Sange Mining ( Zangge Holding Company Limited(000408) )
Le deuxième plus grand producteur de chlorure de potassium en Chine a connu une forte reprise. L’entreprise se concentre sur les produits de chlorure de potassium et de carbonate de lithium, complétés par l’investissement et l’exploitation de Julong Copper. Grâce à la hausse continue des prix du marché du chlorure de potassium et du carbonate de lithium et au rendement des investissements réalisés dans la participation de Julong Copper, les résultats de l’entreprise ont considérablement augmenté. Au premier trimestre de 2022, le chiffre d’affaires total de la société s’élevait à 1 286 millions de RMB, en hausse de 199,39% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 814 millions de RMB, en hausse de 221,69% d’une année sur l’autre.
Profitez de la hausse des prix de la potasse en Chine. Selon zhuochuang News, jusqu’au 20 mai 2022, le chlorure de potassium (95% du lac salé de Qinghai) était coté 4380 yuan / tonne, en hausse de 82,50% par rapport à l’année précédente. À la fin de 2021, les ressources en chlorure de potassium du lac salé de tsaerhan, où se trouve la compagnie, étaient d’environ 50 millions de tonnes, avec une capacité de production annuelle de 2 millions de tonnes, se classant deuxième en Chine. Selon l’annonce, la compagnie prévoit maintenir la production de KCl de plus d’un million de tonnes en 2022, ce qui devrait bénéficier d’une augmentation significative du prix du KCl. En outre, sur cette base, l’entreprise commencera à explorer la saumure profonde en 2022 en s’appuyant sur les réserves de plusieurs mines de sel telles que le potassium de dalangtan Heibei. À l’avenir, selon le jugement du marché, l’entreprise améliorera encore la production d’engrais potassiques à un moment donné.
La quantité et le prix du carbonate de lithium ont augmenté. Selon Baichuan yingfu, au 20 mai 2022, le prix du carbonate de lithium de qualité batterie (Sichuan 99,5% min) était de 476000 yuan / tonne, en hausse de 433,33% par rapport à l’année précédente. À l’heure actuelle, l’entreprise dispose d’une capacité de production de carbonate de lithium de qualité batterie de 10 000 tonnes / an, ce qui devrait bénéficier d’un boom industriel. Dans le même temps, la société détient indirectement les ressources en lithium du lac salé Ali mamitsuo au Tibet par l’intermédiaire de fonds industriels, ce qui équivaut à environ 2,18 millions de tonnes de carbonate de lithium. Selon l’annonce publique, le projet a essentiellement achevé la rédaction de plus de 20 documents d’application tels que le rapport de demande d’approbation de projet et le rapport sur le prix de l’environnement. De plus, la société détient une participation de 19,47% dans super Lithium Canada par souscription d’actions supplémentaires ciblées dans la mine de lithium salt lake.
Participation dans Dragon Copper, le rendement des investissements est considérable. La société détient 30,78% des actions de Julong Copper, avec 10,72 millions de tonnes de réserves de cuivre et 570000 tonnes de réserves de molybdène associées. Parmi eux, la phase I de la mine de cuivre qulong a été officiellement mise en service le 27 décembre 2021, avec une production annuelle de cuivre d’environ 160000 tonnes après l’accouchement et une production annuelle de cuivre estimée à 120000 à 130000 tonnes en 2022. Entre – temps, Julong Copper est en train de mettre en œuvre le plan général de développement de la mine. Il est prévu de mettre en œuvre les phases II et III par étapes. Si le projet est mis en œuvre à l’avenir, on s’attend à ce que le volume annuel d’exploitation et de traitement du minerai soit d’environ 200 millions de tonnes et que la production annuelle de cuivre dépasse Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) tonnes, ce qui en fait la plus grande mine verte de haut niveau au monde, ce qui améliorera encore le niveau de rendement des investissements de l’entreprise.
Prévision des bénéfices et notation des investissements. Nous nous attendons à ce que le bénéfice net de la compagnie en 2022 – 2024 soit respectivement de 4583, 5028 et 5554 milliards de RMB, ce qui correspond à un SPE de 2,90, 3,18 et 3,51 RMB. En ce qui concerne l’évaluation de sociétés comparables, 13 fois PE en 2022, le prix cible correspondant est de 37,70 RMB, et la cote « meilleur que le marché» est attribuée pour la première fois pour la couverture.
Conseils sur les risques. La demande en aval est inférieure aux prévisions, le calendrier des projets en construction est inférieur aux prévisions et la macro – économie fluctue.
