Quectel Wireless Solutions Co.Ltd(603236) ( Quectel Wireless Solutions Co.Ltd(603236) )
Résumé des événements
Le 24 mai, la compagnie a annoncé que son module de communication 5G avait terminé avec succès la mise en service conjointe avec NVIDIA jetsonagxorin Platform et tianzhun ai Edge Computing Gateway. La prochaine étape de la compagnie consiste à renforcer la collaboration avec NVIDIA et à continuer de développer le domaine 5gaiot.
Analyse des opérations
5g + ai accélère la catalyse de la scène de grandes particules aiot, l’entreprise a mis en place une série complète de produits de modules intelligents ASP devrait continuer à améliorer. Selon les prévisions d’IDC, le marché mondial de l’aiot atteindra près de 482 milliards de dollars en 2022 et nous prévoyons une croissance de 20% au cours des trois prochaines années. Cette coopération de mise en service conjointe est basée sur l’excellente performance de mise en réseau du module 5g de l’entreprise et la forte capacité de calcul de jetsonagxorin, qui peut fournir un taux de transmission de données de plusieurs Gbps et une performance de calcul de bord jusqu’à 275 billions d’opérations par seconde, et devrait accélérer le catalyseur haut de gamme Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) En ce qui concerne l’aiot, l’entreprise dispose d’une gamme complète de modules intelligents, couvrant les niveaux d’entrée, de milieu de gamme, de haut de gamme et de navire amiral, qui peuvent répondre aux exigences de performance de différents processeurs ou de puissance de calcul ai, tout en supportant 4g / 5G / Wifi / BT, et peut répondre à diverses exigences de connectivité réseau. L’ASP de l’entreprise a augmenté de 19,54% d’une année sur l’autre au cours des 21 dernières années. Nous pensons que l’entreprise a continuellement amélioré la proportion de produits de modules de haute valeur basés sur 5G + ai et d’autres produits de modules de haute valeur en mettant en page le domaine des modules aiot de Améliorer la rentabilité de l’entreprise.
Les résultats de l’année d’ouverture ont augmenté plus que prévu et l’effet d’échelle du chef de file du module a continué de se manifester. La société a réalisé un chiffre d’affaires de 3058 milliards de RMB au 22q1 et un bénéfice net de 124 millions de RMB à la société mère. Sur la base d’une base élevée au 21q1, la société a encore réalisé une augmentation de 65% / 104% du chiffre d’affaires / bénéfice net à la société mère au 22q1, et a continué à réaliser des bénéfices élevés. 22q1 grâce à une transmission efficace des prix, la marge brute de l’entreprise a augmenté de 2,44pp par rapport à l’année précédente. Nous croyons qu’à mesure que la pénurie de matières premières s’atténue et que la proportion de produits 5gaiot à marge brute élevée de l’entreprise augmente, la marge brute devrait continuer à augmenter à l’avenir. En raison de l’effet d’échelle du chef de file du module, les trois principaux taux de D épense de l’entreprise ont diminué de 1,54pp d’une année sur l’autre, dont les taux de gestion et de R & D ont diminué respectivement de 0,44pp / 1,73pp. En ce qui concerne la capacité de production, l’entreprise dispose actuellement de 10 lignes de production et de 2 lignes de production d’essai R & D dans le Centre de fabrication intelligent Hefei, avec une production annuelle de 45 millions de pièces. Le Centre de fabrication intelligent Changzhou a terminé l’installation de 15 lignes de production. Il est prévu que 5 nouvelles lignes de production seront ajoutées en 2022 et que 90 millions de pièces / an seront produites après l’achèvement de la production. Selon les données de counterpoint, le chiffre d’affaires du marché mondial des modules cellulaires au 21q4 a augmenté de 58% avec le même taux de croissance, et la part de marché éloignée a été la première au monde à 26,6%. Nous sommes optimistes quant à l’avantage de leader du module de sector – forme de l’entreprise. L’écart de cisaillement positif de l’augmentation des bénéfices au – delà de l’augmentation des revenus devrait continuer à augmenter après la disparition complète de l’écart de cisaillement sans augmentation des revenus au 21h1.
Ajustement des bénéfices et propositions d’investissement
En combinaison avec les résultats les plus récents et les résultats de la recherche, nous avons révisé à la hausse nos prévisions de bénéfices. Nous prévoyons que le chiffre d’affaires annuel de 22 à 24 ans sera de 17 764 milliards de RMB (11%) / 25 211 milliards de RMB (11%) / 33 479 milliards de RMB (5%), le bénéfice net attribuable à la mère sera de 714 milliards de RMB / 1 172 milliards de RMB / 1 701 millions de RMB, et la valeur marchande cible sera de 43,6 milliards de RMB, ce qui maintiendra la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques
La propulsion 5G n’a pas répondu aux attentes; L’expansion du marché d’outre – mer n’a pas répondu aux attentes; Risque de baisse de la marge brute.
