Warom Technology Incorporated Company(603855) ( Warom Technology Incorporated Company(603855) )
Compétitivité de la Chine: croissance à deux chiffres au – delà de l’industrie. Les produits électriques à l’épreuve des explosions de l’entreprise sont principalement utilisés dans les industries du pétrole, de la chimie, du gaz naturel, de l’industrie militaire, de la pharmacie, de l’énergie nucléaire, de l’alcool, de la poussière et d’autres industries, dont l’industrie pétrolière et chimique. Toutefois, la demande d’appareils électriques à l’épreuve des explosions ne provient pas entièrement des dépenses en capital pétrolières et gazières, dont 60% proviennent de la mise à jour de l’équipement et 40% de la demande d’équipement supplémentaire. Nous avons simulé la croissance du marché chinois des stocks avec le taux de croissance annuel de la production de pétrole brut de la Chine, simulé la demande croissante du marché chinois avec le taux de croissance annuel des dépenses en capital pétrolières de trois barils et simulé le revenu des appareils électriques à l’épreuve des explosions de la Chine avec Warom Technology Incorporated Company(603855) Warom Technology Incorporated Company(603855) Les appareils électriques à l’épreuve des explosions sont des produits de production de sécurité, qui ont des caractéristiques de faible valeur par pièce mais des exigences de qualité élevées. Étant donné que les entreprises d’État en aval sont principalement des entreprises centrales et que leurs produits sont principalement sélectionnés du point de vue de la sécurité plutôt que du point de vue des prix, ce domaine a un effet de leader évident, ce qui est également la principale raison pour laquelle la marge brute à l’épreuve des explosions de Warom Technology Incorporated Company(603855) En outre, les scénarios d’utilisation non pétrolière et gazière des produits à l’épreuve des explosions sont de plus en plus nombreux, y compris l’énergie nucléaire, l’alcool, la médecine, la poussière, l’industrie militaire, etc., et la compétitivité des produits de l’entreprise est remarquable.
Perspectives mondiales: croissance à deux chiffres supérieure à celle des concurrents. Eaton et Emerson sont les premiers sur le marché international, bartec, R. Stahl et Huarong sont les deuxièmes sur le marché international. Étant donné qu’Eaton et Emerson sont toutes deux des entreprises du Groupe et qu’il n’y a pas de données divulguées séparément pour les activités d’appareils électriques à l’épreuve des explosions, R. Stahl, la plus grande société d’appareils électriques à l’épreuve des explosions d’Allemagne, est prise comme référence: 1) angle de chiffre d’affaires: la base de chiffre d’affaires de R. Stahl n’a pas beaucoup augmenté de 2007 à 2021, et le chiffre d’affaires de 2021 était proche de 2 milliards de RMB, Warom Technology Incorporated Company(603855) Les activités d’appareils électriques à l’épreuve des explosions ont enregistré un chiffre d’affaires de 1,61 milliard de RMB, et depuis 2013, 60 Le taux de croissance des autres années est meilleur que celui de R. Stahl, dont la différence de taux de croissance a atteint 2 chiffres en 2017 – 2021, dont 30,4% en 2020, et Warom Technology Incorporated Company(603855) Nombre d’employés: de 2013 à 2021, le r ésumé des employés de R. Stahl a continué de baisser après avoir atteint le Sommet en 2015, tandis que Huarong a commencé à augmenter après avoir atteint le bas en 2016. En ce qui concerne l’évolution des revenus dans la Sous – région de R. Stahl, le siège de l’allemagne et la région Asie – Pacifique ont été essentiellement détenus, tandis que les revenus des marchés de l’afrique + Europe (à l’exception de l’allemagne) et des Amériques ont diminué entre 2013 et 2021; Du point de vue des coûts: du point de vue de la composition des coûts de R. Stahl, la proportion des dépenses de personnel dans les recettes a augmenté, atteignant 46,9% en 2021, la proportion des coûts des matériaux près de 35%, la proportion de l’amortissement près de 7%, la proportion des autres dépenses d’exploitation 15% – 20%, la proportion totale des quatre dépenses dans les recettes au cours des dernières années a dépassé 100%, c’est – à – dire que la marge d’exploitation de la société au cours des dernières années était inférieure à 0%. Le coût du personnel et le coût des matériaux sont les éléments de coût de base qui présentent un grand écart entre les entreprises manufacturières européennes et américaines et les entreprises manufacturières chinoises. Huarong a été le chef de file en Chine. L’expansion à l’étranger a permis aux clients d’entrer rapidement grâce à l’occasion historique de 2020, et on s’attend à ce qu’elle joue un rôle important dans le développement ultérieur.
Proposition d’investissement: Compte tenu de l’impact de la situation épidémique et de la compétitivité à long terme de l’entreprise, le bénéfice net attribuable à la mère est estimé à 4,1 / 6,0 / 800 millions de RMB respectivement de 2022 à 2024, et le PE correspondant est de 18X / 13X / 10x respectivement, de sorte que la cote « recommandée» doit être maintenue.
Conseils sur les risques: risque d’impact de l’épidémie sur la demande en Chine, risque de baisse de la marge bénéficiaire brute des produits en raison de l’augmentation continue des matières premières, risque de perturbation de la demande à l’étranger en raison de l’épidémie, etc.
