Dongguan Yiheda Automation Co.Ltd(301029) ( Dongguan Yiheda Automation Co.Ltd(301029) )
Point de vue de base: le modèle d’approvisionnement à guichet unique est une tendance in évitable dans le développement de la chaîne d’approvisionnement en pièces fa (automatisation des usines). L’entreprise a mis en place un écosystème de chaîne d’approvisionnement avec une sector – forme d’approvisionnement à guichet unique comme noyau, et les industries en aval sont principalement des industries émergentes en croissance telles que l’électricité au lithium, le 3c, l’énergie photovoltaïque, Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) Le chiffre d’affaires d’exploitation de la compagnie en 2017 – 2021 était de 48% cagr, le bénéfice net était de 58%, le chiffre d’affaires en 2021 était de 1803 milliard de RMB et le bénéfice net était de 401 millions de RMB, ce qui a dépassé le point critique de l’« effet de volant». Sur la base de la stratégie de développement profond de l’industrie, on s’attend à ce que l’entreprise entre dans la voie de la croissance à long terme.
Le modèle d’approvisionnement à guichet unique optimise le processus de conception et d’achat des pièces de fa et correspond aux caractéristiques de la chaîne d’approvisionnement à court terme et de l’itération rapide des pièces de fa dans le nouveau circuit. Les pièces fa ont un faible degré de normalisation et de nombreux types, de sorte que les clients sont confrontés à des problèmes tels que le temps de conception long, l’efficacité d’achat faible, la qualité incontrôlable et la livraison tardive. L’approvisionnement à guichet unique crée une méthode de « sélection simple des pièces + achat à guichet unique », qui simplifie la conception et le processus d’achat des clients et raccourcit le délai de livraison. Il s’agit d’une tendance in évitable au développement de la chaîne d’approvisionnement des pièces fa à l’avenir pour se rapprocher des habitudes de travail des ingénieurs et des acheteurs et cultiver la viscosité à long terme. En raison de la petite quantité et de la non – normalisation de l’équipement dans les industries émergentes (lithium, 3C, etc.) et des caractéristiques d’itération rapide des produits, l’efficacité d’achat et le délai d’exécution sont considérés comme prioritaires pour l’équipement d’achat de l’entreprise, puis le coût. Le modèle d’approvisionnement à guichet unique des pièces fa a le gène de criblage des circuits de croissance moyenne et élevée pour l’investissement de l’industrie manufacturière.
Les principaux éléments concurrentiels de l’approvisionnement à guichet unique sont le développement de la normalisation des produits et la capacité de gestion de la chaîne d’approvisionnement. Le développement de SKU et l’expansion de la couverture de l’industrie sont des « Effets volants » mutuels, ce qui permet d’augmenter le prix unitaire des clients et d’économiser de l’échelle. Le développement de SKU exige une conception normalisée et une sélection classifiée des pièces d’automatisation basée sur des scénarios d’application, la mise en place d’un système normalisé, et l’expansion de l’industrie et des clients dépend du développement approfondi des produits. La sector – forme d’approvisionnement à guichet unique, qui relie les produits aux besoins des clients, présente les caractéristiques d’un petit volume, d’une fréquence élevée et d’une courte période de livraison. La capacité de gestion de la chaîne d’approvisionnement est un facteur important qui limite le taux d’utilisation de la capacité de l’entreprise.
Il y a encore beaucoup de place pour améliorer la couverture de la Bom, et la capacité de développement profond basée sur les scénarios d’application de l’industrie sera le moteur de base de la croissance de l’entreprise. L’entreprise a mis au point un système de produits de pièces d’automatisation pour l’usine fa couvrant plus de 1,1 million de SKU, couvrant 6 à 7% de la Bom du client en aval, 2 à 3,5% du client en tête, et il y a encore un grand espace de croissance à 15% du taux de normalisation des pièces non essentielles de fa. Le développement approfondi basé sur le scénario d’application de l’industrie est prometteur pour conduire les produits de l’entreprise et la couverture du client dans le canal d’augmentation à long terme. Entre – temps, l’entreprise a lancé l’activité des pièces non standard en 2021, ce qui correspond à 25% de l’espace de marché des pièces non standard dans les pièces fa. En utilisant l’avantage de la base de commande, l’entreprise a numérisé l’ensemble du lien pour réduire les coûts et améliorer la qualité et L’efficacité du service.
Suggestions d’investissement: Nous prévoyons que le revenu de la société en 2022 – 2024 sera de 26,1 / 36,8 / 5,12 milliards de RMB, le taux de croissance sera de 45% / 41% / 39%, le bénéfice net sera de 6,0 / 8,5 / 1,21 milliards de RMB, le taux de croissance sera de 50%, 42% et 42%, le PE correspondant sera de 50 x / 35 X / 25 X, et la cote d’investissement de « buy – A » sera maintenue.
Indice de risque: l’épidémie a une incidence répétée sur la demande et la chaîne d’approvisionnement; La reprise macroéconomique a été inférieure aux prévisions; Les dépenses en capital des nouveaux secteurs énergétiques ont été inférieures aux prévisions; Le développement de nouvelles entreprises a été inférieur aux attentes.
