Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) ( Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) )
Principaux points d’investissement
L’entreprise: stratégie d’affaires trois voies, forte entrée dans la cuisine préfabriquée
Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) À l’heure actuelle, sous la direction de la stratégie d’exploitation des « trois voies », l’entreprise adapte en temps opportun la stratégie de produit à « la puissance des aliments de base, la liste des aliments de base » et la stratégie de Canal à « La BC prend en considération et la puissance de l’ensemble du canal ». C’est – à – dire, sur la base d’une croissance régulière des deux principales entreprises de matériaux de chaudière chaude et de produits de nouilles et de riz, le champ de la cuisine préfabriquée a été mis en place à l’avance. Les trois principales marques d’anjing, M. congelé et petit chef d’anjing ont connu un développement global. Actuellement, il y a plus de 400 variétés d’aliments surgelés. En 2021, le revenu de la société / bénéfice net attribuable à la société mère était de 92,7 / 680 millions de RMB, en hausse de 33,1% / 13,0% d’une année sur l’autre. 2022q1 a réalisé un bénéfice net de 23,4 / 200 millions de RMB, en hausse de 24,2% / 17,7% d’une année sur l’autre. Jusqu’à présent, l’entreprise a mis en place 11 grandes bases de production dans tout le pays. Le Président Liu mingming, le Directeur général Zhang qingmiao et l’équipe de gestion de base ont travaillé en profondeur dans l’industrie des aliments surgelés pendant de nombreuses années et ont une riche expérience, et ont accompagné la croissance de l’entreprise et la stabilité de l’équipe tout au long du processus.
Aliments surgelés traditionnels: vaste espace et concentration accrue
On prévoit que l’industrie alimentaire traditionnelle surgelée atteindra 200 milliards de yuans d’ici 2024 et que le taux de croissance sera de 8,8% d’ici 2021 à 2024.
Matériaux de chaudière surgelés: Nous prévoyons une croissance annuelle d’environ 10 à 15% au cours des cinq prochaines années, et nous prévoyons avec optimisme que l’échelle de l’industrie des matériaux de chaudière surgelés atteindra près de 100 milliards d’ici 2025. On s’attend à ce que la structure du produit soit continuellement mise à niveau, à ce que le cycle de vie de l’ensemble du canal soit plus long et à ce que l’effet d’échelle soit important. Avec la liquidation des petites et moyennes entreprises, la concentration des chefs de file devrait continuer d’augmenter.
Nouilles de riz surgelées: Nous prévoyons une croissance annuelle d’environ 5 à 10% au cours des cinq prochaines années, et nous sommes optimistes que l’échelle de l’industrie des nouilles de riz surgelées devrait dépasser 100 milliards d’ici 2025. La structure traditionnelle des produits est stable, et anjing espère profiter des dividendes de l’industrialisation de la restauration avec l’avantage de l’extrémité de la restauration, tout en utilisant la pensée explosive pour créer de grandes pièces de nouilles de base, et ouvrir rapidement l’espace de marché incrémental avec de grandes pièces innovantes.
La part de marché d’anjing dans l’industrie traditionnelle des aliments surgelés devrait continuer d’augmenter. Poussée du canal: BC doit tenir compte de la poussée de l’ensemble du canal et du tassement du canal; Attraction du produit: créer, promouvoir et précipiter des produits uniques de grande taille dans tous les canaux; Garantie de capacité de production: les économies d’échelle dans le cadre de l’expansion de la capacité de production présentent des avantages en termes de coûts.
Piste de cuisine préfabriquée: en s’appuyant sur la force du canal de base, la cuisine préfabriquée est en avance sur le calendrier
Plats préfabriqués: la réduction des coûts et l’augmentation de l’efficacité favorisent le débit à l’extrémité B et l’épidémie accélère l’augmentation de la perméabilité à l’extrémité c. Le modèle de piste trillion est encore dispersé, et les gros poissons d’eau entrant dans la course seront grands.
Période de plomb: canal pour construire la compétitivité de base, la production, la marque, la migration Multi – avantages des produits pour activer les plats, m & A + auto – production + OEM “trois flèches pour couper rapidement, la croissance est déterminée.
Conseils d’investissement: scénario de restauration ou restauration progressive, accumulation progressive des avantages
Du côté des revenus: (1) La poussée du canal (BC + full Channel + Channel Subsidence) + la force gravitationnelle du produit (mise à niveau de la structure des matériaux de la chaudière chaude + création d’une grande pièce de nouilles de riz) + la nouvelle capacité de production de chaque région (occuper l’espace des produits concurrentiels) sous le mode de vente immobilière augmentera la part de marché de l’installation dans l’industrie traditionnelle du gel rapide; Entre – temps, l’entreprise est la plus prometteuse pour devenir un chef de file dans la fabrication de légumes préfabriqués surgelés en greffant les trois avantages susmentionnés et en complétant les trois modes d’affaires « m & A + auto – production + oem», afin d’assurer la part de marché des légumes préfabriqués et de réaliser une croissance rapide des revenus;
Côté bénéfice: (1) la mise à niveau de la structure des produits de l’entreprise traditionnelle de congélation rapide (matériaux de cuisson + nouilles de riz) devrait améliorer la rentabilité; L’augmentation du volume d’affaires en mode auto – production + m & a dans le secteur des plats préfabriqués améliorera également la marge bénéficiaire des produits alimentaires préfabriqués; Coût partiel des matières premières ou point d’inflexion actuel (récemment, nous avons observé une baisse à un chiffre du prix de certaines matières premières surimi d’une année sur l’autre) + augmenter les efforts de contrôle des coûts à partir de 2022 pour optimiser le taux de dépenses, et la performance est flexible et prévisible.
En résum é, sur la base de la situation actuelle, combinée au scénario de restauration post – épidémique ou à la reprise progressive des attentes (la part de l’extrémité B d’anjing est d’environ 60%), nous pensons que les avantages d’anjing s’accumulent progressivement et nous sommes fermement optimistes quant à sa valeur d’investissement.
Prévision et évaluation des bénéfices:
Nous prévoyons que la société réalisera un chiffre d’affaires de 120,2 / 144,2 / 17,33 milliards de RMB en 2022 – 2024, avec un taux de croissance de 30% / 20% / 20%; En 2022 – 2024, le bénéfice net attribuable à la société mère était de 9,8 / 12,6 / 1,55 milliard de RMB, le taux de croissance était de 43% / 29% / 23%, le SPE était de 3,33 / 4,30 / 5,28 RMB / action, et le prix courant était 37 / 29 / 24 fois PE en 2022 – 2024. La première couverture donne une cote d’achat.
Conseils sur les risques:
Les fluctuations des coûts des matières premières, les risques pour la sécurité alimentaire, la promotion de nouveaux produits, le développement des canaux et le développement des entreprises de légumes préfabriqués n’ont pas répondu aux attentes.
