Yifan Pharmaceutical Co.Ltd(002019) ( Yifan Pharmaceutical Co.Ltd(002019) )
Les principaux producteurs mondiaux de pantothénate de calcium sont temporairement sous pression en raison de l’impact de l’exploitation minière centralisée. L’activité principale de l’entreprise comprend les produits pharmaceutiques, les matières premières pharmaceutiques et les matériaux polymères, dont les produits pharmaceutiques comprennent principalement les tumeurs hématologiques, la gynécologie, les médicaments pédiatriques, etc. La substance médicamenteuse est principalement la vitamine B5 et le produit original B5; Les matériaux polymères comprennent principalement des produits PBS et PVB. 2022q1 sous l’influence de l’intégration de certains produits de coopération dans l’achat centralisé, les revenus des services médicaux pertinents ont diminué de façon significative et les résultats de l’entreprise ont diminué. 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires total de 906 millions de RMB, en baisse de 24,53% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 121 millions de RMB, en baisse de 8,30% par rapport à l’année précédente.
Les prix du pantothénate de calcium ont fortement augmenté. En raison de la politique de protection de l’environnement plus stricte et de la fluctuation de l’offre de matières premières, les nouveaux arrivants de l’industrie n’ont pas été suffisamment compétitifs en termes de continuité de la production et de coûts au cours des dernières années, et la production industrielle est concentrée dans les principales entreprises. Selon Boya hexun, en 2021, le marché du pantothénate de calcium a fourni environ 90% des six principales concentrations. Depuis 2022, les prix du pantothénate de calcium ont augmenté en raison de la pénurie de matières premières et de la hausse des prix des matières premières dans certaines usines chinoises. Selon les données de Wind, le prix du marché du pantothénate de calcium était de 410 yuan / kg au 27 mai 2022, en hausse de 457,82% d’une année sur l’autre et de 209,43% d’une année sur l’autre. Selon l’annonce, l’entreprise est le premier producteur mondial de pantothénate de calcium, avec une part de marché mondiale élevée, et devrait bénéficier considérablement de la hausse des prix des produits.
La commercialisation du F – 627 se poursuit et devrait devenir un nouveau point de croissance des bénéfices. Selon l’annonce, la demande d’autorisation de mise sur le marché du médicament bio – innovant macromoléculaire F – 627 auto – développé par la société a été officiellement acceptée par la FDA des États – Unis, l’EMA de l’Union européenne et la Chine. L’examen technique aux États – Unis a été achevé et l’inspection sur place n’a pas pu être effectuée en raison des restrictions de voyage; À mi – parcours de l’examen technique de l’UE; La demande d’edn en Chine a été officiellement acceptée en février et devrait être examinée dans 200 jours ouvrables. En ce qui concerne la commercialisation, la société a signé des accords de coopération commerciale F – 627 en Chine, en Grèce, à Chypre, en Allemagne et dans d’autres pays, et trois entreprises américaines sont entrées dans la phase de négociation de contrats contraignants. À l’avenir, si le F – 627 est mis sur le marché avec succès, il augmentera encore la gamme de produits de l’entreprise, améliorera la compétitivité de base de l’entreprise et contribuera à une augmentation considérable du rendement.
Prévision et évaluation des bénéfices: Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera respectivement de 8,11 (nouvellement introduit), 12,02 (nouvellement introduit) et 1420 (nouvellement introduit) milliards de RMB, ce qui correspond à 0,66 RMB, 0,97 RMB et 1,15 RMB pour le SPE. En ce qui concerne l’évaluation comparable de la société et compte tenu du fait que l’activité principale de la société dans son ensemble est en hausse, une certaine prime d’évaluation est accordée à la société; Nous donnons à l’entreprise 25 fois PE en 22 ans, et le prix cible correspondant est de 16,42 Yuan (le prix cible de la période précédente est de 20,60 Yuan, sur la base de 20 fois PE en 20 ans, il est réduit de 20,28%), et nous maintenons la cote d’investissement “meilleur que le marché”.
Conseils sur les risques: baisse des prix des produits, progrès inattendus de la commercialisation des nouveaux médicaments et ralentissement macroéconomique
