Wuhan Dr Laser Technology Corp.Ltd(300776) ( Wuhan Dr Laser Technology Corp.Ltd(300776) )
L’équipement laser photovoltaïque est le leader de la performance.
Pionnier des équipements laser photovoltaïques, le marché mondial représente environ 80%. L’entreprise a été fondée en 2008, les principaux produits comprennent l’équipement d’ablation laser, l’équipement de dopage laser, l’équipement de forage laser, l’équipement de grattage laser et l’équipement de réparation laser. Parmi eux, l’équipement d’ablation laser PERC et l’équipement de dopage laser se de l’entreprise occupent environ 80% du marché mondial de l’équipement laser PERC à haut rendement Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) et sont des leaders absolus dans ce domaine. Entre – temps, l’entreprise s’est activement développée dans le domaine de la technologie de transfert laser et du nouveau type d’affichage, recueillant 840 millions de RMB en 2021, dont 296 millions de RMB seront investis dans la recherche et le développement sur l’application de la technologie laser et de l’équipement dans le nouveau type d’industrie de l’affichage, ce qui devrait contribuer à l’augmentation des performances de l’entreprise.
Les résultats ont continué de croître et le niveau global de rentabilité a été élevé. En 2017 – 2021, le chiffre d’affaires de la société était de 66,03% cagr et le bénéfice net attribuable à la société mère était de 54,35%, ce qui a entraîné une croissance rapide des performances, principalement en raison de la croissance rapide de l’entreprise d’équipement de traitement laser photovoltaïque, qui représentait plus de 90%. Sous l’influence du ralentissement de l’expansion de la production du PERC, le taux de croissance des performances de l’entreprise a diminué en 2021. De 2017 à 2021, la marge bénéficiaire brute et la marge bénéficiaire nette de l’entreprise ont été maintenues à plus de 45% et à plus de 30%. La rentabilité globale de l’entreprise est forte, ce qui reflète les obstacles techniques élevés à l’équipement laser de l’entreprise et les relations étroites avec la clientèle. En ce qui concerne l’avenir, si l’entreprise maintient un avantage de premier plan dans le domaine photovoltaïque et se développe sans heurt dans le nouveau domaine d’affichage, elle devrait se transformer en une entreprise de sector – forme d’équipement laser, renforcer la capacité de résistance aux risques et stimuler la croissance continue des performances.
Au niveau de l’industrie: la technologie laser photovoltaïque a de grandes perspectives d’application en raison de la réduction des coûts et de l’augmentation de l’efficacité.
La technologie laser est un moyen important de réduire les coûts et d’accroître l’efficacité dans le domaine photovoltaïque. Le dopage laser + se peut augmenter l’efficacité de conversion de la batterie topcon de plus de 0,3%; L’équipement laser lia a la double fonction d’anti – atténuation et d’amélioration de l’efficacité de la batterie hjt. Le transfert laser présente des avantages évidents en termes de réduction des coûts et d’amélioration de l’efficacité sur les cellules photovoltaïques de toutes les voies technologiques, ce qui devrait remplacer l’impression à l’écran.
L’espace de marché des équipements laser photovoltaïques devrait encore s’élargir. Selon les données de pvinfolink, nous nous attendons à ce que la demande d’installations photovoltaïques continue d’être forte et que la nouvelle capacité d’installation photovoltaïque mondiale en 2024 atteigne plus de 300 GW. Topcon, hjt et pibc et d’autres nouvelles cellules photovoltaïques devraient entrer dans un nouveau cycle d’expansion de la production et tirer la demande d’équipements laser photovoltaïques tels que le rainurage laser, le laser se, le dopage laser et le transfert laser. Selon l’augmentation de la capacité de production des batteries et les investissements correspondants, nous prévoyons que l’espace du marché des équipements laser photovoltaïques atteindra 2,8 milliards de RMB en 2022.
Niveau de l’entreprise: basé sur le domaine photovoltaïque, l’extension et la création d’une entreprise de sector – forme.
Le champ d’application des lasers photovoltaïques est entièrement aménagé et les activités à l’étranger sont prometteuses. À l’heure actuelle, l’entreprise dispose d’un plan d’industrialisation pour PERC, topcon, hjt, IBC et d’autres technologies de batteries et de composants à haut rendement, coopère avec des entreprises photovoltaïques bien connues telles que Longji, Tongwei et aixu, et explore activement des clients potentiels étrangers, ce qui contribue à l’extension et à la promotion des produits laser. En 2022, la nouvelle capacité de production de PERC de l’entreprise est d’environ 50 GW, y compris les attentes des clients étrangers en matière d’expansion de la production; L’équipement laser lia développé par l’entreprise pour les batteries hjt continue d’ouvrir le marché européen et devrait accélérer le volume des activités à l’étranger en fonction de la demande d’expansion de la production à l’étranger et des percées technologiques de l’entreprise à l’avenir.
Mettre en page de nouveaux domaines tels que les panneaux d’affichage et créer une entreprise de sector – forme. En 2021, la société a émis des obligations convertibles pour recueillir environ 840 millions de RMB, principalement pour des projets de recherche et de développement sur la technologie d’impression laser et l’application de la technologie et de l’équipement laser dans l’industrie de l’affichage de nouveaux types, qui devraient contribuer à un nouveau pôle de croissance des performances. Entre – temps, l’entreprise a continué d’intensifier ses efforts de R & D, avec un investissement de R & D de 27 millions de RMB au cours du 2022q1, en hausse de 30,88% d’une année sur l’autre. L’entreprise dispose d’une disposition R & D et d’une R éserve technique dans les domaines de l’photovoltaïque, du panneau d’affichage, de l’emballage des semi – conducteurs et de l’électronique appliquée, ce qui accélère
L’effet de l’incitation au capital est remarquable, deux fois au – dessus de l’objectif d’évaluation de l’incitation. En 2020, la société a annoncé le plan d’incitation au capital et a accordé 1 176000 actions restreintes à 92 participants, dont plus de 95% de techniciens de base. L’objectif d’évaluation est d’augmenter le chiffre d’affaires de la société de 35% / 75% / 130% entre 2020 et 2022 par rapport à 2019, ce qui stimule pleinement l’enthousiasme de l’équipe. En 2020 et 2021, l’entreprise a dépassé l’objectif d’évaluation, a démontré l’efficacité de l’incitation au capital et a jeté les bases d’une croissance soutenue du rendement de l’entreprise en 2022.
Donner une cote « surpoids ». Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera respectivement de 514 millions de RMB, 719 millions de RMB et 1 016 millions de RMB, ce qui correspond à 46, 33 et 23 fois PE. Nous avons sélectionné Shenzhen S.C New Energy Technology Corporation(300724) , Suzhou Maxwell Technologies Co.Ltd(300751) , Yingkou Jinchen Machinery Co.Ltd(603396) et Wuxi Autowell Technology Co.Ltd(688516) comme entreprises comparables pour Wuhan Dr Laser Technology Corp.Ltd(300776) . L’évaluation moyenne de PE des entreprises comparables de 2022 à 2024 est de 43, 31 et 23 fois. Nous sommes optimistes quant à la croissance future de l’entreprise et nous lui accordons une cote de « surpoids ».
Indice de risque: risque de réduction de la demande d’équipement laser en raison du développement du procédé; Risque limité d’approvisionnement international; Les risques liés à l’innovation technologique et au développement de nouveaux produits ne sont pas à la hauteur des attentes; Risque de concurrence sur le marché; Les risques liés à la mise en œuvre des projets financés par les fonds collectés; Risque que l’information utilisée dans l’étude ne soit pas mise à jour en temps opportun.
