Wuhan Lincontrol Automotive Electronics Co.Ltd(688667) ( Wuhan Lincontrol Automotive Electronics Co.Ltd(688667) )
Leader du système de commande électronique du moteur autonome, stratégie de développement claire. Les produits de l’entreprise sont le système de gestion des moteurs automobiles, le système de gestion des moteurs de motocyclettes, etc. Stratégie du client: cultiver profondément les véhicules commerciaux, se concentrer sur l’expansion des voitures particulières et l’aménagement de nouvelles sources d’énergie. Stratégie du produit: du système de gestion du moteur au MCU, vcu et GCU. Stratégie technique: étendre les fonctions auxiliaires du SGE, en mettant l’accent sur l’expansion des produits t – box avec positionnement, mise à niveau du programme, diagnostic obd à distance, surveillance des émissions à distance, etc., combinés à l’OTA et au SGE ou au système de commande électronique.
Les obstacles techniques aux produits du système de gestion des moteurs (SGE) sont élevés et l’entreprise est un leader technologique indépendant. EMS est le système de commande le plus variable et le plus difficile dans le système de commande électronique automobile. Il est monopolisé par des fabricants multinationaux tels que Bosch, continental, Japan Electrical Equipment et Delphi. L’entreprise a mis l’accent sur la recherche et le développement à long terme de technologies de commande EMS avancées et de stratégies de commande de systèmes de commande électronique hybrides, en mettant l’accent sur la recherche et le développement d’un système de gestion de moteurs à injection directe en cylindre, d’un système de gestion de moteurs Atkinson, d’un Contrôleur de moteur BSG, d’une stratégie de commande de type shunt de puissance, d’une stratégie de commande de véhicules électriques à programmation accrue, d’une stratégie de commande obd de véhicules hybrides, d’une stratégie de commande automatique de démarrage et d’arrêt, d’une stratégie de récupération d’ La technologie de commande du mélange a constitué une bonne réserve technique pour l’électrochimie des véhicules à l’avenir.
Avec l’explosion de la demande de nouveaux produits énergétiques, le système hybride de l’entreprise est très compétitif et devrait en bénéficier pleinement. Le système de commande électronique de puissance des véhicules électriques purs et le système de commande électronique de puissance des véhicules hybrides sont la tendance au développement du système de commande électronique des véhicules à l’avenir. Le prix moyen du SGE pour les véhicules à essence est d’environ 1200 RMB et la valeur unitaire de l’électricité pure vcu + MCU est de 3000 RMB; Le vcu + MCU + GCU est inséré et mélangé. La valeur d’un seul véhicule est de 5000 RMB, et la valeur d’un seul véhicule augmente considérablement. Nous prévoyons que la taille globale du marché chinois des véhicules électriques MCU / vcu / GCU / ems en 2025 sera d’environ 53,8 milliards de RMB. L’entreprise considère le système de commande électrique hybride comme l’une des principales orientations de la recherche et du développement, et développe la technologie de couplage huile – électricité, la technologie de commande du moteur et la technologie de gestion de l’énergie de l’ensemble du véhicule. L’entreprise a mis au point un système de gestion de l’énergie hybride comprenant un système micro – hybride de 48V, un système hybride de structure P2, un système hybride de programmation supplémentaire, un système hybride de distribution d’énergie, etc., et a réalisé l’industrialisation du véhicule électrique de programmation supplémentaire. L’entreprise maîtrise également la commande du moteur, la commande du moteur et la technologie de couplage électromécanique, et a une certaine compétitivité sur le marché du développement de modèles hybrides.
Prévision et évaluation des bénéfices: pour la première fois, nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 2,43 / 3,89 / 477 millions de RMB en 2022 – 2024, avec un taux de croissance annuel des bénéfices de 77% / 60% / 23%, respectivement. Le bénéfice par action est de 4,71 / 7,53 / 9,24 RMB sur 22 à 24 ans. Nous donnons une évaluation cible d’un an (2023) de 166 – 181 RMB. Compte tenu de la compétitivité évidente des produits du système hybride de l’entreprise et de la tendance à l’électrification de l’industrie, nous donnons une cote d’achat pour la première fois.
Conseils sur les risques: risque d’évaluation, risque de prévision des bénéfices, risque de politique générale, risque de marché, risque d’expansion de la clientèle, risque de baisse de la marge brute, risque d’augmentation des prix des matières premières.
