Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) ( Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) )
L’activité de production d’énergie photovoltaïque a connu une croissance stable et la marge brute de l’activité de fabrication de produits photovoltaïques a été positive.
En 2021, le volume des ventes d’électricité s’élevait à 5,92 milliards de kWh, soit une augmentation de 630 millions de kWh, soit 11,9%, par rapport à la même période en 2020, et le prix moyen de l’électricité vendue, y compris la taxe, était de 0852 yuan / kWh en 2021. À la fin de 2021, la compagnie exploitait environ 4,27gw de centrales électriques, environ 0,7gw de centrales électriques en construction et environ 1,12gw de centrales électriques (y compris les centrales électriques pour lesquelles un accord de pré – acquisition a été signé) pour des projets de parité documentés, totalisant environ 6,09gw. De 2018 à 2021, la capacité d’exploitation installée de la compagnie est respectivement de 321gw, 383gw, 424gw et 427gw. Le revenu d’exploitation de la production d’énergie photovoltaïque est de 3109 milliards de RMB, 3721 milliards de RMB, 4056 milliards de RMB et 4449 milliards de RMB, représentant respectivement 61,72%, 74,26%, 76,46% et 63,41% du revenu total, et le revenu de vente de Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) produit est de 2549 milliards de RMB, Représentant 36,33% du revenu total de la compagnie, en hausse de 107,76% par rapport à la même période l’an dernier. Avec l’augmentation de la capacité installée de la centrale photovoltaïque et de l’expédition des modules photovoltaïques, le chiffre d’affaires d’exploitation de la société de 2016 à 2021 est respectivement de 4333 milliards de RMB, 5205 milliards de RMB, 5037 milliards de RMB, 5011 milliards de RMB, 5305 milliards de RMB et 7016 milliards de RMB, et le bénéfice net attribuable à la société mère est respectivement de 653 millions de RMB, 805 millions de RMB, 862 millions de RMB, 911 millions de RMB, 1028 milliards de RMB et 1181 milliard de RMB. En 2021, le revenu d’exploitation de la société a augmenté de 32,25% d’une année sur l’autre et le bénéfice net attribuable à la société mère a augmenté de 14,87% d’une année sur l’autre.
La centrale photovoltaïque du 14e plan quinquennal de l’entreprise est prévue à grande échelle et les subventions à l’industrie photovoltaïque devraient être résolues.
L’entreprise s’efforce d’atteindre une capacité installée photovoltaïque de 20 GW d’ici la fin de 2025, ce qui représente une augmentation substantielle par rapport à l’échelle installée actuelle, ce qui correspond à un taux annuel moyen de cagr39%. L’entreprise a verrouillé environ 15 GW de projets de production d’énergie photovoltaïque auto – construits de haute qualité Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591)
En 2021, en raison de la hausse des prix des matières premières en amont, l’ensemble de l’industrie des composants Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) Avec la libération progressive de la capacité de production de matières premières en amont, on s’attend à ce que le point d’inflexion des prix des matières premières en amont du photovoltaïque se produise au cours du deuxième semestre de cette année. Les coûts d’exploitation des modules photovoltaïques de la compagnie devraient diminuer régulièrement et la rentabilité des activités des modules devrait augmenter.
En 2022 et 2021, le niveau des dépenses du budget financier central a changé. Compte tenu de la fusion de plusieurs niveaux au cours des 21 dernières années en 22 ans, en supposant que les dépenses budgétaires d’autres projets consolidés, à l’exception des projets de subventions aux énergies renouvelables, restent inchangées, on s’attend à ce que près de 400 milliards de RMB de dépenses financières soient transférés cette année pour l’octroi de subventions aux énergies renouvelables, et le problème des arriérés de subventions antérieurs devrait être résolu une fois pour toutes.
La poursuite de l’échange de droits d’émission de carbone améliorera également les revenus des entreprises d’électricité verte. Si toutes les centrales photovoltaïques de l’entreprise participent à l’échange de droits d’émission de carbone, l’entreprise peut générer des revenus considérables chaque année.
La première couverture est notée « surpoids»
Nous prévoyons qu’entre 2022 et 2024, la compagnie réalisera des revenus d’exploitation de 8510, 10209 et 12245 milliards de RMB, avec une croissance composée de 20% au cours des trois prochaines années sur la base de 2021; Le bénéfice net attribuable à la société mère est de 13,60, 18,99 et 2 574 milliards de RMB, avec une croissance composée de 30% au cours des trois prochaines années sur la base de 2021. Compte tenu de l’augmentation constante de la société en 2022, les EPS correspondants sont de 0,45, 0,63 et 0,86 yuan.
Les principaux points d’évaluation sont les suivants: le 20 mai 2022, le cours des actions était de 7,60 RMB, et le PE était d’environ 17, 12 et 9 fois en 2022 – 2024. Considérant que l’entreprise s’efforce d’atteindre l’échelle d’installation photovoltaïque de 20 GW d’ici la fin de 2025, avec une augmentation substantielle par rapport à l’échelle d’installation actuelle, ce qui correspond à un cagr39% par an, ce qui fournit une garantie solide pour le développement durable, avec un large espace de croissance et une croissance importante. En ce qui concerne la fabrication photovoltaïque, avec la libération progressive de la capacité de production de matières premières en amont par la suite, on s’attend à ce que le point d’inflexion des prix des matières premières en amont photovoltaïque Les coûts d’exploitation des modules photovoltaïques de l’entreprise devraient diminuer régulièrement et la rentabilité des modules devrait augmenter. En ce qui concerne l’industrie, on s’attend à ce que près de 400 milliards de yuans de dépenses fiscales soient consacrés à l’octroi de subventions aux énergies renouvelables cette année, et on s’attend à ce que le problème des arriérés de subventions soit résolu une fois pour toutes.
Conseils sur les risques: risque que le prix des matières premières des modules photovoltaïques ne puisse pas baisser, risque que les centrales photovoltaïques ne progressent pas comme prévu, risque que le prix de l’électricité d’exploitation photovoltaïque diminue, etc.
