Dajin Heavy Industry Co.Ltd(002487) ( Dajin Heavy Industry Co.Ltd(002487) )
Principaux points d’investissement
Avec l’essor de l’industrie, le volume de l’entreprise augmente rapidement. Fondée à Fuxin, dans la province de Liaoning, en 2000, la société a commencé à fabriquer des structures en acier, a développé l’activité des pylônes d’énergie éolienne en 2007 et a été cotée en bourse en 2010. C’est la première société cotée dans l’industrie des pylônes d’énergie éolienne. Depuis 2018, l’industrie principale des pylônes d’énergie éolienne à coke, y compris les pylônes d’énergie éolienne maritime et terrestre et les fondations d’énergie éolienne marine, représente plus de 98% des revenus. Dans le contexte d’une prospérité élevée de l’industrie de l’énergie éolienne, la gestion de la superposition des rejets de capacité s’est améliorée et le volume de l’entreprise a augmenté de façon spectaculaire.
Avec l’expansion rapide de la capacité de production de pylônes, les avantages du quai de base Penglai sont remarquables et la « Stratégie des deux mers » est continuellement promue. À la fin de 2021, la société possédait quatre bases de production, à savoir Penglai, Shandong, Fuxin, Mongolie intérieure, xingnian et Zhangjiakou, Hebei, avec une capacité totale de 900000 tonnes. Avec la mise à niveau technique des bases Penglai et Fuxin et la mise en service de la phase I de la base Yangjiang à la fin de juin 2022, la capacité de production effective en 2022 / 2023 atteindra 1,2 / 1,5 million de tonnes, ce qui montre un effet d’échelle important. Selon la répartition de la capacité, l’avantage de la capacité de la tour offshore + fondation de l’entreprise est remarquable, avec une part de marché mondiale d’environ 24% en 2022, suivie par Haili Wind Power 16%. La base Penglai est la partie principale de la mise en œuvre de la stratégie « deux mers» de l’entreprise. À la fin de 2022, il y aura 5 postes d’amarrage (4 postes d’amarrage spéciaux de 100000 tonnes + 1 poste d’amarrage de 35 000 tonnes). Les ressources dédiées aux grands terminaux sont rares et les terminaux appartenant à l’entreprise peuvent réduire les coûts de transport de 100 à 200 yuan / tonne par rapport aux concurrents.
Les lames de grand MW sont disposées en profondeur dans la chaîne industrielle et le rayon de transport correspond aux possibilités de développement de la brise de mer du Shandong. La société prévoit d’investir 320 ensembles de pales d’énergie éolienne offshore de 7 à 13 MW, qui devraient être mises en production d’ici 2023. Dans la tendance à grande échelle du ventilateur, l’itération rapide de la lame longue accélérera le dégagement de la capacité de la petite lame, et la capacité de la lame longue de la disposition de l’entreprise a l’avantage du post – développement. En outre, les grandes feuilles sont plus exigeantes sur le site de production et le rayon de transport. L’entreprise peut rayonner Le parc éolien offshore de Shandong en profitant de l’emplacement de la base Penglai. Shandong 15th Sea Wind Power installation Target 5gw, the company is expected to Benefit fully.
Développer les activités de développement des parcs éoliens et tirer parti des synergies de la chaîne industrielle. Avec la réduction des coûts du vent terrestre à grande échelle, les avantages de l’exploitation du parc éolien sont considérables. Les avantages des ressources éoliennes de l’entreprise à Fuxin et Zhangjiakou sont évidents, de sorte que l’expansion des activités de développement de parcs éoliens devrait permettre d’obtenir un meilleur rendement des investissements et des flux de trésorerie, tout en réalisant la coordination de la chaîne industrielle, en approfondissant la coopération avec l’usine hôte et en augmentant la part de marché des activités de pylônes et de pales de l’entreprise. La construction d’un parc éolien de 300 MW a commencé en 2021, dont 250 MW à Fuxin et 50 MW à Zhangjiakou, et la production d’électricité devrait être raccordée au réseau en 2022. En outre, l’entreprise prévoit d’achever un nouveau projet d’énergie de 2 GW raccordé au réseau et de réserver 5 GW de ressources de développement dans un délai de trois ans.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la mère en 2022 / 2023 / 2024 sera de 7,97 / 12,23 / 1585 milliards de RMB, soit + 38% / 53% / 30% d’une année sur l’autre, et eps1,44 / 2,20 / 2,85 RMB, ce qui correspond à pe21 / 14 / 11 fois. Compte tenu de la prospérité croissante de l’industrie, l’entreprise en tant que chef de file de la tour, nous nous attendons à ce que l’entreprise se développe à long terme, couvre pour la première fois, donne la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: la demande d’installations éoliennes n’est pas aussi élevée que prévu, l’expansion de la capacité n’est pas aussi bonne que prévu, les prix des matières premières augmentent et les politiques anti dumping à l’étranger deviennent plus strictes.
