Qinghai Salt Lake Industry Co.Ltd(000792) ( Qinghai Salt Lake Industry Co.Ltd(000792) )
Principaux points d’investissement
On s’attend à ce que les projets de construction visant à stabiliser les matières premières et les procédés matures soient mis en service plus que prévu.
À l’heure actuelle, l’industrie du lithium lanke de l’entreprise a une capacité de production de carbonate de lithium de 30 000 tonnes par an, a atteint une production complète et a une technologie mature d’extraction du lithium pour le lac salé de tsaerhan; Sur la base d’une source de matières premières stable et d’une technologie d’extraction du lithium, nous pensons que la construction de la capacité d’extraction du lithium nouvellement agrandie de l’entreprise, la mise en service et l’atteinte du calendrier de production devraient dépasser les attentes.
L’avantage de coût du carbonate de lithium est évident
À l’heure actuelle, la proportion de capitaux propres de la compagnie pour la capacité de production de carbonate de lithium de 30 000 tonnes est de 51%. En plus de la capacité de production de 40 000 tonnes nouvellement mise en service, la production de carbonate de lithium de la compagnie atteindra 55 000 tonnes après la mise en service. En outre, la matière première de carbonate de lithium de la compagnie est l’ancienne saumure après la production d’engrais potassiques, et le coût n’est que de 35 000 yuan / tonne. Par rapport au concentré de lithium et au Mica de lithium, l’avantage de coût est évident.
L’offre et la demande d’engrais potassiques demeurent tendues et les prix devraient continuer d’augmenter.
À l’heure actuelle, la production d’engrais potassiques de l’entreprise est de 5 millions de tonnes par an, avec un prix départ usine de 3 980 yuan / tonne et un coût de production de 1 300 yuan / tonne. En raison de la situation actuelle de l’offre et de la demande d’engrais potassiques, le prix départ usine de l’entreprise devrait continuer à augmenter.
Moins de 11 fois PE en 2022, l’évaluation est très rentable
À l’heure actuelle, les principales activités de l’entreprise dans les industries de la potasse et du lithium sont dans un cycle de prospérité élevé, et les prix de la potasse et du carbonate de lithium resteront élevés en fonction de la structure future de l’offre et de la demande de l’industrie. À l’avenir, avec la Libération continue de la capacité de production de carbonate de lithium et un avantage de coût très important, la performance de l’entreprise devrait maintenir une forte croissance; Sur la base des prix actuels du carbonate de lithium et de l’engrais potassique, l’entreprise a moins de 11 fois PE en 2022 et a une évaluation très rentable.
Prévision et évaluation des bénéfices
Nous prévoyons une expansion limitée de la production de lithium en amont et un prix élevé du carbonate de lithium à long terme; La structure de l’offre et de la demande d’engrais potassiques est tendue et les résultats devraient être encore plus élevés. L’expansion de la production confirme la croissance des performances à long terme. Nous pensons que la construction, la mise en service et la réalisation de la capacité d’extraction du lithium nouvellement agrandie de l’entreprise devraient dépasser les attentes. Le chiffre d’affaires prévu pour 2022 – 2024 est de 312,52 / 315,11 / 328,73 milliards de RMB; Le bénéfice net attribuable à la société mère est de 155,04 / 161,40 / 167,77 milliards de RMB, ce qui correspond à un pe de 10,83 X / 10,40 X / 10,01 x respectivement pour la période 2022 – 2024, ce qui maintient la cote d ‘« achat ».
Indice de risque: le développement de nouveaux véhicules énergétiques et de l’industrie du stockage de l’énergie n’est pas aussi bon que prévu; La Fed a fortement réduit ses liquidités; L’épidémie mondiale s’est propagée plus que prévu.
