Advanced Fiber Resources (Zhuhai) Ltd(300620) ( Advanced Fiber Resources (Zhuhai) Ltd(300620) )
Questions:
La société a publié le plan d’incitation restreint aux actions (projet) pour 2022. Le plan d’incitation prévoit d’accorder un total de 2 371000 actions restreintes à 171 cadres supérieurs, cadres de base et techniciens de base (entreprises) qui occupent des postes dans la société, ce qui représente 1,44% du capital total de La société au moment de l’annonce du projet de plan d’incitation, sans capitaux propres réservés. Le prix d’attribution des actions restreintes du régime d’incitation est de 12,67 RMB / action. L’année d’évaluation du rendement au niveau de l’entreprise est 2022 – 2024. Les indicateurs d’évaluation comprennent trois indicateurs: le bénéfice de base par action, le taux de croissance du revenu d’exploitation et la proportion de l’encaisse reçue pour la vente de biens et la prestation de services de main – d’oeuvre par rapport au revenu d’exploitation.
Guoxin communications points de vue: 1) L’objectif d’évaluation du rendement établit un certain nombre d’indicateurs de dimensions différentes, tout en tenant compte de la croissance, de la rentabilité et de la qualité des flux de trésorerie, en tenant pleinement compte du rendement historique, de l’environnement opérationnel, de la situation de l’industrie et de la stratégie de développement futur de l’entreprise, et il est difficile d’assurer la faisabilité et d’orienter le fonctionnement stable de l’entreprise à l’avenir. Il montre également la confiance de la direction de l’entreprise dans le développement à long terme à l’avenir; L’objet de l’incitation concerne les talents à plusieurs niveaux, avec une large gamme d’incitations, ce qui est propice à la mobilisation de l’enthousiasme des talents de base de l’entreprise; Nous maintenons les prévisions de bénéfices et nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 1,5 / 2,1 / 310 millions de RMB de 2022 à 2024, et que le prix actuel des actions sera de 27 / 20 / 14x. Maintenir la cote « surpoids ».
Commentaires:
L’objectif de l’évaluation du rendement, combiné à des indicateurs multidimensionnels, tient pleinement compte de l’environnement extérieur et du développement de l’entreprise elle – même afin de démontrer la confiance dans le développement à long terme.
L’objectif d’évaluation du rendement établit un certain nombre d’indicateurs de dimensions différentes, tout en tenant compte de la croissance, de la rentabilité et de la qualité des flux de trésorerie, en tenant pleinement compte du rendement historique de l’entreprise, de l’environnement opérationnel, de la situation de l’industrie et de la stratégie de développement future de l’entreprise. Il est difficile d’assurer la faisabilité, d’orienter l’entreprise vers une exploitation stable à l’avenir et de démontrer la confiance de la direction dans le développement à long terme à l’avenir. L’exercice d’évaluation du rendement de ce plan d’incitation est de 2022 à 2024, et l’évaluation est effectuée une fois par exercice. L’atteinte de l’objectif d’évaluation du rendement est l’une des conditions d’attribution de l’objet d’incitation pour l’année en cours. Les normes d’évaluation sont divisées en exigences d’évaluation de l’entreprise et de l’individu. L’objectif de l’évaluation du rendement est de limiter simultanément le bénéfice par action de base, le taux de croissance du revenu d’exploitation, la proportion de l’encaisse reçue dans la vente de biens et la prestation de services de main – d’oeuvre par rapport au revenu d’exploitation, d’évaluer la qualité du rendement du côté des bénéfices, du côté des revenus et du côté des flux de trésorerie, et d’établir les conditions d’évaluation de l’indice pertinent « pas moins que la moyenne de l’industrie ». En ce qui concerne l’entreprise cible, la société sélectionne les sociétés cotées dont l’activité est similaire à celle de la société et dont l’industrie est classée comme « matériel de communication – matériel de transmission de communication» et l’industrie de la c
Parmi eux, « la proportion de l’encaisse reçue pour la vente de biens et la prestation de services de main – d’oeuvre par rapport au revenu d’exploitation n’est pas inférieure à 91% », cet indicateur est modéré et pose certains défis. Au cours de la dernière décennie, l’entreprise n’a pas atteint le niveau requis pour cet indicateur qu’en 2021.
Au cours des trois dernières phases du plan, l’entreprise a dépassé les objectifs d’évaluation du rendement au niveau de l’entreprise. La société a déjà publié trois plans d’incitation restrictifs aux actions (ébauche) en 2018, 2020 et 2021, dans lesquels le « taux de croissance du revenu d’exploitation» est utilisé comme indice d’évaluation du rendement pour les plans en 2018 et 2020, tandis que le « taux de croissance du revenu d’exploitation», « bénéfice de base par action» et La « proportion des dépenses de recherche et de développement dans le revenu d’exploitation» sont utilisés comme objectifs d’évaluation pour le plan d’incitation au capital en 2021. Entre – temps, elle ne doit pas être inférieure à la moyenne de l’industrie.
Large gamme d’incitations, impliquant des talents à plusieurs niveaux, propice à la mobilisation de l’enthousiasme des talents de base
L’objet de l’incitation concerne les talents à plusieurs niveaux, la portée de l’incitation est large, ce qui est propice à la mobilisation de l’enthousiasme des talents de base de l’entreprise. Au total, 171 personnes, soit 10,6% du nombre total d’employés de l’entreprise (1615 à la fin de 2021), y compris les administrateurs (y compris les filiales), les cadres supérieurs, les cadres moyens et le personnel technique (commercial) de base de l’entreprise, ont participé à ce plan d’incitation, ce qui en fait le plus grand nombre de personnes impliquées dans les quatre derniers plans d’incitation. Les deux périodes d’incitation au capital en 2021 et 2022 comportent des incitations pour les nouveaux membres de l’équipe de direction afin de conserver les talents de base de l’entreprise et de mobiliser pleinement l’enthousiasme des talents de base.
Le régime d’incitation prévoit un nombre modéré d’actions restreintes par rapport au total des capitaux propres de la société, en baisse par rapport aux deux périodes de 2018 et 2020.
Le prix d’attribution des actions restreintes accordées par le régime est de 12,67 RMB par action, soit au moins 50% du prix moyen de négociation des actions de la société le jour de négociation précédent (montant total de la négociation des actions le jour de négociation précédent / montant total de la négociation des actions le jour de négociation précédent) publié dans le projet de régime d’incitation aux actions restreintes. Il ne doit pas non plus être inférieur à 50% du prix moyen de négociation des actions de la société au cours des 20 premiers jours de négociation (montant total de la négociation des actions au cours des 20 premiers jours de négociation / montant total de la négociation des actions au cours des 20 premiers jours de négociation) publié dans Le projet de plan d’incitation limité aux actions, soit 25,07 RMB par action, soit 12,54 RMB par action.
Conseils en matière d’investissement: le plan d’incitation mobilise l’enthousiasme des talents, de nouvelles capacités et de nouveaux produits stimulent une croissance régulière et maintiennent la cote « surpoids ».
À l’heure actuelle, le calendrier de mise en service de la capacité des projets financés par l’entreprise a été retardé en raison de la situation épidémique au premier trimestre et devrait commencer à augmenter au cours du deuxième semestre. La demande en aval des modulateurs Lithium – Niobate est restée forte et la livraison des commandes devrait être accélérée au deuxième trimestre. L’indice de performance de la nouvelle génération d’échantillons de modulateurs de Niobate de lithium à film mince mis au point par l’entreprise a été encore amélioré et la certification des échantillons a continué de progresser. Le modulateur Lithium – Niobate à film mince présente les avantages d’une haute performance, d’un faible coût, d’une petite taille, d’une production par lots et d’une compatibilité avec le processus CMOS. Il s’agit d’une solution très compétitive pour l’interconnexion optique à grande vitesse à l’avenir, avec un large espace d’Application, qui devrait conduire à la nouvelle croissance de l’entreprise.
Nous maintenons les prévisions de bénéfices et nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 1,5 / 2,1 / 310 millions de RMB de 2022 à 2024, et que le prix actuel des actions sera de 27 / 20 / 14x. Maintenir la cote « surpoids ».
