Guangdong South New Media Co.Ltd(300770) ( Guangdong South New Media Co.Ltd(300770) )
Les résultats de l’entreprise ont augmenté régulièrement et les dividendes ont continué d’être élevés. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 1409 milliard de RMB, en hausse de 15,43%, un bénéfice net de 680 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 18,23%, et une encaisse nette de 1045 milliard de RMB provenant des activités d’exploitation en 21 ans, en hausse de 99%. La société a l’intention de verser un dividende en espèces de 1,2 yuan par action (y compris l’impôt), avec un taux de dividende de 40%. Le dividende en espèces accumulé au cours des trois dernières années s’élève à 574 millions de RMB, et le montant et la proportion du dividende en espèces ont augmenté régulièrement Au cours des trois dernières années. 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 388 millions de RMB, en hausse de 19,26% et un bénéfice net de 172 millions de RMB, en hausse de 6,06%. 2022q1 a maintenu une croissance constante.
Le grand écran intelligent s’est développé régulièrement et la croissance des droits d’auteur sur le contenu a dépassé les attentes. Le taux de pénétration des utilisateurs des services de base de la société IPTV est relativement élevé, le marché de l’industrie et les services de la société ralentissent, le taux de croissance des services de télévision sur Internet est plus élevé que celui de l’industrie, et il y a encore beaucoup d’espace pour les services de télévision par contournement de la société dans le cadre d’opérations raffinées. L’entreprise a maintenu une forte croissance des activités de droit d’auteur et a achevé la mise en page de l’ensemble de la chaîne industrielle, du contrôle intégré de la diffusion à la production, à l’investissement, à l’intégration et à la distribution. Le chiffre d’affaires des services de base de la tvip s’élevait à 735 millions de RMB, en hausse de 4,77%, et le nombre d’utilisateurs de base de la tvip atteignait 19,58 millions à la fin de l’année, en hausse de 6,41%, avec un taux de pénétration de 45,77% pour les utilisateurs d’accès fixe à large bande dans la province de Guangdong; Les revenus audiovisuels sur Internet se sont élevés à 537 millions de RMB, en hausse de 18,75%, dont 346 millions de RMB de revenus à valeur ajoutée provenant de la télévision par IP de Guangdong, en hausse de 17,33%, 191 millions de RMB de revenus provenant de la télévision par Internet, en hausse de 21,39%, 246 millions d’utilisateurs actifs nationaux de l’application de la s érie audiovisuelle en nuage de la société, en hausse de 17%, et près de 50% d’utilisateurs actifs de la petite télévision audiovisuelle en nuage; Les revenus provenant des activités de droit d’auteur sur le contenu de la société se sont élevés à 118 millions de RMB, en hausse de 116,60%.
Mettre l’accent sur le droit d’auteur numérique, investir activement dans l’industrie et exploiter la deuxième courbe de croissance. L’entreprise continue de promouvoir la mise en page stratégique en amont et en aval de la chaîne industrielle et entre les industries, en investissant directement ou en créant des fonds, en participant à des entreprises dans les domaines du droit d’auteur numérique, du Big Data et des services commerciaux et de contenu transfrontaliers. La société investie dans le domaine du droit d’auteur numérique est Huanyu Trust (Beijing) Technology Co., Ltd., établie en 2021 par l’Académie des sciences de la radio et de la télévision de l’administration d’État de la radiodiffusion et de la télévision, China International Television Corporation, Huawei et d’autres entreprises, et toutes les parties concernées ont conjointement formulé le système de normes techniques de la Chine DRM pour la gestion du droit d’auteur numérique.
Conseils sur les risques: réduire la marge brute des entreprises de droit d’auteur sur le contenu; La croissance des activités de IPTV a atteint un sommet; L’expansion des abonnés à la télévision sur Internet n’a pas été aussi rapide que prévu.
Conseils en matière d’investissement: les principales industries de la télévision par IP et de la télévision par contournement de l’entreprise ont maintenu une croissance stable, dont l’activité de la télévision par Internet a augmenté plus rapidement que l’industrie. L’activité du droit d’auteur sur la mise en page du contenu de l’entreprise a été efficace En 2020 et a doublé en 2021. À l’heure actuelle, la croissance des utilisateurs de longs médias de streaming vidéo a atteint un sommet, tandis que celle des utilisateurs de grands écrans a également tendance à ralentir. L’entreprise investit activement dans l’industrie et explore de nouveaux circuits tels que le droit d’auteur numérique. Compte tenu d’un léger ralentissement de la croissance des résultats de l’entreprise, nous avons réduit le bénéfice de 22 – 23 ans de 6,35% / 11,06%, augmenté le bénéfice prévu de 2024 de 935 millions de RMB, augmenté le bénéfice prévu de 22 – 24 ans de 13% / 11% / 9,6%, EPS de 3,32 / 3,69 / 4,05 Yuan, correspondant à PE de 11 / 10 / 9x, nous sommes toujours optimistes quant à la valeur de base du grand écran intelligent, mais compte tenu du ralentissement de la croissance de l’industrie, l’entreprise est dans une période de transition stratégique clé, la cote de l’entreprise a été temporairement abaissée à « surpoids ».
