Zhejiang Natural Outdoor Goods Inc(605080) ( Zhejiang Natural Outdoor Goods Inc(605080) )
Produits de plein air cultivés en profondeur, leader de la segmentation des pistes
Positionné dans le domaine des articles de sport de plein air, Deep laboure la recherche et le développement d’articles de sport de plein air et la production d’ODM depuis plus de 20 ans. Les principaux produits comprennent des produits de consommation de sport de plein air tels que des matelas gonflables, des coussins d’appuie – tête, des bagages de plein air, etc. la matrice de produits est riche et la capacité de personnalisation est forte. Les matelas gonflables sont les produits dominants de base. En outre, l’entreprise a établi des relations de coopération stables et à long terme avec plus de 200 marques de haute qualité, et les ressources des clients sont relativement de haute qualité.
Expansion constante du marché des articles de plein air et augmentation progressive de la pénétration des TPU
En ce qui concerne l’échelle du marché, l’industrie mondiale des articles de plein air en est à un stade de croissance stable. En 2020, l’échelle du marché mondial du commerce électronique des articles de plein air est de 84,5 milliards de dollars américains, et le cagr devrait être de 7% en 2021 – 2024. Parmi eux, les marchés des régions développées comme l’Europe et les États – Unis sont relativement matures, dont l’échelle représente environ 40% du marché mondial. La Chine en est encore à un stade préliminaire de développement et a un grand potentiel de croissance à En ce qui concerne la tendance de l’industrie, les matériaux TPU ont un avantage concurrentiel important par rapport aux matériaux PVC. Avec la nouvelle baisse du prix des matières premières TPU et la politique environnementale européenne et américaine de plus en plus stricte, TPU peut progressivement remplacer le PVC; En ce qui concerne le modèle de concurrence, le modèle de concurrence de l’industrie de l’extérieur est relativement concentré et la part de marché de la marque de tête augmente régulièrement.
L’intégration verticale de la chaîne industrielle crée des barrières concurrentielles élevées et stimule le développement à long terme
L’extrémité de la chaîne industrielle, la construction d’une chaîne industrielle intégrée verticalement, la réalisation d’un contrôle global et d’une gestion allégée de l’ensemble du processus de production, l’amélioration de la compétitivité des produits et la promotion de la maximisation des avantages de production, afin de profiter pleinement des avantages excédentaires; Du côté de la R & D, l’accent est mis sur la conception, la R & D et l’innovation de produits. Les projets de R & D sont abondants dans les réserves et les réalisations techniques accumulées, fournissant un soutien technique solide pour enrichir la matrice de produits à l’avenir; Le client, avec des avantages stables et de haute qualité en matière de ressources pour les clients, crée un obstacle de haute qualité en matière de ressources pour les clients et devient le seul partenaire stratégique dans le domaine de la fusion extérieure de decathlon, et continue d’étendre SKU pour stimuler une forte croissance des performances; Du côté de la capacité, la double base de production « nationale + étrangère » est aménagée et l’expansion constante de la capacité fournira un soutien solide à la croissance de la performance au cours des trois prochaines années.
Propositions d’investissement et prévisions de bénéfices
Nous sommes optimistes que l’entreprise dispose d’années d’accumulation de technologie et de capacité de superposition dans un cycle de libération rapide, et le climat de la piste est bon. Nous prévoyons que l’entreprise réalisera un chiffre d’affaires d’exploitation de 11,29 / 14,78 / 1870 milliards de RMB en 2022 – 2024, avec un taux de croissance annuel de 34,01% / 30,94% / 26,52%, un bénéfice net attribuable à la mère de 2,92 / 3,86 / 490 millions de RMB, un taux de croissance annuel de 33,21% / 31,91% / 27,04%, et un EPS correspondant de 2,89 / 3,81 / 4,85 RMB / action, donnant 27 fois PE en 2022. Le prix cible correspondant est de 78,07 RMB. La première couverture donne une cote d’achat.
Conseils sur les risques
Concentration élevée de la clientèle, risque de fluctuation des taux de change, risque de fluctuation des prix des matières premières et progrès de la construction de nouvelles lignes de production plus lents que prévu
