Shanghai Junshi Biosciences Co.Ltd(688180) ( Shanghai Junshi Biosciences Co.Ltd(688180) )
Événement: la société divulgue le régime d’encouragement restreint aux actions 2022.
Nombre d’actions incitatives: 13 325000 actions, soit environ 1,46% du capital social total de la société à la même date; Parmi eux, 10 750000 actions ont été accordées pour la première fois et 2 620000 actions ont été réservées.
La première Bourse a été accordée à 33 personnes, dont 2 cadres supérieurs de base.
Prix de première subvention: 70 RMB par action
Objectif d’évaluation du rendement accordé pour la première fois: le revenu d’exploitation de la société en 2022 – 2024 ne sera pas inférieur à 980 millions de RMB, 3,5 milliards de RMB et 5 milliards de RMB respectivement.
Amortissement des charges d’incitation au capital: les charges d’amortissement prévues pour 2022 – 2025 sont respectivement de 885332 millions de RMB, 1281257 millions de RMB, 564119 millions de RMB et 168194 millions de RMB; Les charges d’amortissement totales se sont élevées à 28989002 millions de RMB.
Point de vue: planifier le plan de développement pour les trois prochaines années et atteindre l’objectif de croissance élevée des revenus. Le chiffre d’affaires de la société en 2020 et 2021 est respectivement de 1,60 milliard de RMB et 4,03 milliards de RMB. Selon l’objectif d’évaluation du plan d’incitation, le chiffre d’affaires de la société en 2022 – 2024 doit atteindre 980 millions de RMB, 3,5 milliards de RMB et 5 milliards de RMB respectivement. Nous supposons que l’objectif de revenu de la compagnie en 2022 devrait dépasser cette valeur calculée, ce qui est conforme aux conditions d’exercice de la troisième période d’attribution du plan d’incitation publié en 2020 (le revenu d’exploitation cumulé de la compagnie en 2020 – 2022 ne doit pas être inférieur à 6,6 milliards de RMB), et que le rendement cible de la compagnie en 23 – 24 devrait atteindre une croissance rapide des revenus.
Poursuivre la mise en œuvre de l’incitation au capital et améliorer la stabilité des talents de base. L’entreprise a publié des plans d’incitation au capital en 2018 et 2020 respectivement. Des plans d’incitation continus aident à promouvoir l’enthousiasme des employés et la cohésion de l’équipe et à former une culture d’entreprise plus positive et solidaire. Dans le cadre de ce plan d’incitation, le Directeur exécutif, le co – Directeur général Li cong, le Vice – Directeur général et le Président de la R & D mondiale Zou Jianjun recevront respectivement 3 millions d’actions restreintes, ce qui représente 22,51% des capitaux propres accordés dans le cadre de ce plan d’incitation, ce qui démontre la confiance des cadres supérieurs de base dans le d éveloppement de l’entreprise et la continuité de l’exercice de leurs fonctions.
Catalyse positive continue, croissance rapide à long terme. L’étude clinique de phase 3 sur la pneumonie à covid – 19 légère à modérée a atteint le point final principal, avec un temps de récupération clinique plus court entre la médiane et la durée, ce qui a permis d’obtenir un effet statistiquement supérieur. Les paramètres secondaires étaient le rapport de gravité ou de mortalité, le temps de disparition des symptômes cliniques persistants et le temps de première conversion négative de l’acide nucléique, qui étaient semblables à ceux de paxlovid, mais avaient une tendance statistique à l’efficacité supérieure. La sécurité est meilleure que celle de paxlovid. L’entreprise communiquera avec les autorités réglementaires pour demander l’inscription du vv116 dans un avenir proche. Nous prévoyons obtenir l’approbation d’ici juin et devenir le premier médicament à petite molécule covid – 19 domestique à être inscrit sur la liste. Le premier anticorps monoclonal anti – btla au monde, l’icatolimab, sera le premier à divulguer deux données cliniques de phase I lors de l’Assemblée générale de l’Asco en juin, et l’innovation internationale de l’entreprise marquera une étape importante.
Prévision des bénéfices et notation des investissements. Si l’on exclut temporairement la commercialisation de vv116, on estime que les revenus de la société en 2022 – 2024 seront respectivement de 2274 milliards de RMB, 3687 milliards de RMB et 5093 milliards de RMB, avec une croissance annuelle de – 43,5%, 62,1% et 38,1%; Le bénéfice net attribuable à la société mère est de – 1037 milliard de RMB, – 811 milliard de RMB, – 215 millions de RMB, ce qui correspond à un SPE de – 1,14, – 0,89, – 0,24 RMB. Compte tenu de la situation actuelle en matière de résistance aux épidémies en Chine et de la capacité de propagation d’Omicron, l’approbation du vv116 apportera une plus grande élasticité des revenus à l’entreprise. Nous sommes optimistes quant à la croissance de l’entreprise et maintenons la cote d’achat.
Indice de risque: risque d’échec de la recherche et du développement; Risque que le projet ne progresse pas comme prévu.
