Yankuang Energy ( Yanzhou Coal Mining Company Limited(600188) )
Les prix du charbon à l’étranger sont très élastiques et l’Australie devrait encore accroître ses performances en matière de détention de charbon. Maintenir la cote d’achat
La société annonce qu’elle a l’intention d’émettre des obligations convertibles en actions H comme moyen de paiement de la contrepartie de la transaction et d’augmenter sa participation dans yancoal Australia. Dans le contexte d’une baisse significative de la croissance de la nouvelle capacité d’investissement dans les mines de charbon dans le monde, le conflit russo – ukrainien se poursuit et le charbon russe est interdit par l’UE. L’UE doit rechercher de nouvelles sources de charbon dans le monde entier et maintenir un équilibre étroit entre l’offre et La demande. En outre, les prix du pétrole et du gaz restent élevés, l’économie de la production d’électricité au charbon est importante, l’Europe et les États – Unis vont peut – être redémarrer les groupes électrogènes au charbon, ce qui aggravera la tension entre l’offre et la demande, soutenant le prix élevé du charbon à l’étranger. La société a l’intention d’augmenter sa participation dans yancoal Australia afin de profiter davantage des dividendes de la forte hausse des prix du charbon à l’étranger et de maintenir une performance élastique ou forte tout au long de l’année. Sans tenir compte de l’effet de l’augmentation de la participation, nous maintenons les prévisions de bénéfices pour la période 2022 – 2024. Le bénéfice net attribuable à la mère est estimé à 268,9 / 287,3 / 29,6 milliards de RMB, soit + 63,6% / 6,8% / 3,0% d’une année sur l’autre; EPS est de 5,43 / 5,81 / 5,98 RMB, ce qui correspond au cours actuel des actions, PE est 7,3 / 6,8 / 6,6 fois. Maintenir la cote d’achat.
Cette transaction facilitera la sortie des investisseurs ayant plus d’actions
Le prix d’acquisition est de 3,6 $US / action (28,26 $HK / action), c’est – à – dire le principal des obligations convertibles en actions H qui peuvent être reçues par action de yancoal Australia. En supposant que le total des capitaux propres demeure inchangé, la compagnie prévoit dépenser 1 794 millions de dollars si toutes les acquisitions d’actions sont terminées. Selon le rapport annuel 2021, les principaux actionnaires de yancoal Australia sont yankuang Energy (62,26%), China Xinda (15,89%), Glencore Coal (6,4%), luxin International Finance (5,41%) et d’autres actionnaires (10,04%). Au 25 mai, les actions H de yancoal Australia ont fermé à 33,05 $HK, la contrepartie étant réduite de 16,95% par rapport au dernier prix de clôture. Compte tenu de la liquidité et des coûts de transaction, les actionnaires détenant une plus grande proportion d’actions ont l’intention de participer à la transaction. Entre – temps, le prix de conversion est proposé comme une prime d’au moins 50% sur la base de la moyenne pondérée des actions H de la société au cours des 20 jours de négociation précédant la dernière date réalisable du document consolidé, ce qui pourrait dissuader les actionnaires minoritaires d’exercer le transfert. Si l’augmentation subséquente de la participation de la société dépasse 75%, yanmei Australia peut déclencher une procédure de radiation conformément aux règles de la Bourse de Hong Kong.
Les prix du charbon à l’étranger ont grimpé en flèche et l’Australie espère accroître ses résultats
Yancoal Australia, en tant que plus grand concessionnaire de charbon d’Australie, a produit 63,2 millions de tonnes de charbon brut en 2021 et a réalisé un bénéfice net de 3 812 millions de RMB. Selon le ratio de participation de yancoal Energy (62,26%), le bénéfice net correspondant des capitaux propres était de 2 373 millions de RMB. Le prix moyen au comptant du charbon à énergie de Newcastle en 2021 était de 138,9 $/ T et le dernier prix moyen au 20 mai 2022 était de 256,7 $/ t, en hausse de 84,8%. Le conflit russo – ukrainien s’est poursuivi et l’UE a adopté une interdiction du charbon russe. En tant que premier importateur de charbon russe, l’UE importe entre 50 et 60 millions de tonnes par an, dont plus de 70% de charbon à moteur. Étant donné que cette partie du charbon provient essentiellement du gisement de Donets, dans l’extrême ouest de la Russie, et qu’elle est limitée par la distance de transport, il est difficile de trouver de nouvelles sources d’approvisionnement, de sorte que cette partie de l’approvisionnement pourrait disparaître. Le prix du charbon à l’étranger est élevé et la société a augmenté sa participation dans yancoal Australia, ce qui devrait profiter pleinement de la forte élasticité du prix du charbon à l’étranger et de la bonne performance attendue pour toute l’année.
Conseils sur les risques: la reprise économique n’a pas été aussi rapide que prévu, les prix du charbon ont chuté plus que prévu et la transition a progressé plus lentement que prévu.
