Daqin Railway Co.Ltd(601006) ( Daqin Railway Co.Ltd(601006) )
Événement: la compagnie publie le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022. En 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 78,7 milliards de RMB, en hausse de 8,3% d’une année sur l’autre (après ajustement); Réaliser un bénéfice net de 12,2 milliards de RMB, en hausse de 13,1% d’une année sur l’autre (après ajustement); Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 12,2 milliards de RMB, en hausse de 12,4% d’une année sur l’autre (après ajustement). La société a l’intention de verser un dividende en espèces (avant impôt) de 0,48 yuan / action. Au premier trimestre de 2022, la compagnie a réalisé un bénéfice d’exploitation de 18,3 milliards de RMB, en baisse de 5,9% par rapport à l’année précédente, un bénéfice net de 2,97 milliards de RMB, en baisse de 18,1% par rapport à l’année précédente, et un bénéfice net de 2,97 milliards de RMB, en baisse de 18,6% par rapport à l’année précédente.
La demande de charbon a continué de croître et les recettes provenant du transport de marchandises ont rapidement repris. En 2021, la compagnie a livré 690 millions de tonnes de marchandises, en hausse de 4,5% par rapport à l’année précédente; Le chiffre d’affaires de conversion des marchandises a atteint 395,1 milliards de tonnes – km, en hausse de 6,0% par rapport à l’année précédente. Parmi eux, 581,6 millions de tonnes de charbon ont été expédiées, en hausse de 7,0% par rapport à l’année précédente. En 2021, la production de charbon brut de la Chine s’élevait à 4,13 milliards de tonnes, en hausse de 5,7% d’une année sur l’autre. La production totale de charbon brut dans les trois provinces du Shanxi, du Shaanxi et de la Mongolie s’élevait à 2,93 milliards de tonnes, en hausse de 140 millions de tonnes d’une année sur l’autre, ce qui représentait 70,9% de la production nationale totale de charbon. Sous l’impulsion de la demande de transport de charbon, le volume de trafic des principaux canaux de la compagnie, tels que Daqin et houyue, augmentera respectivement de 4,0% et 2,4% en 2021. Compte tenu des facteurs ci – dessus, la compagnie a réalisé 62,4 milliards de RMB de revenus provenant des activités de transport de marchandises en 2021, en hausse de 7,4% d’une année sur l’autre. De janvier à mars 2022, le trafic de marchandises sur la ligne Daqin a atteint 103,92 millions de tonnes, soit une baisse de 3,38% par rapport à l’année précédente.
La reprise de la demande de passagers accuse un retard par rapport à la demande de fret. En 2021, la compagnie a achevé le transport de 36,31 millions de passagers, en hausse de 19,5% par rapport à la même période en 2020 et est revenue à 63% au cours de la même période en 19 ans. Le chiffre d’affaires converti des passagers a atteint 3 milliards de personnes – km, en hausse de 3,1% par rapport à la même période en 2020 et est revenu à 44% au cours de la même période en 19 ans. Étant donné que l’impact négatif de l’épidémie sur la demande de passagers est plus important que celui du fret, la compagnie a réalisé des revenus totaux de passagers d’environ 6,2 milliards de RMB en 2021, en hausse de 29% par rapport à la même période en 2020 et revenant à 81% au cours de la même période En 19 ans.
La durée d’amortissement des immobilisations a été prolongée et la marge bénéficiaire brute du transport ferroviaire a augmenté. En 2021, le coût d’exploitation des activités de transport ferroviaire de la compagnie a augmenté de 5,5% d’une année sur l’autre, dont le coût d’amortissement a diminué de 1,9 milliard de RMB d’une année sur l’autre (en baisse de 30% d’une année sur l’autre), principalement en raison de la prolongation de la durée d’amortissement de certaines immobilisations de la compagnie à compter du 1er janvier 2021; Les dépenses de personnel et les frais de service de fret ont augmenté respectivement de 9,0% et 4,6% d’une année sur l’autre en 2021 en raison de l’augmentation du volume d’affaires. Compte tenu de ce qui précède, la marge bénéficiaire brute des activités de transport ferroviaire de la compagnie en 2021 était de 21,9%, en hausse de 2,3 PCT par rapport à la même période en 2020 et en baisse de 1,06 PCT par rapport à la même période en 19 ans.
Continuer d’approfondir le « réapprovisionnement des clients par des marchandises » et faire tout ce qui est en son pouvoir pour accroître les revenus. En 2022, l’entreprise continuera de considérer le « réapprovisionnement des marchandises et des passagers » comme un modèle important d’exploitation des transports, en s’appuyant sur l’avantage des ressources et en exploitant pleinement le potentiel d’accroissement.
Suggestions d’investissement: la production de charbon se concentrera continuellement dans la région des « trois régions occidentales », et l’avantage de localisation de l’entreprise sera plus important. Avec l’avancement continu du « chemin de fer tournant » et de la « Réforme de la distribution et de la collecte », la tendance à la concentration du transport de marchandises en vrac comme le charbon vers le chemin de fer sera plus évidente. Dans le contexte de l’augmentation continue de la demande de charbon en Chine, les bénéfices de l’entreprise reviendront sur la voie de la croissance. Sur la base de l’impact de la situation épidémique en Chine, nous avons révisé à la baisse les prévisions de bénéfice net de la compagnie de 5% / 4% pour 22 – 23 ans à 13,2 milliards de RMB et 13,8 milliards de RMB respectivement, et nous avons ajouté 14,5 milliards de RMB à la prévision de bénéfice net Pour 24 ans; Maintenir la cote « surpoids » de l’entreprise.
Indice de risque: baisse de la demande de charbon due à la baisse de la macro – économie ou à l’évolution de la structure de la consommation d’énergie; Les activités de la nouvelle compagnie de chemin de fer; La route et d’autres modes de transport détournent les activités de l’entreprise; Les dividendes en espèces ont été inférieurs aux attentes du marché.
