Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) ( Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) )
Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) : leader de l’industrie chinoise et mondiale des ressources en eau et de l’hydroélectricité
Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669)
Green Power + Energy Storage, good Wind by Loan: currently suitable for new energy access Applications of Energy Storage Technology, mainly Pumped Energy Storage, electrochimic Energy Storage. À la fin de 2021, la capacité installée mondiale de stockage par pompage était de 181 millions de kW, soit 86,2% de la capacité totale de stockage. La centrale de pompage – turbinage a de nombreuses fonctions, telles que la régulation des pics, le remplissage des vallées, la modulation de fréquence, la modulation de phase, le stockage de l’énergie, la veille en cas d’accident et le démarrage en noir, etc., et est un soutien important pour la construction d’un nouveau système d’alimentation dans un réseau intelligent moderne. En ce qui concerne l’étalonnage à l’étranger, la Chine dispose d’un vaste marché pour le stockage par pompage. Les États – Unis, l’Allemagne, la France, le Japon, l’Italie et d’autres pays, la proportion d’énergie de stockage par pompage et de centrales au gaz dans le système électrique dépasse 10%, tandis que la proportion d’énergie de stockage par pompage et de centrales au gaz en Chine n’est que d’environ 6%. En mai 2021, la politique de prix de l’électricité en deux parties pour le stockage par pompage a été mise en œuvre et les chaînes de coûts ont été résolues. En septembre de la même année, l’administration nationale de l’énergie a publié le plan de développement à moyen et à long terme pour le stockage par pompage de l’énergie (2021 – 2035).
On s’attend à ce qu’il bénéficie d’une année importante de construction d’immobilisations: en 2022, la construction d’immobilisations ne manquera ni de projets ni de fonds, et on s’attend à ce qu’elle couvre la pression à la baisse de la macro – économie. De janvier à avril, les investissements chinois dans les infrastructures (à l’exclusion de l’électricité) ont augmenté de + 6,5% par rapport à l’année précédente, dont 12,0% dans le secteur de la gestion des ressources en eau. Le 10 mai de cette année, le Ministère des ressources en eau a présidé une réunion spéciale d’expédition pour promouvoir le démarrage et la construction de grands projets de conservation de l’eau en 2022 et a proposé d’accélérer le démarrage et la construction de grands projets de conservation de l’eau afin d’assurer plus de 30 nouveaux projets de conservation de l’eau en 2022. L’entreprise est le chef de file de la construction de ressources en eau en Chine. En tant que promoteur de la « coupe haut de gamme et de la planification d’abord », l’entreprise a une capacité exceptionnelle de planification et de conception des ressources en eau et des bassins hydrographiques, a toujours adhéré au concept de « planification des bassins hydrographiques et de gouvernance des systèmes » et a poursuivi l’avantage de « comprendre l’eau et l’électricité ». Les nouvelles commandes sont un indicateur prospectif important pour l’industrie de la construction. À partir de 2017, les activités de conservation de l’eau et d’hydroélectricité de la compagnie ont augmenté régulièrement et le taux de croissance a considérablement augmenté en 2021. En 2021, les nouvelles commandes de services de conservation de l’eau et d’électricité se sont élevées à 310381 milliards de RMB, en hausse de 46,59% par rapport à l’année précédente.
Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) : transition vers un opérateur d’électricité verte
Auparavant, les activités immobilières ont limité le refinancement de la société et, en avril 2022, les activités immobilières ont terminé le remplacement et le dessaisissement des actifs. Par la suite, en mai 2022, il a été annoncé que le Fonds de collecte de fonds proposé ne dépasserait pas 15 milliards de RMB. Se conformer à la tendance au développement de nouvelles sources d’énergie et s’étendre à l’exploitation de l’énergie verte. Du point de vue de la structure des commandes, les commandes de photovoltaïque et de stockage d’énergie ont connu une croissance rapide en 2021, et les marchés liés à l’hydrogène vert ont été exploités en 2021, avec de nouvelles commandes signées de 9744 milliards de RMB. La part des revenus d’investissement et d’exploitation de l’électricité de la compagnie est de 4,5%, le taux de croissance des bénéfices est supérieur à 20% pendant cinq années consécutives et la marge brute est stable à plus de 40% pendant une longue période, ce qui en fait le secteur le plus rentable de la compagnie.
Suggestion d’investissement: Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la mère sera de 101,85, 123,82 et 15 793 milliards de RMB respectivement de 2022 à 2024, ce qui correspond à un pe dynamique de 11 X, 9 X et 7 X. Le pe dynamique de l’entreprise centrale de construction est de 7x en 2022, ce qui est différent du 11x actuel de la construction d’électricité. Nous pensons qu’il est lié à la structure d’entreprise, par exemple, la construction d’électricité a dépouillé l’entreprise immobilière et a dirigé la transformation de l’exploitation d’électricité verte. Nous choisissons une comparaison d’entreprises qui ont une transformation similaire ou qui sont principalement engagées dans des activités d’énergie propre, par exemple China Energy Engineering Corporation Limited(601868) , China National Chemical Engineering Co.Ltd(601117) , China Three Gorges Renewables (Group) Co.Ltd(600905) L’entreprise accélère la transformation de l’exploitation de l’énergie verte et bénéficie de l’année du stockage par pompage + construction d’immobilisations. Nous continuons d’être optimistes quant à l’espace de croissance futur de l’entreprise, couvrant pour la première fois et donnant la cote « recommandé».
Conseils sur les risques: risques macroéconomiques à la baisse; Le risque de récurrence des épidémies; Risque de pression financière.
