Yonghui Superstores Co.Ltd(601933) ( Yonghui Superstores Co.Ltd(601933) )
L’optimisation du modèle de concurrence de l’industrie + IPC entre dans le cycle à la hausse, et le modèle d’exploitation de l’industrie du commerce de détail devrait s’améliorer: Yonghui Superstores Co.Ltd(601933) en 2021, Avec la contraction de la sector – forme communautaire d’achat collectif au second semestre de 2021, l’environnement opérationnel des supermarchés s’est considérablement amélioré. En outre, les supermarchés ont un effet de levier élevé, ce qui devrait améliorer l’efficacité des ventes et la marge brute à mesure que l’IPC augmente, ce qui se traduira par des bénéfices plus élevés.
Au cours de la période épidémique, les supermarchés ont fait preuve d’une bonne ténacité opérationnelle: premièrement, les aliments, les produits frais et les produits de première nécessité des supermarchés n’ont pas été fortement touchés par la situation épidémique. Deuxièmement, pendant la période épidémique, les livraisons Express ont cessé dans certaines régions, les résidents ne peuvent faire du shopping et stocker des marchandises que par l’intermédiaire des supermarchés. Troisièmement, dans la zone fermée, la chaîne d’approvisionnement des supermarchés participe directement à la garantie de l’approvisionnement en produits de base, de sorte qu’elle peut maintenir un niveau normal de profit pendant la période fermée. Lors de la réunion du Politburo en avril 2022, il a été demandé que la politique de « nettoyage dynamique » ne soit pas ébranlée et que les supermarchés, en tant qu’industrie résiliente pendant la période de contrôle de l’épidémie, reçoivent plus d’attention.
La concentration de l’industrie des supermarchés peut encore être améliorée. Yonghui est l’un des rares supermarchés nationaux en expansion continue: Selon Euromonitor, l’échelle de l’industrie chinoise des supermarchés en 2021 était d’environ 3,1 billions de RMB, et le cagr en 2016 – 2021 n’était que de 2%, ce qui en fait un marché mature à grande échelle. À l’avenir, l’espace de croissance des entreprises de supermarchés proviendra de la concentration accrue de l’industrie, avec seulement 38,3% des hypermarchés chinois Cr3 en 2021, comparativement à 95% aux États – Unis. En 2022m5, Yonghui possède 1062 magasins dans 29 provinces et villes du pays, avec un revenu cagr de 22% en 2015 – 20. Yonghui est l’un des rares supermarchés nationaux en expansion continue.
La chaîne d’approvisionnement en produits frais est le fossé ultime du Yonghui Superstores Co.Ltd(601933) Nous pensons qu’il s’agit d’une grande tendance à l’avenir que le canal de circulation des produits frais passe du marché traditionnel du commerce agricole au supermarché en chaîne. La chaîne d’approvisionnement détermine les avantages en matière de prix et de qualité des produits frais, Yonghui Superstores Co.Ltd(601933)
Les magasins d’entreposage et les supermarchés sont arrivés à la maison avec des résultats initiaux: en 2021, l’entreprise a ouvert 53 magasins membres d’entreposage, ce qui représente un chiffre d’affaires annuel de + 32,9% par rapport au même magasin. Le modèle des magasins membres d’entreposage devrait devenir le nouveau point de croissance de l’entreprise. En ce qui concerne les nouvelles activités de vente au détail et en ligne, les magasins restants ont été nettoyés et les pertes ont été contrôlées. L’entreprise a mis en place un système de vente en ligne axé sur la maison de supermarché. En 2021, le chiffre d’affaires a augmenté de 25,6% d’une année sur l’autre, Représentant 14,4% du chiffre d’affaires. Le développement de l’entreprise de maison devrait stimuler l’effet de Ping et augmenter les bénéfices.
Prévision des bénéfices et cote d’investissement: depuis 2021h2, l’environnement opérationnel de l’industrie des supermarchés s’est considérablement amélioré et les résultats de l’entreprise devraient reprendre rapidement. Yonghui Superstores Co.Ltd(601933) Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société en 2022 – 24 sera de 7,1 / 13,4 / 1,76 milliard de RMB, soit + 118% / 87% / 32% d’une année sur l’autre. Le prix de clôture du 27 mai correspond à 56 / 30 / 23xp / E, avec un prix cible de 5,16 RMB pour la première couverture et une note de « surpoids».
Conseils sur les risques: la concurrence s’intensifie, les magasins d’exposition et les nouveaux modèles ne sont pas à la hauteur des attentes, les épidémies se répètent, etc.
