Jl Mag Rare-Earth Co.Ltd(300748) ( Jl Mag Rare-Earth Co.Ltd(300748) )
Principaux points de vue
Jl Mag Rare-Earth Co.Ltd(300748) : le leader magnétique NdFeB de haute performance est entré dans la voie rapide de croissance dans de nombreux domaines. Les produits de l’entreprise sont largement utilisés dans des domaines tels que la production d’énergie éolienne, les nouveaux véhicules énergétiques, les économies d’énergie et la climatisation à fréquence variable, et ont établi une relation de coopération stable à long terme avec les principales entreprises étrangères dans divers domaines. En 2021, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires total de 4,08 milliards de RMB, en hausse de 68,78%; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 453 millions de RMB, en hausse de 85,32% par rapport à l’année précédente, et les indicateurs financiers de base, comme le Rao, sont également au premier rang de l’industrie.
Prévision de l’industrie: le prix des terres rares tend à être rationnel et l’amélioration marginale des bénéfices des aimants devrait être renforcée. Les aimants NdFeB ont d’excellentes performances, sont largement utilisés en aval et la demande augmente rapidement. À l’heure actuelle, les entreprises chinoises se concentrent principalement sur un ou plusieurs domaines, et aucun géant monopolistique n’est apparu. Cependant, au cours des dernières années, les entreprises ont accéléré l’aménagement de la capacité, de sorte que le domaine des nouveaux véhicules énergétiques est devenu l’objet clé de la concurrence. En outre, on s’attend à ce que le resserrement de l’équilibre entre l’offre et la demande de terres rares se poursuive en 2022 et que les prix continuent d’être redressés à un niveau élevé, mais en raison de facteurs tels que les politiques, la tendance des prix des terres rares ou le retour à la rationalité, L’amélioration marginale des bénéfices des matériaux magnétiques devrait être renforcée.
Avantage de base: le double avantage de la technologie et du client est mis en évidence, et la position de leader de l’entreprise dans de nombreux domaines est stable. R & D: l’entreprise a maîtrisé la technologie et le système de brevets basés sur la technologie de perméation des limites des grains. D’une part, la technologie peut réduire de 50 à 70% la quantité de terres rares moyennes et lourdes, réduisant ainsi efficacement les coûts. D’autre part, l’entreprise a réalisé la production et la livraison à grande échelle en utilisant cette technologie et a continuellement développé des produits de haute qualité. Clients: les secteurs de l’énergie éolienne, de la climatisation économe en énergie et des nouveaux véhicules énergétiques de l’entreprise sont entrés dans le système de chaîne d’approvisionnement de base de l’industrie, avec la part de marché la plus élevée au monde et la position de leader consolidée. En outre, dans les domaines des ascenseurs économes en énergie, 3C, des moteurs industriels et d’autres domaines, l’entreprise est également activement mise en page, avec une position de marché relativement avancée.
Sources d’élasticité: ajout de véhicules électriques, accélération de la mise en page mondiale et optimisation du mécanisme d’ajustement des prix. Domaine des nouveaux véhicules énergétiques: le domaine des nouveaux véhicules énergétiques est le domaine où la croissance en aval du NdFeB est la plus rapide, ainsi que le domaine d’activité où l’entreprise se concentre sur la distribution et la croissance la plus rapide. L’entreprise s’est appuyée sur la technologie, les coûts et d’autres avantages pour saisir les hauteurs de l’industrie, la part de marché a augmenté rapidement, on s’attend à ce que la part de marché de l’entreprise dans ce domaine atteigne environ 30% en 24 – 25 ans. Activités à l’étranger: l’entreprise a déposé une demande de brevet d’invention à l’extérieur de la Chine et possède des droits de propriété intellectuelle indépendants. L’émission réussie d’actions H aidera l’entreprise à promouvoir la distribution mondiale des activités avec un grand potentiel de croissance. élasticité – prix: le mécanisme d’ajustement des prix de l’entreprise est continuellement optimisé, la proportion des revenus ajustés mensuellement et trimestriellement augmente évidemment, et l’élasticité – performance devrait être améliorée.
Prévisions de bénéfices et propositions d’investissement
Nous prévoyons que le bénéfice par action de la société sera de 0,90, 1,23 et 1,53 RMB respectivement en 2022 – 2024. Selon l’évaluation de 38 fois PE de la société comparable en 2022, le prix cible correspondant est de 34,2 RMB, et la notation d’achat sera donnée pour la première couverture.
Conseils sur les risques
La croissance de la marge bénéficiaire brute de l’acier magnétique NdFeB n’a pas été aussi rapide que prévu, les hypothèses de mesure de la capacité du marché n’ont pas été aussi élevées que prévu, le taux de croissance macroéconomique a ralenti, la capacité de production des nouveaux projets de l’entreprise a été libérée ou digérée plus lentement que prévu, et le risque de fluctuation importante des prix des matières premières des terres rares
