Yongxing Special Materials Technology Co.Ltd(002756) ( Yongxing Special Materials Technology Co.Ltd(002756) )
Les matériaux spéciaux en acier et les matériaux Lithium – électricité sont à la fois agressifs et défensifs. Yongxing Special Materials Technology Co.Ltd(002756) En 2017, l’entreprise est entrée dans le secteur Lithium – électricité. Après près de trois ans de construction, l’effet de développement continu de l’entreprise en 2021 est apparu. La contribution du bénéfice net a dépassé celle de l’acier spécial et est devenue l’« activité Star» de l’entreprise. Avec les projets de construction d’électricité au lithium de l’entreprise, l’entreprise entre dans une période de développement rapide, la croissance des performances est évidente.
L’électricité au lithium est plus grande et plus forte. En tant qu’entreprise représentative de l’extraction du lithium à partir du mica dans la région de Yichun, dans la province du Jiangxi, la société possède la mine de porcelaine Huashan et participe à la mine baishuidong, avec une capacité d’autosuffisance en minerai de lithium. Avec l’obtention d’un nouveau permis minier, l’entreprise a maintenant une capacité minière de 3,25 millions de tonnes par an (3 millions de tonnes d’autres procédures sont en cours, 250000 tonnes proviennent d’entreprises associées), une capacité de traitement du minerai de 1,8 million de tonnes par an et une capacité de traitement de la fusion du sel de lithium de 10 000 tonnes par an, formant ainsi un schéma de production intégré pour l’exploitation minière, la sélection et la métallurgie. Dans le même temps, l’entreprise continue de se développer horizontalement et verticalement, de manière globale et plus forte. Horizontalement, l’entreprise construit un projet de valorisation de 1,8 million de tonnes et un projet de carbonate de lithium de qualité batterie de 20 000 tonnes. Les deux projets débuteront cette année et la production doublera d’année en année. En plus de la construction de sa propre capacité de production, Yongxing a également établi des projets de coopération avec Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) et Jiangxi Tungsten Industry au début de 2022. Après la mise en service de tous les projets susmentionnés, la société aura une capacité de production de 55 000 tonnes de sel de lithium. Verticalement, l’entreprise approfondit l’aménagement de la chaîne industrielle et, sur la base des projets susmentionnés de carbonate de lithium, investit dans la construction d’un « projet de batterie lithium – ion à très longue durée de vie dans une zone à très large température» qui est appliqué dans le domaine de la subdivision haut de gamme.
Le robinet en acier spécial fait un excellent stock. Les entreprises sidérurgiques spéciales de l’entreprise adoptent le mode « coût plus» et « production par vente», avec une rentabilité stable. L’entreprise dispose d’une capacité de fabrication de l’acier de 350000 tonnes et d’une capacité de laminage de 250000 tonnes, le reste étant vendu en lingots d’acier ou forgé à l’extérieur. Afin d’étendre la chaîne industrielle et d’améliorer la valeur ajoutée des produits, l’entreprise a investi dans la construction de « 20 000 tonnes de rails communs à haute pression, de vannes à gaz et d’autres projets de barres d’argent brillantes» et certaines lignes de production ont été mises en service. L’entreprise continue de faire des affaires d’acier fin et spécial, afin d’améliorer la qualité, de réduire les coûts et d’accroître l’efficacité. Dans l’ensemble, l’offre et la demande de l’industrie de l’acier inoxydable sont assouplies, mais en ce qui concerne la structure des produits, l’assouplissement se reflète davantage dans le secteur des produits de bas de gamme concurrentiels par rapport aux coûts. Les produits sidérurgiques spéciaux de l’entreprise ont des caractéristiques de haut de gamme et de personnalisation. S’appuyant sur les obstacles techniques et les obstacles à la certification des produits haut de gamme, l’entreprise a moins de nouveaux arrivants dans l’industrie et un modèle de concurrence stable. L’entreprise a maintenu la deuxième position de la part de marché tout au long de l’année et est devenue le « bétail de caisse» de l’entreprise.
La pénurie d’électricité au lithium se poursuivra. L’inadéquation de l’offre et de la demande a fait monter le prix du lithium à un niveau sans précédent de plus de 400000 yuan / tonne. Selon nos estimations, l’approvisionnement mondial en carbonate de lithium en 2022 sera d’environ 778000 tonnes, soit une augmentation d’environ 200000 tonnes par rapport à 2021. Entre – temps, la demande de carbonate de lithium en aval devrait atteindre 775000 tonnes et l’offre et la demande resteront serrées. L’offre excédentaire ne sera pas atténuée avant 2023.
Prévisions de bénéfices et suggestions d’investissement: Volume: 1) Activités sidérurgiques spéciales: supposons que les ventes d’acier spécial au cours de la période 22 – 24 soient respectivement de 31,4, 32,3 et 328000 tonnes. Lithium Electricity Business: supposons que les ventes de sel de lithium au cours des 22 à 24 ans soient respectivement de 2,2, 3 et 40 000 tonnes. Prix: 1) Service spécial de l’acier: supposons que le prix de vente moyen de l’acier spécial au cours des 22 à 24 ans soit respectivement de 2,1, 1,92 et 1,92 million de yuan / tonne. Lithium Power Business: supposons que le prix de vente moyen du carbonate de lithium de qualité batterie au cours des 22 à 24 ans soit respectivement de 40, 30 et 250000 yuan / tonne. Sur la base des hypothèses ci – dessus, nous prévoyons que la société réalisera un bénéfice net de 5643, 6050 et 6904 milliards de RMB au cours de la période de 22 à 24 ans. Selon l’évaluation sectorielle, le bénéfice net est divisé en proportion du bénéfice brut. En 2022, le bénéfice net de l’entreprise sidérurgique spéciale est d’environ 420 millions de RMB, et le ratio P / e moyen de la société comparable est 11,9 fois; Le bénéfice net des activités Lithium – électricité est d’environ 5,22 milliards de RMB, soit 11,9 fois le bénéfice moyen de l’entreprise. La société a une capitalisation boursière raisonnable de 67,1 milliards de RMB, qui a été couverte pour la première fois et a reçu une cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: le volume des ventes mondiales de nouveaux véhicules énergétiques est inférieur au risque prévu, le prix du lithium est supérieur au risque de baisse prévu, le risque de biais dans la mesure de la demande, le risque de capacité inférieure au risque prévu, le risque que la détérioration de l’offre de barres et de fils en acier inoxydable se propage du marché moyen et bas de gamme au marché haut de gamme, le risque que les données publiques utilisées dans le rapport de recherche ne soient pas mises à jour en temps opportun, etc.
