Topsec Technologies Group Inc(002212) ( Topsec Technologies Group Inc(002212) )
Leader de l’industrie de la sécurité des réseaux, avantage concurrentiel évident, bonne croissance des entreprises. Fondée en 1995, l’entreprise a toujours travaillé dans le domaine de la sécurité des réseaux. En 2017, la société et Nanyang ont été restructurées et les sociétés cotées ont achevé le dessaisissement des activités non liées à la sécurité en 2020. À l’heure actuelle, l’entreprise s’est concentrée sur le concept de « ngtna » pour mettre en place un système complet de sécurité, les principaux produits de l’entreprise sont en position de leader sur le marché, dont les produits pare – feu se classent au premier rang du marché chinois des pare – feu de sécurité des réseaux Depuis 22 ans. La performance de l’entreprise a maintenu une forte croissance, avec un taux de croissance composé des revenus d’environ 30,41% en 2017 – 2021, et les produits et services ont été très reconnus par le marché. La marge brute globale est supérieure à 60% tout au long de l’année et la capacité de prime du produit est forte. L’entreprise attache de l’importance à l’investissement dans la recherche et le développement, les dépenses de recherche et de développement augmentent d’année en année, la proportion de personnel de recherche et de développement continue d’augmenter, de nouveaux produits et services continuent d’être lancés. Afin d’ouvrir le marché régional et le marché des petites et moyennes entreprises, l’entreprise a intensifié la construction du système de canaux. Jusqu’en 2021, le chiffre d’affaires des canaux de la société était d’environ 560 millions de RMB, en hausse de 21,73% par rapport à l’année précédente. Les résultats de la construction des canaux sont remarquables et la capacité de commercialisation est encore renforcée. L’introduction d’actionnaires stratégiques tels que Tencent et China Electronics Technology Co., Ltd. Devrait aider l’entreprise à mettre à niveau la technologie et à accroître son avantage concurrentiel dans le domaine de la sécurité des réseaux et de l’innovation en matière de sécurité.
L’industrie de la sécurité des réseaux à facteurs multiples maintient une prospérité élevée et les circuits pare – feu continuent de croître rapidement. Selon les données de l’IDC, le marché chinois de la cybersécurité représente 1,84% du marché de l’information, ce qui est nettement inférieur au marché américain de la cybersécurité (4,78%) et à la moyenne mondiale de 3,74%. Par rapport au marché mondial, l’industrie chinoise de la cybersécurité dispose encore d’un vaste espace de développement. À l’heure actuelle, des facteurs tels que les politiques et le développement technologique accélèrent le développement de l’industrie chinoise de la cybersécurité. En ce qui concerne les politiques, la Chine a publié ces dernières années la loi sur la s écurité des données de la République populaire de Chine, le plan d’action triennal pour le développement de haute qualité de l’industrie de la sécurité des réseaux (2021 – 2023) (projet d’avis) et le règlement sur la protection de la sécurité des infrastructures d’information essentielles. En ce qui concerne la technologie, les marchés émergents tels que l’informatique en nuage, les mégadonnées, l’Internet des objets et l’Internet industriel connaissent une période de développement rapide, ce qui stimule le développement de nouveaux domaines de sécurité tels que la sécurité en nuage, la sécurité des données et la sécurité du contrôle industriel. Le matériel de sécurité occupe la plus grande part du marché chinois de la sécurité des réseaux, et le pare – feu est le plus grand sous – marché du matériel de sécurité. Jusqu’en 2021, le marché global des pare – feu était d’environ 32% pour Cr3 et 49,07% pour cr5. L’échelle du marché a continué de croître rapidement chaque année, et les principales entreprises devraient bénéficier pleinement des dividendes de croissance de l’industrie.
La floraison multipoint, la performance à court et à moyen terme de l’entreprise a une forte croissance garantie, le développement à long terme a de la place. Point de vue de base 1: la construction de l’information et la demande d’innovation en matière d’information conduisent à une croissance stable des activités de pare – feu de l’entreprise. L’entreprise est une entreprise leader dans l’industrie des pare – feu, avec un fort avantage concurrentiel sur le marché. La construction de l’information accélère la libération de la demande de pare – feu, et la demande d’innovation en matière d’information est concentrée, les produits d’innovation en matière d’information de l’entreprise devraient connaître une croissance rapide. Point de vue de base 2: des réalisations remarquables dans le domaine de la sécurité émergente ouvrent un nouvel espace pour le développement des affaires de l’entreprise. L’entreprise a activement mis en place des domaines technologiques émergents tels que la sécurité du contrôle industriel et la sécurité des données, avec des résultats remarquables. En 2021, le taux de croissance des activités industrielles de sécurité d’Internet de l’entreprise a atteint 689,77%, le taux de croissance des activités de sécurité des données a atteint 192,68%, et de nombreux nouveaux services de sécurité ont atteint une croissance très rapide. Point de vue de base 3: l’entreprise déploie activement des activités d’informatique en nuage pour créer un nouveau point de croissance des performances. L’entreprise a accumulé de nombreuses technologies de base dans les domaines du stockage distribué, de la virtualisation, des conteneurs, de la micro – isolation, etc., et a publié des produits tels que Super Fusion, Desktop Cloud et Distributed Cloud. À l’heure actuelle, l’échelle du marché de la super fusion a atteint 10 milliards de RMB et l’espace du marché est vaste. Le secteur d’activité de l’informatique en nuage de la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires de 138 millions de RMB en 2021, en hausse de 244,02% d’une année sur l’autre. Les produits d’informatique en nuage de l’entreprise sont très reconnus sur le marché et ont une bonne croissance des performances, ce qui devrait devenir un nouveau moteur de la croissance des affaires de l’entreprise.
Suggestions d’investissement: Nous prévoyons que le revenu de la société sera de 4374 / 56,29 / 7121 milliards de RMB respectivement en 2022 – 2024, le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 570 / 764 / 1006 milliards de RMB respectivement, et le PS correspondant sera de 2,42 / 1,88 / 1,49 respectivement, ce qui est évidemment inférieur au niveau moyen de PS de la société comparable. Compte tenu de la croissance élevée et de la Sous – évaluation des résultats de l’entreprise, nous avons couvert pour la première fois l’octroi d’une cote d ‘« achat » à l’entreprise.
Conseils sur les risques: les activités ne progressent pas comme prévu; L’intensification de la concurrence industrielle a entraîné une baisse de la rentabilité des entreprises; Les politiques n’ont pas été mises en œuvre comme prévu; Les résultats de la prévision des bénéfices reposent sur de nombreuses hypothèses et peuvent être inférieurs aux attentes. L’information publique utilisée dans l’étude risque d’être retardée ou de ne pas être mise à jour en temps opportun.
