Zhejiang Chint Electrics Co.Ltd(601877) ( Zhejiang Chint Electrics Co.Ltd(601877) )
La Société publie le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022, à l’exception de l’impact de la variation de la juste valeur de Zhejiang Supcon Technology Co.Ltd(688777) Maintenir la cote d’achat.
Points clés à l’appui des notations
Après déduction de l’influence des variations de la juste valeur de Zhejiang Supcon Technology Co.Ltd(688777) La société a également publié le premier rapport trimestriel de 2022, avec un chiffre d’affaires de 10 642 milliards de RMB, en hausse de 54,91% par rapport à l’année précédente, et un bénéfice net de 587 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 384,10% par rapport à l’année précédente; Après déduction de l’influence de Zhejiang Supcon Technology Co.Ltd(688777)
Les appareils à basse tension ont accéléré l’expansion du marché international: en 2021, les revenus des appareils à basse tension de la société se sont élevés à 19654 milliards de RMB, en hausse de 6,69% d’une année sur l’autre, dont 2,57 milliards de RMB de revenus provenant de la contribution des entreprises internationales, en hausse de 30,52% d’une année sur l’autre. Au cours de la période considérée, la société a accéléré la promotion d’un système mondial d’architecture d’entreprise axé sur le siège social régional et les filiales locales. Au cours de la période considérée, 7 filiales nationales ont été créées, 30 nouveaux fournisseurs de canaux ont été ajoutés et 10 nouvelles coopératives d’électricité ont été ajoutées. La marge brute du secteur a diminué de 3,20 PCTs à 28,94% par rapport à l’année précédente en raison de la hausse des prix des matières premières.
L’activité photovoltaïque des ménages a maintenu une forte croissance: en 2021, Zheng Tai’an Energy a développé l’énergie photovoltaïque des ménages de 4,75 GW (ventes de 720 MW, prises en charge de 4,03 GW), avec un chiffre d’affaires de plus de 5,6 milliards de RMB et une croissance annuelle de plus de 220%. Entre – temps, l’entreprise développe et transfère progressivement des actifs photovoltaïques domestiques de 0,98 GW. À la fin de 2021, l’entreprise comptait plus de 500000 utilisateurs finaux et une capacité de 5,4 GW, devenant ainsi le plus grand opérateur d’actifs photovoltaïques domestiques au monde.
Dessaisir les activités de composants et se concentrer sur les activités de base de l’entreprise: l’entreprise a également annoncé qu’elle avait l’intention de vendre ses actifs de fabrication de modules photovoltaïques pour 2 250 millions de RMB. La marge bénéficiaire brute de l’entreprise a chuté à 6,49% en 2021. La vente des actifs correspondants devrait améliorer la certitude de la rentabilité de l’entreprise et faciliter l’orientation de l’entreprise sur les activités de base.
Évaluation
Sous le capital social actuel, en combinaison avec le rapport annuel de la société et la demande de l’industrie, nous ajustons le bénéfice prévu par action de la société de 2022 à 2024 à 2,34 / 2,85 / 3,41 Yuan (initialement prévu de 2022 à 2023 à 2,51 / 2,80 Yuan), ce qui correspond à un rapport P / e de 13,9 / 11,5 / 9,6 fois; Maintenir la cote d’achat.
Principaux risques liés à la notation
Risque de prix des matières premières; Risques liés aux politiques photovoltaïques; Défaut de paiement des subventions et risque de limitation de l’énergie dans les centrales photovoltaïques; L’investissement en immobilisations en Chine n’a pas répondu aux attentes; L’expansion du marché d’outre – mer n’a pas répondu aux attentes; L’incidence de l’éclosion de covid – 19 a dépassé les attentes.
