Aier Eye Hospital Group Co.Ltd(300015) ( Aier Eye Hospital Group Co.Ltd(300015) )
Principaux points d’investissement
Logique recommandée: 1) L’entreprise est le chef de file mondial des services ophtalmologiques et le modèle de fonds m & a assure l’injection continue d’actifs de haute qualité in vitro. Actuellement, il y a 318 hôpitaux et cliniques sous le Fonds m & a, qui peuvent être inclus dans l’augmentation des revenus de contribution des sociétés cotées après avoir été cultivés et matures; La marque de l’entreprise est forte, le système de chaîne hiérarchique aide à l’expansion des magasins, le volume des consultations externes a atteint 23,1% du tcac de 2011 à 2021, et le prix unitaire moyen des clients a augmenté à 1471,3 yuan / personne en 2021. Compte tenu de la tendance à l’amélioration de la consommation et à l’expansion continue de l’entreprise, on s’attend à ce que le volume des consultations externes et le prix unitaire des clients continuent d’augmenter, ce qui favorisera la croissance des revenus; L’amélioration de la consommation et l’augmentation de la prévalence de la myopie favorisent l’expansion du marché chinois de la correction optique et de la Chirurgie réfractive. L’échelle du marché de la Chirurgie réfractive devrait atteindre 72,6 milliards de RMB d’ici 2025. La tendance croissante au vieillissement stimulera la croissance du volume de chirurgie de la cataracte. L’échelle du marché de la chirurgie de la cataracte devrait atteindre 33,9 milliards de RMB d’ici 2025, avec un grand espace de marché pour les principales entreprises.
Les principaux résultats ophtalmologiques ont connu une croissance rapide et le modèle de fonds m & a a établi une base solide pour le développement. Les résultats de la société ont continué à croître rapidement avec un chiffre d’affaires de 15 milliards de yuan (+ 25,9%) en 2021 et un bénéfice net de 2,32 milliards de yuan (+ 34,8%) pour la société mère. La société a participé à l’investissement dans des fonds de fusion et d’acquisition pour assurer la culture continue d’actifs in vitro. En 2021, elle comptait 610 hôpitaux en Chine et 113 hôpitaux et centres ophtalmologiques professionnels aux États – Unis, en Europe, en Asie du Sud – Est et à Hong Kong, en Chine, dont 318 hôpitaux et cliniques affiliés au Fonds de fusion et d’acquisition, qui peuvent contribuer à l’augmentation des revenus des sociétés cotées après leur formation.
Les bénéfices des magasins individuels + l’expansion de la chaîne approfondissent la distribution des affaires en Chine, tandis que les fusions et acquisitions à l’étranger accélèrent la construction de la distribution mondiale. En raison de facteurs tels que l’amélioration de l’influence de la marque et l’expansion des magasins, le volume des consultations externes et le prix unitaire moyen des clients de l’entreprise ont tous deux augmenté. En 2021, le volume des consultations externes de l’entreprise était de 10 196000 personnes, avec un taux de croissance annuel composé de 23,1% en 2011 – 2021. Le prix unitaire moyen des clients est passé de 834 yuan / personne en 2010 à 1 471,3 yuan / personne en 2021, ce qui a entraîné une augmentation des revenus. L’entreprise a mis en place un système de chaîne hiérarchique de « Villes centrales – capitales provinciales – villes de préfecture – villes de comté », mis en place un modèle multi – hôpitaux d’une ville, élargi la carte de la Chine, investi dans la mise en page de m & a à Hong Kong, en Europe, aux États – Unis et en Asie du Sud – Est, et accéléré la formation de la carte mondiale.
Les perspectives de croissance de l’activité principale sont bonnes et l’énergie endogène commence la nouvelle décennie de l’entreprise. L’augmentation de la consommation et de la prévalence de la myopie a favorisé l’expansion du marché chinois de la correction optique et de la Chirurgie réfractive, qui devrait atteindre 72,6 milliards de RMB d’ici 2025; En 2021, les activités d’optométrie représentaient environ 22,5% des revenus (+ 1,9 PP). L’entreprise a intensifié la mise en page des services d’optométrie, et la part des revenus devrait encore augmenter. La tendance au vieillissement a stimulé l’expansion du marché de la chirurgie de la cataracte, qui devrait atteindre 33,9 milliards de RMB d’ici 2025. En 2021, la proportion des revenus provenant de la chirurgie du segment antérieur et du segment postérieur était respectivement de 9,7% et 6,6%, ce qui laisse encore place à l’amélioration. Les quatre principaux secteurs ont contribué à la croissance endogène de l’entreprise au cours de la nouvelle décennie.
Prévisions de bénéfices et propositions d’investissement. Aier Eye Hospital Group Co.Ltd(300015) Étant donné que l’entreprise est le chef de file de l’industrie, qu’elle a une forte force de marque et un effet d’échelle, l’entreprise sera évaluée 65 fois PE en 2022 en combinaison avec une évaluation comparable de l’entreprise, et le cours des actions correspondant sera de 42,9 RMB, et la cote d ‘« achat » sera attribuée.
Conseils sur les risques: les conditions d’exploitation ne sont pas aussi bonnes que prévu; Risque d’éclosion de covid – 19; Risques liés aux politiques; Risques de litiges médicaux, etc.
