Jiangsu Financial Leasing Co.Ltd(600901) ( Jiangsu Financial Leasing Co.Ltd(600901) )
En ce qui concerne l’objet rare du crédit – bail financier sur le marché des actions a, la rentabilité est supérieure à celle des pairs. Jiangsu Financial Leasing Co.Ltd(600901) La performance de l’entreprise a maintenu une croissance régulière et la rentabilité a continué d’augmenter. Le bénéfice net cagr était de 19,2% en 2014 – 2021 et le Rao était de 15,4% en 2021. Il a continué d’augmenter pendant trois années consécutives et est toujours en tête de l’industrie.
Renforcer la diversification des activités et saisir les nouveaux segments stratégiques. Cultiver profondément la province du Jiangsu et développer activement le marché national: en 2021, la province du Jiangsu représentait 23,6% des revenus des activités de crédit – bail, et de nouvelles équipes de services territoriaux ont été créées à Wuxi et Nantong, avec une augmentation annuelle de plus de 60% de l’échelle de lancement des activités des lignes régionales. Dans le même temps, l’entreprise compte sur les avantages des fabricants pour atteindre largement le marché national des clients de haute qualité, Shandong, Anhui, Sichuan, Zhejiang et d’autres provinces représentent 5% ou plus. Les secteurs d’activité sont équilibrés et diversifiés et continuent de développer les activités de transport et d’énergie. À l’heure actuelle, les activités de l’entreprise couvrent plus de 50 segments de plus de 10 secteurs, dont les secteurs des transports, de l’énergie et de la protection de l’environnement, dont le taux de croissance composé du solde des paiements de location – Financement de 2018 à 2021 est respectivement de 95% et 40%, ce qui représente une augmentation de 15,8 PCT et 8,1 PCT. Nous croyons que la diversification de l’Organisation des affaires peut efficacement disperser les risques du côté de l’actif et saisir activement la part de marché de la segmentation stratégique des industries émergentes, ce qui est propice à la construction de son propre avantage de premier plan.
La transformation du mode fabricant + Commerce de détail crée un avantage concurrentiel unique et une meilleure qualité des actifs. Modèle de location unique du fabricant: grâce à une coopération approfondie avec les principaux fabricants et distributeurs, nous pouvons atteindre plus de clients de haute qualité grâce à l’avantage du canal du fabricant. En même temps, l’attribut de « Financement » est important, ce qui est plus utile pour saisir l’orientation réelle du capital du client et améliorer la sécurité du côté de l’actif. En 2021, il y avait 1172 partenaires commerciaux et le cagr était de 50,7% en 2017 – 2021. Mettre l’accent sur les petits et moyens clients: d’une part, nous pensons que les caractéristiques commerciales de la nature du commerce de détail peuvent efficacement répartir les risques, d’autre part, elles peuvent également apporter à l’entreprise un pouvoir de négociation plus fort et un rendement plus élevé des investissements du côté de l’actif. La part des micro – clients et des clients individuels est passée de 11,2% en 2018 à 26,7% en 2021h1, tandis que la concentration des cinq principaux clients est tombée de 4,12% à 2,91%. La qualité des actifs est excellente: le taux de défaut de l’entreprise est toujours inférieur à 1%, ce qui est évidemment supérieur à celui des banques commerciales et des sociétés interbancaires. Le taux de provision et le taux de couverture des provisions en 2021 sont respectivement de 432% et 4,2%, ce qui dépasse largement les exigences réglementaires et assure efficacement le fonctionnement stable de l’entreprise.
La diversification des canaux de financement réduit le coût du capital et l’écart d’intérêt net s’élargit dans l’ensemble. Parmi les passifs portant intérêt de la société, les emprunts interbancaires et les obligations à payer sont les principaux, Jiangsu Financial Leasing Co.Ltd(600901) Dans le cadre du cycle à la baisse des taux d’intérêt, les coûts de financement des entreprises diminuent rapidement, ce qui entraîne une augmentation continue de l’écart de taux d’intérêt net.
Le taux d’intérêt du financement après impôt des sociétés est passé de 5% à 3,81% en 2018 – 2021h1, tandis que l’écart d’intérêt net est passé de 2,9% en 2018 à 3,57% en 2022q1. L’écart d’intérêt net est beaucoup plus élevé que celui des banques commerciales et des sociétés interbancaires.
La première couverture a été notée « meilleure que la grande ville ». Nous croyons que Jiangsu Financial Leasing Co.Ltd(600901) Entre – temps, le taux de dividende de la société est resté élevé ces dernières années, atteignant 6,9% en 2021. En ce qui concerne les entreprises comparables, nous donnons à l’entreprise 1,2x2022epb, et le prix cible est de 6,48 RMB. Pour la première fois, nous donnons la cote « meilleur que le marché ».
Indice de risque: la croissance macroéconomique est inférieure aux prévisions; Le niveau de risque de crédit social a considérablement augmenté.
