Yantai Shuangta Food Co.Ltd(002481) ( Yantai Shuangta Food Co.Ltd(002481) )
Principaux points de vue
L’ensemble de la chaîne industrielle fonctionne, l’entreprise continue de briller avec une nouvelle vitalité, créant un avantage de coût unique. L’entreprise a commencé avec des fans de Longkou. Depuis 2012, l’entreprise a fait des percées dans la transformation des pois sur la base de ses activités initiales, y compris les protéines de pois, l’amidon, les fibres alimentaires et d’autres produits. Dans le cadre de la stratégie de diversification, l’échelle de performance de l’entreprise s’est considérablement élargie. Dans le cadre du mode d’exploitation de l’ensemble de la chaîne industrielle, l’entreprise a mis en place un mode d’économie circulaire fondé sur des matières premières telles que les pois et a utilisé des sous – produits de transformation pour réduire les coûts globaux de production. À l’extrémité des matières premières, l’entreprise réduit l’impact de la volatilité internationale des prix des denrées alimentaires en coopérant avec les grands négociants internationaux en céréales.
Les fans sont une entreprise traditionnelle forte et devraient bénéficier de l’optimisation du modèle et de l’expansion de la capacité. L’activité Fan est depuis longtemps l’un des principaux piliers des revenus de l’entreprise. À l’heure actuelle, l’entreprise est devenue la plus grande entreprise de fans de Longkou, avec une part de marché de plus de 20%, se classant au premier rang de l’industrie. Les fans de la marque “double tour” ont une bonne réputation à l’intérieur et à l’extérieur de l’industrie. En ce qui concerne les canaux, l’entreprise a achevé l’aménagement tridimensionnel et différencié des supermarchés et des restaurants au niveau national et régional. Le modèle concurrentiel de l’industrie des ventilateurs est relativement dispersé, la demande de ventilateurs augmente en Chine et l’avantage des principales entreprises ayant une capacité de production à grande échelle sera élargi. On s’attend à ce que la capacité de production des ventilateurs de l’entreprise atteigne 100000 tonnes d’ici 2023, et on s’attend à ce que la part de marché des ventilateurs et l’échelle des revenus augmentent encore.
L’activité d’extraction de pois de l’entreprise présente des avantages initiaux et un large espace de demande en aval, ce qui devrait ouvrir un nouvel espace de croissance des performances. Les extraits de protéines de pois ont une marge brute élevée, une part croissante des revenus et plus de 50% d’ici 2020, ce qui en fait la principale source de revenus de l’entreprise. Grâce à une accumulation à long terme, l’entreprise est techniquement en avance sur l’industrie, la production de protéines de pois, d’amidon et de fibres alimentaires se classant au premier rang mondial, et l’avantage d’échelle est progressivement apparu. L’entreprise a établi une bonne coopération avec de grands clients comme Beyond Meat sur les produits de pois. Entre – temps, les perspectives en aval de l’extrait de pois sont vastes et l’échelle mondiale du lait végétal et de la viande végétale devrait dépasser 100 milliards de yuans. L’entreprise prévoit augmenter sa capacité de production de protéines de pois haut de gamme de 50% d’ici 2023. Les activités d’extraction de pois de l’entreprise devraient continuer d’accroître les revenus et la rentabilité.
Conseils en matière d’investissement
L’ensemble de la chaîne industrielle du pois est le chef de file de l’exploitation, l’avantage du premier départ est évident. Avec l’expansion de la demande en aval et l’atterrissage de la capacité, les résultats devraient augmenter. Le chiffre d’affaires prévu de 2022 à 2024 est de 24,10 / 26,96 / 3049 milliards de RMB, soit 11,29% / 11,86% / 13,12% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 3,00 / 3,53 / 435 millions de RMB, soit 11,60% / 18,21% / 23,30% d’une année sur l’autre. EPS est de 0,24 / 0,28 / 0,35 yuan / action, sur la base d’un prix de clôture de l’action de 8,93 yuan le 27 mai, ce qui correspond à un pe de 37,19 / 31,46 / 25,52 yuan / action. La première dérogation est notée « recommandée ».
Conseils sur les risques
L’expansion de la capacité n’a pas été aussi rapide que prévu; Les prix des matières premières ont augmenté plus que prévu; Les prix du transport maritime ont augmenté.
