Air China Limited(601111) ( Air China Limited(601111) )
Questions:
Annonce de la compagnie: Air China Limited(601111) Les éléments de planification ne concernent pas l’émission d’actions pour l’achat d’actifs ni la restructuration d’actifs importants.
Point de vue de Guoxin Transportation:
Il y a eu une percée majeure dans la restructuration des compagnies aériennes de taille moyenne, et la concentration de l’industrie devrait s’améliorer: depuis l’épidémie, les divisions aériennes sont tombées dans un bourbier de pertes, mais en raison de l’accumulation des bénéfices d’exploitation au cours des dix dernières années, les autres divisions aériennes de taille moyenne et de grande taille en Chine, à l’exception des compagnies aériennes maritimes, n’ont pas été sensiblement intégrées et la concentration de l’industrie n’a pas changé de façon significative de 2020 à 2021. Jusqu’en 2022, sous la perturbation de la situation épidémique au premier trimestre, toutes les compagnies aériennes ont encore perdu de l’argent, et la fermentation épidémique à Shanghai et dans d’autres endroits au deuxième trimestre, certaines petites et moyennes compagnies aériennes sont extrêmement difficiles à gérer, de sorte que l’intégration de l’industrie est en attente. Air China prévoit de prendre le contrôle de shanhang, la Division de l’aviation de taille moyenne a pris l’initiative d’une percée dans l’intégration, la concentration de l’industrie devrait être améliorée.
La qualité et la rentabilité du réseau de routes de shanhang sont encore loin d’être celles d’Air China. Nous nous attendons à ce que l’effet synergique de l’intégration améliore la qualité des revenus: en 2021, la flotte de shanhang comptait 134 unités, toutes des B737. En 2022, les vols d’été et d’automne se concentreront principalement sur Jinan, Qingdao, Xiamen et Yantai. Les principales routes aériennes seront Qingdao – Shanghai, Jinan – Dalian, Jinan – Xiamen, etc., avec des villes de deuxième ligne faisant face aux vols. Par rapport à Air China, shanhang a encore des lacunes dans la qualité du réseau aérien et la rentabilité historique, et espère que l’effet synergique de l’intégration améliorera la qualité des revenus des compagnies aériennes.
La grande logique de l’industrie est inchangée, l’offre et la demande devraient être inversées après la libéralisation complète, l’industrie et l’entreprise de l’aviation civile devraient continuer à être recommandées et la cote d ‘« achat » devrait être maintenue.
À court terme, la situation épidémique s’est calmée, la demande chinoise s’est progressivement redressée, le volume des vols internationaux devrait reprendre légèrement et les fondamentaux de l’aviation s’amélioreront marginalement. À l’avenir, la normalisation du système d’acide nucléique favorisera la stabilité de la demande et l’optimisme. À long terme, nous verrons l’industrie de l’aviation civile fleurir à nouveau. À l’heure actuelle, la principale douleur de l’aviation civile réside dans la suppression continue de la demande par l’épidémie. Nous ne pouvons pas dire quand la politique de prévention des épidémies changera, mais si nous choisissons de la libérer un jour, la demande de l’aviation civile devrait se rétablir rapidement.
De 2011 à 2019, le nombre d’a éronefs de transport de l’aviation civile a augmenté de 10,1% d’une année sur l’autre, tandis que de 2020 à 2021, année où la pression d’exploitation était élevée, chaque division de l’aviation a considérablement réduit l’introduction de la capacité, et le taux de croissance des aéronefs de transport de l’aviation civile n’était que de 2,2% et 3,8%, respectivement. En 2022, selon la planification de l’introduction de la flotte de chaque division de l’aviation, si l’on ne tient pas compte de la remise des gaz b737max, le nombre d’aéronefs introduits au cours de l’année n’est que de 3,6%. Si l’épidémie se poursuit, la vitesse réelle d’introduction peut encore être réduite.
La faible croissance continue de la capacité de transport crée les conditions préalables à l’inversion de l’offre et de la demande, et la réforme actuelle des prix des billets se poursuit, de sorte que le plafond des billets à plein prix en classe économique sur la ligne principale principale des services publics et des affaires est constamment augmenté, ce qui permet également d’accumuler de l’élasticité pour le taux de transport après l’inversion de l’offre et de la demande à l’avenir. Nous pensons qu’un jour, si la demande reprend, les tarifs de l’aviation civile seront très résilients à la hausse et les résultats devraient atteindre des sommets records. Nous continuons d’être optimistes quant à l’orientation générale de l’inversion de l’offre et de la demande de l’aviation civile après la disparition de l’impact de l’épidémie. Sous l’impulsion de l’introduction continue d’une faible capacité, de la réforme des tarifs et de la résonance d’un taux de charge de passagers historiquement élevé, la performance de l’aviation civile devrait atteindre un sommet historique. Nous continuerons de recommander des possibilités d’inversion des plaques et la performance de l’entreprise après la reprise, et de maintenir
