Juewei Food Co.Ltd(603517) ( Juewei Food Co.Ltd(603517) )
Similitudes et différences dans la perception du marché: le 9 avril, nous avons démonté en détail l’espace principal de l’industrie et analysé la chaîne d’approvisionnement et l’écosystème alimentaire. L’évaluation correspond au bas historique du début de 2019. À l’heure actuelle, nous pensons que la capacité de la chaîne d’approvisionnement, le système de gestion des franchisés et la reconnaissance à long terme de la direction sont fondamentalement les mêmes sur le marché. Dans la situation épidémique à court terme, il y a encore quelques différences dans l’activité principale à moyen et à long terme et L’espace d’évaluation. Le présent document se concentre principalement sur les trois questions ci – dessus.
Que pensez – vous de l’impact de l’épidémie? Ouverture du magasin: la performance des entreprises de saumure de tête est différenciée. Compte tenu de l’ouverture du magasin Q1, de l’ouverture du magasin HAINA Baichuan et de l’incendie de prairie, l’ouverture effective du magasin ou plus de 2000 magasins est prévue pour toute l’année; Magasin unique: l’impact de la situation épidémique est évident. Après la libération de la situation épidémique en 2021h1, il est prévu d’entreprendre une réparation rapide, avec un magasin unique ou une baisse d’environ 5% tout au long de l’année; Coûts et dépenses: d’avril à mai, le prix des sous – produits congelés de canard a augmenté rapidement et la marge brute peut être sous pression. Dans l’adversité, l’accent est mis sur les avantages des franchisés, le taux des dépenses de vente a augmenté à court terme, les ventes brutes à l’état d’équilibre ou le retour à la stabilité.
Comment voir le plafond de l’industrie principale? Le marché blanc est vaste: ① part de marché: près de la moitié des villes ont moins de 5% de saveur absolue, et seulement 11 villes ont une part de marché supérieure à 20%, principalement concentrées à Tianjin, Taiyuan et certaines villes de la province de Hainan. Densité de couverture par magasin: 30% des magasins du marché couvrent plus de 200000 personnes, 40% des magasins du marché couvrent entre 100000 et 200000 personnes, moins de 50 000 personnes seulement 22 villes, principalement Changsha, Tianjin, Shanghai, Nanjing, Hangzhou et d’autres grandes agglomérations urbaines. Efficacité des magasins: 70% des magasins le long de la rue et des magasins communautaires, 60% des marchés de première et de deuxième ligne, et le niveau des magasins individuels est proportionnel à la durée. À l’avenir, l’optimisation structurelle, l’amélioration de l’efficacité et l’autonomisation de la marque peuvent améliorer l’efficacité des magasins.
Comment voir l’espace d’évaluation de l’entreprise? Selon les prévisions de bénéfices ajustées en fonction de l’évolution de la situation épidémique, le bénéfice net attribuable à la mère est estimé à 8,8 / 13,9 / 1,62 milliard de RMB, soit – 10,6% / + 59,0% / + 15,8% d’une année sur l’autre, ce qui correspond à 35 / 22 / 19 fois PE, et la cote d ‘« achat» est maintenue. Si l’on exclut les revenus des investissements, le bénéfice net de l’activité principale en 2023 s’élève à 1,17 milliard de RMB. Compte tenu de l’écosystème alimentaire, la valeur marchande actuelle correspond à 22 fois le bénéfice PE en 2023, soit près du niveau du début de 2020. À moyen et à long terme, la valeur marchande de l’industrie principale devrait atteindre 60 milliards de RMB en 2025, et la saumure alimentaire devrait dépasser 100 milliards de RMB.
Conseils sur les risques: risque récurrent d’épidémie, risque de sécurité alimentaire, risque de gestion des franchisés et de contrefaçon de marque, fluctuation des prix des matières premières, faible rendement des investissements.
