Porton Pharma Solutions Ltd(300363) ( Porton Pharma Solutions Ltd(300363) )
Principaux points d’investissement
Points de vue de base: 1) élasticité de la performance à court terme de la contribution des grandes commandes: l’entreprise a reçu 900 millions de dollars américains de grandes commandes au cours des 21 à 22 dernières années, dont la plupart ont été encaissées au cours des 22 dernières années. La forte certitude d’une forte croissance de La performance de l’entreprise au cours des 22 dernières années après la confirmation des grandes commandes; L’industrie de la cdmo continue d’avoir un grand prestige et accélère la mise en place d’une sector – forme de service de bout en bout après une transformation réussie: le marché mondial de la cdmo continue d’augmenter sa capacité, la demande du marché chinois maintient un taux de croissance élevé, l’entreprise se développe rapidement depuis la transformation de 2017, la distribution interne et externe des affaires chinoises, l’acquisition de J – Star accélère l’expansion des affaires à l’étranger et devrait devenir le chef de file du Service de bout en bout de la cdmo en Chine; Accélérer la mise en page de GCT – cdmo et être à l’avant – garde de l’époque: CGT devrait apporter un nouveau cycle d’innovation technique à l’industrie pharmaceutique. L’entreprise prend boten Biology comme noyau et construit une sector – forme de service avancée de GCT – cdmo. La mise en page avancée devrait obtenir des performances remarquables dans l’ère future de GCT et fournir un moteur de développement à long terme à l’entreprise.
Le marché mondial de la cdmo continue de s’étendre et le haut niveau de la Chine devrait se poursuivre. Du côté de la demande: 1) L’enthousiasme mondial pour la recherche et le développement de médicaments augmente et de nouveaux traitements avec des barrières techniques plus élevées émergent progressivement. La société chinoise cdmo devrait coopérer étroitement avec les entreprises pharmaceutiques pour accélérer les progrès de la recherche et du développement de nouveaux médicaments et contrôler les coûts de la recherche et du développement. La chaîne de valeur mondiale se déplace progressivement vers la Chine, et les grandes commandes à l’étranger devraient apporter une élasticité des performances; Du côté de l’offre: 1) Les entreprises chinoises de cdmo renforcent le renforcement des capacités et améliorent le taux de livraison des commandes et la qualité des projets. L’industrie chinoise de la cdmo maintiendra un taux de croissance plus élevé que l’industrie mondiale de la cdmo, avec un taux de croissance annuel composé de 20% entre 2021 et 2025, et atteindra 19 milliards de dollars américains d’ici 2025.
Substance médicamenteuse cdmo: les grandes commandes de Pfizer au cours des 22 dernières années ont contribué à l’élasticité à court terme, à l’effet d’entonnoir + à la libération de la capacité, et les activités conventionnelles reprendront une forte croissance après 23 ans. En tant que principal point de soutien à la performance de l’entreprise, le secteur de l’API chimique cdmo a connu une croissance constante dans le cadre de la réforme stratégique. Les commandes importantes apportent une plus grande flexibilité des performances; La société a récemment reçu 900 millions de dollars de commandes importantes à l’étranger, ce qui est le moteur d’une forte croissance des résultats en 2022; L’acquisition stratégique par l’entreprise de J – star aux États – Unis dans le secteur du cro, sous l’effet de l’entonnoir, devrait apporter des commandes durables à l’entreprise. Le renforcement des capacités de l’API est entré dans la période de récolte. En 2021, 105 projets de l’API ont atteint un revenu de 290 millions de RMB et ont maintenu une tendance à la croissance rapide du nombre de projets et des revenus; Poursuivre la construction d’une nouvelle capacité de production. Au 31 décembre 2021, la compagnie avait une capacité de 2019 m3 d’api chimiques et une nouvelle capacité d’environ 500 m3 à l’avenir.
Preparation + GCT cdmo, New Business Layout contributes to Long – term performance elasticity: expand Preparation Business and Build a “end – to – end” Single – stop service Capacity: Preparation sector is the Emerging Strategic sector of the company, Achieving a commercial Breakthrough of the first year in 2021, Achieving a Income of RMB 2016 million, in hand Order of RMB 71.13 million, with a Growth of 269 per cent per year. Preparation cdmo of the company can Cover Complex Preparations, and provide one – stop service based L’avenir est prometteur. Mettre l’accent sur le marché de l’océan bleu de la CGT et construire une sector – forme de premier plan en Chine: la CGT est une nouvelle génération de thérapies de précision, qui a des exigences plus élevées pour le CMC que les thérapies traditionnelles dans la R & D et la production. Le marché chinois de la CGT cdmo devrait atteindre 1,7 milliard de dollars américains d’ici 2025 à un taux de croissance de 51,1%. La société a mis en place le nouveau circuit CGT par le biais de la stratégie biologique boten. En 2021, la société a réalisé 400 millions de RMB de financement de série a sous la direction d’institutions d’investissement bien connues. En 2021, la société a ajouté 130 millions de RMB de commandes dans le secteur GCT, réalisant un chiffre d’affaires de 13,87 millions de RMB.
Prévision des bénéfices et cote d’investissement: l’entreprise est une entreprise cdmo de haute qualité, avec l’activité API comme voile et l’activité preparation + CGT comme hélice, conduisant le développement stable de l’entreprise. Les grandes commandes à l’étranger devraient ouvrir le plafond de performance. Nous prévoyons que la société réalisera un bénéfice net de 13,4 / 16,1 / 2,0 milliards de RMB pour la société mère de 2022 à 2024, couvrant pour la première fois et donnant une « note d’achat».
Conseils sur les risques: risques liés à la situation épidémique pour l’achat de matières premières et le développement des activités de l’entreprise; Le risque que l’exécution des commandes des clients et le développement du marché ne répondent pas aux attentes; Le risque d’une concurrence accrue dans le commerce international.
