Shanghai Hanbell Precise Machinery Co.Ltd(002158) ( Shanghai Hanbell Precise Machinery Co.Ltd(002158) )
Résumé des investissements
Les principaux compresseurs et pompes à vide de la Chine ont connu une croissance régulière
L’entreprise est le chef de file des compresseurs à vis et des pompes à vide en Chine. Les activités traditionnelles (compresseurs de réfrigération et compresseurs d’air) occupent la première place en Chine. Les pompes à vide photovoltaïques occupent la principale part de marché. Les pompes à vide à semi – conducteurs ont été fournies en Chine continentale et à Taiwan. En 2021, le chiffre d’affaires s’élevait à 2981 milliards de RMB (YOY + 31,20%) et le bénéfice net attribuable à la mère s’élevait à 487 millions de RMB (YOY + 34,11%), avec une croissance stable.
Leader de la pompe à vide photovoltaïque, le marché chinois de la pompe à vide à semi – conducteurs de 10 milliards de RMB ouvre un plus grand espace de croissance
Pompe à vide photovoltaïque: en 2022, l’espace global de l’équipement de pompe à vide photovoltaïque sera d’environ 1,2 à 1,8 milliard de RMB. Shanghai Hanbell Precise Machinery Co.Ltd(002158) On s’attend à ce que l’augmentation continue de la capacité installée du photovoltaïque + l’itération de la technologie des piles de type N entraîne une augmentation continue de la demande de pompes à vide photovoltaïques.
Pompe à vide à semi – conducteurs: l’espace de l’équipement de pompe à vide à semi – conducteurs en Chine continentale / Taiwan est d’environ 6,1 / 4,5 milliards de RMB. Le marché de la pompe à vide à semi – conducteurs est principalement occupé par des fabricants étrangers tels que Atlas, et la part de marché des fabricants chinois ( Shanghai Hanbell Precise Machinery Co.Ltd(002158) À l’heure actuelle Shanghai Hanbell Precise Machinery Co.Ltd(002158) À l’avenir, avec le processus de localisation de la pompe à vide semi – conductrice, le débit du produit de l’entreprise est réalisable.
Service d’entretien de la pompe à vide: après l’achat de la pompe à vide par le client, l’équipement doit être entretenu régulièrement. L’analyse comparative d’Atlas, un chef de file à l’étranger, a révélé que les revenus des entreprises de services étaient plus stables, que les flux de trésorerie étaient meilleurs et que les marges bénéficiaires étaient plus élevées que celles des entreprises de vente d’équipement. En 2022, l’espace d’entretien global des pompes à vide photovoltaïques sera d’environ 500 millions de RMB, et l’espace d’entretien des pompes à vide à semi – conducteurs en Chine continentale et à Taiwan sera d’environ 3,5 milliards de RMB. À l’avenir, avec le développement des pompes à vide de l’entreprise, on s’attend à ce que les services d’entretien ouvrent davantage l’espace de croissance de l’entreprise.
L’ensemble de l’activité du compresseur est stable et il y a un grand espace pour le développement de la réfrigération et de la réfrigération.
L’activité des compresseurs comprend les compresseurs frigorifiques et les compresseurs d’air utilisés pour la réfrigération, la climatisation centrale et les pompes à chaleur. La pompe à chaleur et la réfrigération bénéficient d’une politique et d’une demande accrues, ce qui devrait accélérer la croissance de l’industrie; La climatisation centrale devrait maintenir une légère augmentation en raison de la baisse du boom immobilier et de l’épidémie; L’ensemble de l’activité des compresseurs d’air est sous pression et maintient une croissance lente.
Conseils d’investissement: maintenir la cote d’achat
Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère en 2022 – 24 sera de 5,94 / 7,22 / 869 millions de RMB, ce qui correspond à pe15 / 12 / 10 fois. En combinant l’évaluation absolue et l’évaluation relative, le prix raisonnable des actions de la société est de 21,63 à 23,50 RMB, ce qui maintient la cote d ‘« achat ».
Indice de risque: ralentissement économique global; Le fonctionnement de la pompe à vide n’est pas aussi bon que prévu; Fluctuations des prix des matières premières; Risque récurrent d’éclosion
