Jiangsu Yangnong Chemical Co.Ltd(600486) ( Jiangsu Yangnong Chemical Co.Ltd(600486) )
Principaux points de vue
Mettre l’accent sur les produits pharmaceutiques bruts, la croissance des performances est stable. L’entreprise se concentre sur les produits pharmaceutiques de base des pesticides et a mis en place une chaîne industrielle intégrée de recherche, de production et de commercialisation avec des pesticides et des herbicides comme produits de base au fil des ans. En 2021, l’entreprise a produit près de 70 variétés de médicaments originaux, avec une capacité de production de produits clés: 14 200 tonnes / an de pesticides pyréthroïdes, 30 000 tonnes / an de glyphosate et 20 000 tonnes / an de dicamba. Pyréthroïdes pesticides en tant que produits de base de l’entreprise, l’échelle de l’industrie nationale des pesticides est la première. Au cours de la période 2017 – 2021, le revenu d’exploitation et le bénéfice net attribuable à la société mère ont augmenté d’année en année, et le taux de croissance annuel composé du bénéfice net attribuable à la société mère a atteint 20,74%. En 2021, la proportion des bénéfices bruts des médicaments et des préparations dans les bénéfices bruts totaux était respectivement de 67,33% et 26,47%.
La capacité de production a augmenté régulièrement et les prix des produits ont augmenté. Au premier trimestre de 2022, les résultats de l’entreprise ont considérablement augmenté, atteignant un chiffre d’affaires d’exploitation de 5268 milliards de RMB, en hausse de 42,08% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 904 millions de RMB, en hausse de 103,51% d’une année sur l’autre. La croissance de la performance de l’entreprise est due, d’une part, à l’expansion constante de sa capacité de production et, d’autre part, à la hausse du Centre des prix des produits. En ce qui concerne la capacité de production, la phase IV de youjia comprend 7 310 tonnes de pesticides à base d’inuline, qui devraient être achevées d’ici la fin de 2022, lorsque la capacité de production de pesticides à base d’inuline de l’entreprise passera de 14 200 tonnes / an à 21 500 tonnes / an. En ce qui concerne le prix, le prix de vente moyen des médicaments et préparations originaux de l’entreprise au premier trimestre de 2022 était respectivement de 112,21 et 55 500 yuan / t, soit une augmentation annuelle de 41,26% et 77,21%.
L’industrie des principales variétés de pesticides est en plein essor, ce qui ouvre la voie à la croissance des performances de l’entreprise. En ce qui concerne les pesticides, les pyréthroïdes ont une grande efficacité et une faible toxicité, ce qui est conforme aux exigences du développement de la structure des pesticides à faible toxicité en Chine. Au 24 mai 2022, le prix du marché chinois de la bifenthrine était de 285000 yuan / tonne, en hausse de 44,3% par rapport au début de 2021, un sommet historique. En ce qui concerne les herbicides, avec le développement de la commercialisation des OGM en Chine, la demande de glyphosate et de dicamba devrait augmenter considérablement. Au 24 mai 2022, le prix moyen du marché chinois du glyphosate était de 64 700 RMB / t, en légère hausse par rapport à avril, en hausse de 136,9% par rapport à 27 300 RMB / t au début de 2021 et toujours en hausse. L’industrie des principaux produits est en plein essor, ce qui, combiné à la libération de nouvelles capacités, devrait ouvrir la voie à la croissance de la performance future de l’entreprise.
Grâce à Syngenta, l’entreprise dispose d’un vaste espace de développement à l’avenir. En 2020, la société a rejoint Syngenta Plant Protection par fusion et réorganisation. En 2021, la société a signé un accord de coopération en matière de distribution en Asie du Sud – est avec Syngenta afin d’étendre les ventes sur le marché de l’asie du Sud – Est. Avec l’aide de Syngenta, l’entreprise et le Groupe devraient jouer un rôle synergique à l’avenir, en connectant davantage de ressources internes et en ouvrant un espace plus large pour le développement des affaires de l’entreprise.
Conseils en matière d’investissement
À l’avenir, la nouvelle capacité de production de l’entreprise sera libérée et les résultats devraient continuer d’augmenter. On s’attend à ce que le bénéfice net attribuable à la société mère en 2022 / 2023 / 2024 soit de 21,06 / 23,59 / 2607 milliards de RMB, que le SPE correspondant soit de 6,80 / 7,61 / 8,41 RMB et que le PE soit respectivement de 20,19 / 18,02 / 16,31 fois. Combiné à la prospérité de l’industrie, il est bon pour le développement de l’entreprise. Pour la première fois, une cote « fortement recommandée » est attribuée.
Conseils sur les risques
Amélioration des politiques de sécurité et de protection de l’environnement, frictions commerciales internationales, conditions climatiques anormales, etc.
