Shandong Kaisheng New Materials Co.Ltd(301069) ( Shandong Kaisheng New Materials Co.Ltd(301069) )
Logique d’investissement
L’entreprise a commencé avec du chlorure de Sulfoxyde et a continuellement enrichi sa matrice de produits. Shandong Kaisheng New Materials Co.Ltd(301069)
L’expansion de la production de nouveaux sels de lithium a entraîné une augmentation de la demande de chlorure de Sulfoxyde. Le chlorure de Sulfoxyde est utilisé dans les domaines de la médecine, des pesticides, des additifs alimentaires, des colorants, des batteries au lithium, etc. Le chlorure de Sulfoxyde est l’une des matières premières de base du nouveau sel de lithium lifsi. À l’heure actuelle, l’application du lifsi est principalement sous forme d’additif. Avec la baisse progressive du prix, nous pensons que le lifsi devrait accélérer son application dans la tendance du nickel élevé. Nous prévoyons que la demande potentielle de lifsi pour le chlorure de Sulfoxyde atteindra 112000 à 158000 tonnes d’ici 2025. En 2021, la demande mondiale de chlorure de Sulfoxyde sera d’environ Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) tonnes et la consommation chinoise d’environ 330000 tonnes. Nous prévoyons que la demande mondiale potentielle de chlorure de Sulfoxyde atteindra 821 – 867000 tonnes d’ici 2025. L’entreprise est une entreprise leader dans le chlorure de Sulfoxyde, avec une capacité de production de 150000 tonnes à l’heure actuelle, qui est beaucoup plus élevée que ses concurrents dans le processus technologique, le taux d’utilisation de la capacité et l’avantage d’échelle.
L’entreprise est le leader du monomère aramide, et étend la chaîne industrielle, le développement de nouveaux matériaux de haute performance PEKK. Le monomère aramide de l’entreprise est principalement (M / p) chlorure de benzoyle, qui est la matière première de base du matériau de haute performance aramide. L’entreprise dispose actuellement d’une capacité de production de 21 000 tonnes, qui sera portée à 31 000 tonnes au cours du deuxième semestre de 2022. L’entreprise est équipée de chlorure de sulfoxyde de matière première, et fournit des produits à des clients mondialement célèbres avec des produits de haute qualité de haute pureté et une capacité d’approvisionnement stable. Les tronçons inférieurs de PEKK sont principalement des matériaux d’impression 3D, des matériaux composites thermoplastiques, des revêtements, etc., et l’espace potentiel dans le domaine médical est énorme à l’avenir. La première phase du projet de 2000 tonnes de nouveaux matériaux PEKK à haute performance sera mise en production au second semestre de 2022. En outre, selon le rapport d’évaluation environnementale de la filiale Weifang Kaisheng, la société prévoit de construire un projet de chaîne industrielle intégrée de 10 000 tonnes / an de nouveaux matériaux polyaryléther – cétone à haute performance à Weifang à l’avenir.
Conseils en matière d’investissement
Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera respectivement de 339 millions de RMB, 488 millions de RMB et 628 millions de RMB; EPS est RMB 0,81, RMB 1,16 et RMB 1,50 respectivement. La valeur de marché actuelle correspond à PE 45,99x / 31,96x / 24,84x. L’entreprise est une entreprise leader dans l’industrie avec un grand potentiel de croissance à l’avenir. Nous donnons 50 fois PE en 2022, le prix cible est RMB 40 / action, couvrant pour La première fois, et donnons la cote d’achat.
Conseils sur les risques
Augmentation des prix des matières premières; Les progrès de la construction de la capacité de production sont inférieurs aux attentes; La demande de produits est inférieure aux attentes; Risque de change; Risque de levée de l’interdiction
