Shenzhen Click Technology Co.Ltd(002782) ( Shenzhen Click Technology Co.Ltd(002782) )
On s’attend à ce que les dispositifs électroniques magnétiques connaissent une résonance à double point d’inflexion avec une demande industrielle accélérée et un cycle d’exploitation amélioré: 1) avec la croissance des nouveaux véhicules énergétiques et des industries photovoltaïques, on s’attend à ce que des dizaines de milliards de nouveaux espaces de croissance du marché soient créés. La marge brute de l’industrie sera fortement influencée par la forte hausse du prix du cuivre en amont en 2021, et on s’attend à ce que la marge brute de l’industrie atteigne un point d’inflexion avec l’effet d’échelle des matières premières en amont, des nouveaux véhicules énergétiques en aval et de l’industrie photovoltaïque en 2022.
L’entreprise est un fournisseur mondial de solutions technologiques de premier plan pour les composants magnétiques et l’alimentation électrique en Chine. Grâce à l’épitaxie endogène, l’entreprise continue d’améliorer l’avantage concurrentiel de base, les nouveaux véhicules énergétiques de localisation et les exigences de croissance émergentes de la Division photovoltaïque. L’entreprise a longtemps travaillé dans le domaine des composants magnétiques et des produits d’alimentation électrique. Les produits sont adaptés à l’alimentation électrique UPS, l’électronique automobile, le stockage d’énergie photovoltaïque, les piles de charge, la communication réseau, l’électronique grand public, les outils électriques, l’éclairage LED et d’autres domaines. Au cours des dernières années, l’échelle de l’entreprise est progressivement apparue, avec un taux de croissance composé des revenus d’exploitation de 15,58% de 2017 à 2021 et un taux de croissance annuel des revenus de 28,83% de 2021, ce qui montre une tendance à l’accélération. Au cours du premier trimestre de 2022, le taux de croissance annuel a atteint 39,13%.
Avec l’explosion de la demande de magnétisme électronique automobile, la valeur d’un seul véhicule de dispositifs magnétiques devrait atteindre plus de 1500 yuans. Avec le cycle de pénétration de la sector – forme 800V de nouveaux véhicules énergétiques, un nouvel espace de croissance du marché s’ouvrira. La mise en page prospective de l’entreprise est devenue le principal fournisseur de la plupart des principaux fabricants. L’entreprise est le principal fournisseur de la sector – forme VW MEB, des clients haut de gamme à l’étranger au marché chinois. L’entreprise produit et vend principalement des composants magnétiques tels que OBC, DC – DC, onduleur, entraînement électrique, commande électrique, BMS et d’autres composants clés. Les clients qui soutiennent directement ou indirectement les nouveaux véhicules énergétiques de l’entreprise sont principalement Volkswagen, Audi, Byd Company Limited(002594)
Photovoltaïque: la demande d’installation industrielle continue d’accélérer, l’entreprise se concentre sur les onduleurs de marque et les clients de stockage d’énergie, la transformation automatique + l’effet d’échelle de la ligne de production conduit à une croissance non linéaire. Les éléments magnétiques sont une partie importante de l’onduleur qui est la partie centrale du stockage d’énergie photovoltaïque. Selon la recherche et le calcul de l’industrie Big BIT, on estime que l’espace des éléments magnétiques sur le marché mondial des onduleurs de stockage d’énergie photovoltaïque passera de 4,89 milliards de RMB en 2020 à 11,42 milliards de RMB en 2025, avec cagr + 18,49%. À l’heure actuelle, l’entreprise a mis au point avec succès un inducteur de montée en puissance et un inducteur d’onduleur pour onduleur photovoltaïque de haute puissance de 320kw. Entre – temps, les clients directs ou indirects comprennent Sungrow Power Supply Co.Ltd(300274) , Ginlong Technologies Co.Ltd(300763) , Jiangsu Goodwe Power Supply Technology Co.Ltd(688390) , guruait, Nous pensons qu’à l’avenir, après l’intégration et la coordination des activités liées à l’optoélectronique en mer, l’entreprise devrait achever l’expansion des clients.
Pile de charge: la charge super rapide devient progressivement une tendance industrielle, liant profondément les clients de tête. Selon Astute, le marché mondial des piles de recharge devrait croître rapidement à un tcac de 17,5% à l’avenir, tandis que la région Asie – Pacifique dominée par la Chine dominera le marché mondial avec 80% des piles de recharge. À l’heure actuelle, la lenteur de la charge est un point douloureux pour les nouveaux véhicules énergétiques. L’industrie a progressivement formé un consensus sur la charge super rapide. Huawei prévoit que le système de charge rapide fc3 lancé en 2025 peut atteindre une vitesse de charge de 80% de la capacité en 5 minutes. Dans le processus d’itération de la surcharge, afin d’adapter le pieu de charge de stockage de basse tension actuel, il est nécessaire d’ajouter un module d’appoint DC – DC, ce qui augmentera considérablement la demande d’éléments magnétiques. À l’heure actuelle, les nouveaux produits de l’entreprise progressent bien et ont développé avec succès des composants magnétiques à haute fréquence refroidis à l’eau pour les pieux de charge super rapide de 175kw et 350kw.
épitaxie: l’acquisition prévue de l’optoélectronique marine, l’industrie magnétique de l’intégration locale de premier plan est à portée de main, est entrée dans l’ère forte et forte. En décembre 2021, la société a acheté 54,25% des actions de Hai Optoelectronics à Tianjin Optoelectronics pour 186 millions de RMB; En mars 2022, un accord a été signé avec Li Donghai, actionnaire de haiguang Electronics, en vue d’acquérir 10% des actions de haiguang Electronics. Le chiffre d’affaires total des deux acquisitions s’élève à 208 millions de RMB. On estime qu’après l’acquisition, la société détiendra 64,25% des capitaux propres de haiguang Electronics et acquerra le contrôle effectif. Hai opto Electronics a travaillé dans le domaine des transformateurs pendant de nombreuses années, et Shenzhen Click Technology Co.Ltd(002782) À l’avenir Shenzhen Click Technology Co.Ltd(002782)
On s’attend à ce que les revenus et les bénéfices continuent d’augmenter après l’acquisition proposée par cooec. Selon nos prévisions, le chiffre d’affaires de Sea Optoelectronics en 2022 est d’environ 1,4 à 1,6 milliard, ce qui maintient la tendance à la croissance constante. On s’attend à ce que la rentabilité de l’optoélectronique maritime continue d’augmenter après l’intégration.
Prévision des bénéfices et suggestion d’investissement: Shenzhen Click Technology Co.Ltd(002782) En ce qui concerne la capacité de production, Anyuan Shenzhen Click Technology Co.Ltd(002782) Nous prévoyons que la société réalisera un chiffre d’affaires de 22,1 / 29,9 / 4,16 milliards en 2022 / 2023 / 2024 et un bénéfice net attribuable à la société mère de 2,0 / 3,5 / 5,0 milliards en 2022 / 2023 / 2024, ce qui correspond au cours actuel des actions PE est de 32,6 / 18,7 / 13,2 X, PS est de 3,0 / 2,2 / 1,6 X, qui sera couvert pour la première fois et sera coté « acheté ».
Conseils sur les risques: la demande en aval est inférieure aux attentes, le risque d’augmentation des matières premières, le risque de fluctuation des taux de change, le risque d’escalade de la capacité inférieure aux attentes, le risque de concurrence industrielle et le risque d’acquisition inférieure aux attentes.
