améliorer la perméabilité de l’approvisionnement direct à La source, de promouvoir le développement de la normalisation à la source des produits agricoles et secondaires et de raccourcir la route du commerce des produits frais afin d’assurer la compétitivité des produits frais de Yonghui. L’entreprise adhère à l’entreprise de sector – forme qui construit la chaîne d’approvisionnement alimentaire sur la base d’une sector – forme intelligente, adhère au concept de « fusion et partage, devenir le meilleur » et construit une sector – forme entrepreneuriale pour les jeunes avec le système de partenariat caractéristique de Yonghui
Conseils en matière d’investissement
Compte tenu de la récurrence de l’épidémie au début des 22 dernières années, en particulier après mars, qui s’est étendue à 31 provinces et villes et a entraîné un total de plus de 400000 cas, il est recommandé de maintenir l’attention sur les possibilités d’investissement dans l’industrie des moyens de subsistance de base. Prenons l’exemple de la récente épidémie de Shanghai, dans le cadre de la mise en œuvre stricte des exigences en matière de prévention et de contrôle des épidémies normales, les supermarchés et autres entreprises de subsistance ont pris l’initiative de reprendre progressivement la production. Avec des avantages Multi – points tels que la logistique, l’entreposage et les magasins, et s’adapter activement à la commande en ligne et à la distribution hors ligne des super – entreprises numériques, il peut répondre plus rapidement et plus efficacement aux besoins quotidiens des résidents en matière de consommation de matériaux et achever le travail d’assurer un approvisionnement stable et un prix stable. À l’heure actuelle, l’entreprise est en cours d’ajustement par étapes pour les activités traditionnelles de Cloud superstore et les activités de stockage de nouveaux membres d’essai d’eau. Compte tenu de la performance récente de l’entreprise, nous pensons que l’échelle et la performance de l’entreprise tout au long de l’année rebondiront et reprendront sur la base de la faible base de croissance négative de l’année dernière. Nous prévoyons que l’entreprise réalisera un chiffre d’affaires de 944,25 / 976,21 / 100723 milliards de RMB en 2022 – 2024, un bénéfice net de 844 / 11,60 / 1347 milliards de RMB pour la société mère, correspondant à ps0,43 / 0,41 Correspondant à EPS 0093 / 0128 / 0148 yuan / action, correspondant à pe48 / 35 / 30 fois, maintenir la « recommandation prudente».
Conseils sur les risques
Le risque que l’IPC ne fonctionne pas comme prévu; Risque d’ouverture de nouveaux magasins moins élevé que prévu; Le risque d’une concurrence accrue dans l’industrie.
