Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) ( Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) )
Événement: le 25 mai 2022, la compagnie a annoncé que, comme l’investissement dans Longji Green Energy (ci – après dénommé « longji») n’avait plus d’influence significative, la méthode comptable de l’investissement serait changée de l’investissement de capitaux propres à long terme à la comptabilité des actifs financiers, ce changement de méthode comptable augmenterait le résultat de la variation de la juste valeur de 8 702 milliards de RMB et le bénéfice net attribuable à la société mère de 6 526 milliards de RMB.
La méthode comptable de Longji a été modifiée et le bénéfice net a considérablement augmenté. Selon l’annonce, l’investissement de la société dans Longji est passé de l’investissement de capitaux propres à long terme à la comptabilité des actifs financiers. Le changement de méthode comptable a augmenté le résultat de la variation de la juste valeur de 8 702 milliards de RMB et le bénéfice net attribuable à la société mère de 6 526 milliards de RMB. En 2021, la société a réalisé un bénéfice net de 21,14 milliards de RMB pour la société mère, et le changement de méthode comptable entraînera une augmentation de 30,87% du bénéfice net.
22q2 a réduit sa participation dans Longji Green Energy et a obtenu un bénéfice flottant de près de 3 milliards de RMB. Le premier rapport trimestriel de Longji Green Energy pour 2022, Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) détient 205 millions d’actions de Longji Green Energy, Représentant 3,79% du capital social total de la société. Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) C’est – à – dire qu’entre le 1er avril et le 20 mai, la société a réduit sa participation de 58 554100 actions dans Longji. Sur la base du prix de clôture du 20 mai, la valeur des actions de 146 millions d’actions de Longji détenues par la société est de 11 225 millions de RMB, à l’exclusion du résultat de la variation de la juste valeur de 8 702 millions de RMB, et le coût des actions de 146 millions d’actions est de 2 523 millions de RMB. Compte tenu de la valeur comptable de 22q1 de Longji détenue par la société est de 3490 milliards de RMB, le coût total de 585541 millions d’actions sous – détenues est de 967 millions de RMB. Sur la base du prix de clôture moyen de Longji du 1er avril au 20 mai, 67,54 yuan / action, le bénéfice flottant (avant impôt) de la réduction de Longi Green Energy Technology Co.Ltd(601012) est estimé à environ 2988 milliards de yuan.
La faible proportion d’accords à long terme et le cycle d’augmentation des prix ont entraîné la libération de l’élasticité des performances. La part du charbon de l’entreprise est relativement faible, les ventes sont principalement axées sur les ventes au sol, ce qui devrait permettre d’obtenir une plus grande élasticité des bénéfices pendant la période de hausse des prix du charbon. Nous nous attendons à ce que le Centre des prix reste élevé en 2022 et à ce que l’élasticité de la performance de l’entreprise continue de se relâcher.
Dividendes élevés, dividendes élevés, valeur d’investissement importante. Selon l’annonce du rapport annuel de 2021, la société a l’intention de distribuer des dividendes en espèces de 13,50 RMB (y compris l’impôt) pour 10 actions aux actionnaires de la société, soit un total de 13 088 millions de RMB, Représentant 61,91% du bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société au cours de l’année en cours. Le taux de dividende est de 7,29% selon le prix des actions du 25 mai 2022. En supposant que le taux de dividende en espèces demeure au niveau de 2021, le taux de dividende en 2022 est de 12,51%, calculé sur la base de notre prévision de 3,74 RMB par action en 2022. Le taux de dividende de la société est élevé et la valeur de l’investissement est élevée.
Conseils d’investissement: le bénéfice net attribuable à la société mère est estimé à 36277 milliards de RMB, 32654 milliards de RMB et 33342 milliards de RMB en 2022 – 2024, ce qui correspond à un SPE de 3,74 / 3,37 / 3,44 RMB / action, ce qui correspond à un pe de 5, 5 et 5 fois le prix de clôture du 25 mai 2022, avec une faible évaluation dans l’industrie. Maintenir la cote « recommandé ».
Indice de risque: baisse significative du prix du charbon; L’amélioration marginale de la demande en aval est inférieure aux attentes; Les coûts ont augmenté plus que prévu; L’augmentation des bénéfices résultant du changement de méthode comptable est calculée à titre préliminaire sur la base du prix de clôture de Longji Green Energy le 20 mai 2022, et les fluctuations ultérieures du cours des actions influeront sur l’augmentation; Il y a une erreur dans le calcul du bénéfice flottant des actions réduites.
