Microelectronics (688325)
L’échelle du marché de l’industrie de la gestion des batteries augmente rapidement et le processus de localisation offre des possibilités de développement à l’entreprise. L’entreprise prend la puce de gestion de batterie comme noyau, les produits comprennent la puce de sécurité de batterie, la puce de mesure de batterie et la puce de gestion de charge. S’appuyant sur de nombreuses technologies de base telles que « la technologie d’analyse, d’extraction et de modélisation des caractéristiques de la batterie», « l’algorithme de mesure de la batterie de haute précision et sa technologie de mise en œuvre», nous développons de nombreux produits à haute performance et à haute valeur ajoutée, qui sont largement utilisés dans les produits terminaux de marques bien connues de l’industrie, y compris les ordinateurs portables et les tablettes, les appareils portables intelligents, les outils électriques, les produits de recharge, les véhicules électriques légers, les appareils ménagers sans fil, les téléphones intelligents et les UAV. L’entreprise est située dans une industrie où le taux de localisation est relativement faible. Dans le contexte de la prospérité continue des applications en aval et des frictions fréquentes dans le commerce international, on s’attend à ce que l’échelle du marché des puces bmic nationales augmente rapidement.
Mettre l’accent sur le domaine des puces de gestion de batterie, réaliser une gamme complète de produits, continuer à innover pour briser les obstacles aux brevets des fabricants internationaux. L’entreprise est l’un des rares types d’entreprises dans le domaine des puces de gestion de batteries en Chine, avec une grande précision de mesure, une faible consommation d’énergie et une grande fiabilité. Selon l’annonce de l’entreprise, il est largement utilisé dans Stanley Agriculture Group Co.Ltd(002588) Baidi, TTI, Dongcheng Electric Power, No.9 intelligent, Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) La puce de mesure de la batterie est basée sur l’algorithme de puissance de la batterie “fastcali” développé par l’entreprise, qui peut atteindre le niveau avancé de l’industrie dans la précision de l’indice de base; D’autres puces, telles que la gestion de la charge, adoptent le processus BCD haut de gamme. Les produits répondent aux exigences de différents domaines d’application avec une faible consommation d’énergie, un faible bruit, un faible décalage et une haute précision.
Continuer d’étendre le champ d’application pour insuffler un nouvel élan au développement de l’entreprise. Selon Mordor intelligence, le marché mondial des puces de gestion de batteries devrait atteindre 9,3 milliards de dollars en 2024. Les produits de l’entreprise sont principalement utilisés dans le domaine de l’électronique grand public et du contrôle industriel, le domaine de la communication est entré dans une petite quantité, une partie du marché final des puces de gestion de batterie a une position relativement forte sur le marché. Selon le prospectus et d’autres documents publics de l’entreprise, la part de marché des produits de l’entreprise sur le marché chinois des véhicules électriques légers est estimée à 17,87% – 35,74% selon le calibre de la puce de sécurité de la batterie; Selon Allied Market Research, le marché mondial des outils électriques sans fil devrait atteindre 27,7 milliards de dollars en 2027 et le tcac devrait dépasser 10% en 2020 – 2027. Afin d’étendre davantage le champ d’application, des projets de développement et d’industrialisation de puces de gestion des piles et de l’énergie et de nouvelles puces de gestion des piles énergétiques dans les domaines de l’électronique grand public et de l’industrie ont été mis en place. La puce de sécurité de la batterie utilisée dans le téléphone mobile est entrée dans la phase de production d’essai, et on s’attend à ce qu’il y ait plus d’espace pour améliorer la catégorie et la part de marché à l’avenir; Dans le secteur de l’automobile, l’entreprise dispose d’une réserve technique. Le développement rapide des technologies dans les domaines des communications en aval, de l’électronique grand public, de l’industrie, des nouveaux véhicules énergétiques et du stockage de l’énergie a favorisé la croissance continue du marché mondial des puces de gestion des batteries.
De nombreux facteurs favorisent le développement de l’industrie nationale du SGB, l’entreprise devrait entrer dans la voie du développement rapide. Premièrement, ce domaine est monopolisé par les entreprises européennes et américaines depuis longtemps, mais avec l’investissement constant et la pratique d’application des entreprises chinoises dans le domaine du BMS, la performance des produits électroniques grand public n’est pas inférieure à celle des grandes entreprises européennes et américaines; Deuxièmement, la Chine a l’avantage de la chaîne industrielle des terminaux de produits électroniques et des batteries, a un droit de parole fort dans le développement de BMS de marque indépendante, et la forte demande de l’industrie chinoise de l’électronique grand public et des nouveaux véhicules énergétiques est devenue un moteur important du développement de l’industrie mondiale des batteries au lithium, et l’usine nationale de pack de batteries a également occupé une position importante sur le marché mondial; Troisièmement, les politiques de soutien actif, l’accélération du processus de remplacement national, la dépendance à long terme de la Chine à l’égard des puces BMS importées, en particulier les puces AFE, MCU et Isolated au niveau de la réglementation automobile, au cours des dernières années, l’État a publié de nombreuses politiques pour soutenir le développement de l’industrie des puces liées à l’électronique automobile et à la gestion des batteries, et l’industrie des puces indépendantes devrait atteindre un niveau plus élevé. Nous croyons que l’équipe de direction de base de l’entreprise a l’expérience de la recherche et du développement dans de grandes usines en Europe et aux États – Unis, se concentre sur le circuit de gestion de batteries, a une compréhension approfondie des produits, de la technologie et du marché, et bénéficie de l’accélération du processus de substitution domestique et de la forte demande en aval. En outre, la recherche et le développement technologiques, l’itération de nouveaux produits et la vitesse d’exploration du marché après la cotation de l’entreprise devraient être accélérés, et la performance devrait être continuellement réalisée.
Suggestions d’investissement: Nous prévoyons que le revenu de la société de 2022 à 2024 sera de 404 millions de RMB, 626 millions de RMB et 1051 millions de RMB respectivement, et le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 98 millions de RMB, 169 millions de RMB et 295 millions de RMB respectivement, qui seront couverts pour la première fois et recevront la cote d’investissement « buy – A ».
Conseils sur les risques: les progrès de la recherche et du développement de nouveaux produits ne sont pas à la hauteur des attentes, la concurrence sur le marché augmente les risques et le processus de remplacement de la localisation n’est pas à la hauteur des attentes.
