Nari Technology Co.Ltd(600406) ( Nari Technology Co.Ltd(600406) )
Le rapport annuel de la compagnie pour 2021 et le rapport trimestriel pour 2022 montrent que les résultats sont conformes aux attentes. L’entreprise dirige la mise à niveau intelligente et informative du réseau électrique et bénéficie en profondeur de la construction d’un nouveau système électrique; Maintenir la cote d’achat.
Points clés à l’appui des notations
Les bénéfices de 2021 ont augmenté de 16% d’une année sur l’autre, ce qui est conforme aux attentes: la compagnie a publié le rapport annuel de 2021, avec un chiffre d’affaires de 42411 milliards de RMB, en hausse de 10,15% d’une année sur l’autre; Le bénéfice réalisé s’élevait à 5642 milliards de RMB, en hausse de 16,30% d’une année sur l’autre, après déduction du bénéfice non lucratif de 5529 milliards de RMB, en hausse de 19,25% d’une année sur l’autre. Le rendement annuel de l’entreprise est conforme aux attentes du marché.
Le bénéfice du premier trimestre de 2022q1 a augmenté de 88% d’une année sur l’autre: la compagnie a publié le premier rapport trimestriel de 2022, le revenu du premier trimestre de 2022q1 était de 5755 milliards de RMB, en hausse de 16,95% d’une année sur l’autre, et a réalisé un bénéfice de 379 millions de RMB, en hausse de 88,37% d’une année sur l’autre. Le bénéfice sans but lucratif a été déduit de 359 millions de RMB, en hausse de 107,80% d
Les activités du réseau électrique ont connu une croissance régulière et les bénéfices des activités de garantie ont augmenté: en 2021, l’entreprise a activement ouvert le marché. Les revenus des activités d’automatisation du réseau électrique et de contrôle industriel se sont élevés à 23859 milliards de RMB, en hausse de 10,82% par rapport à l’année précédente, et la marge brute a diminué de 0,76 point de pourcentage à 25,55% par rapport à l’année précédente. Le chiffre d’affaires de Jibao et ZhuZhi s’est élevé à 6 142 milliards de RMB, en hausse de 2,13% par rapport à l’année précédente, et la marge brute a augmenté de 1,36 point de pourcentage pour atteindre 39,42%.
Les activités de TIC et d’intégration ont maintenu une croissance relativement rapide: en 2021, les revenus des activités d’information et de communication de l’entreprise ont augmenté de 17,08% à 7611 milliards de RMB d’une année sur l’autre, et la marge brute a augmenté de 0,80 point de pourcentage à 20,91%. Les revenus des entreprises intégrées ont augmenté de 21,34% pour atteindre 2176 milliards de RMB d’une année sur l’autre, et la marge brute a augmenté de 2,66 points de pourcentage pour atteindre 39,23%.
Les commandes en main augmentent régulièrement: à la fin de 2021, les commandes en main de la société s’élevaient à 51508 milliards de RMB, en hausse de 13% par rapport à l’année précédente; En 2021, les nouvelles commandes en cours s’élevaient à 25658 milliards de RMB, ce qui devrait fournir un soutien solide à la croissance des résultats ultérieurs.
Profitez profondément de la construction d’un nouveau système d’alimentation: l’entreprise participe pleinement à la construction d’un nouveau système d’alimentation de la compagnie de réseau d’électricité, soutient la mise en œuvre de projets UHV tels que yazhong Jiangxi, Nanchang Changsha, Shaanxi Hubei avec le système de contrôle de la stabilité de premier plan international et la vanne de convertisseur, et aide à la mise en service harmonieuse des stations UHV de Jinzhong, Jinbei et Mengxi. La position de leader de l’entreprise dans les domaines de la sécurité et de la stabilité des grands réseaux électriques, du contrôle de la répartition, de la protection des relais, du réseau de distribution et du micro – Réseau a été encore consolidée.
Évaluation
En combinaison avec le rapport annuel de 2021 de la compagnie, nous ajustons le bénéfice projeté par action de la compagnie de 2022 à 2024 à 1,19 / 1,37 / 1,57 Yuan (le bénéfice dilué initial prévu par action de 2022 à 2023 était de 1,24 / 1,44 Yuan), ce qui correspond à un ratio P / e de 26,9 / 23,3 / 20,4 fois; Maintenir la cote d’achat.
Principaux risques liés à la notation
Les investissements dans le réseau électrique sont inférieurs aux prévisions; Les progrès de la construction de l’IOT et de l’UHV sont plus lents que prévu. Les nouvelles activités n’ont pas progressé comme prévu.
