Kingsemi Co.Ltd(688037) ( Kingsemi Co.Ltd(688037) )
L’entreprise est le leader de l’équipement de développement de revêtement de semi – conducteurs en Chine. L’entreprise est l’une des principales entreprises d’équipement de développement de revêtement de semi – conducteurs en Chine. Ses principaux produits comprennent l’équipement de développement de revêtement de caoutchouc et l’équipement de procédé humide à puce unique. Il peut être utilisé dans le domaine de la fabrication de Wafers de circuit intégré avant et arrière, ainsi que Dans la fabrication de composés, MEMS, puces LED et d’autres domaines. En 2021, l’équipement de développement de revêtement de la voie avant de l’entreprise a reçu de nombreuses commandes et applications de clients clés de la voie avant, et les clients en aval ont couvert de nombreux fabricants chinois tels que la logique, le stockage, les dispositifs d’alimentation électrique et d’autres processus spéciaux, réalisant ainsi la substitution domestique de petits lots. Les développeurs off – line de l’entreprise ont été vendus par lots, les développeurs I – line ont été vérifiés par certains clients et sont entrés dans la phase de production et de vente en série, et les développeurs KrF ont été acceptés par le client ATP. À l’avenir, l’entreprise réalisera progressivement l’amélioration du processus de développement de l’équipement de développement de revêtement avant en ligne (BARC avant, PI) → inline (I – line → KrF → ARF → arfi (immersion)). En 2021, le chiffre d’affaires de l’équipement de développement de la colle de la société s’élevait à 506 millions de RMB, en hausse de 114% d’une année sur l’autre, Représentant 61% du chiffre d’affaires total. Nous prévoyons que le chiffre d’affaires de cette entreprise sera de 7,82 / 10,26 / 1273 millions de RMB respectivement en 2022 – 2024.
L’équipement de nettoyage physique de la voie avant de l’entreprise est remplacé par l’équipement domestique, et les produits sont progressivement étendus à l’équipement de nettoyage chimique. L’entreprise a maîtrisé la technologie de base du noeud de procédé de 28 nm dans le domaine du nettoyage physique de la voie avant, et ce type d’équipement a atteint le niveau international avancé et a réussi à réaliser le remplacement domestique. Ce type d’équipement a été vérifié auprès de nombreux clients clés en Chine en 2020 et a reçu des commandes répétées par lots de Semiconductor Manufacturing International Corporation(688981) À l’avenir, l’entreprise étendra progressivement la couverture du marché de la machine de nettoyage à puce unique le long de la ligne de production de la machine de nettoyage physique à puce unique → machine de nettoyage chimique à puce unique, qui peut être utilisée dans le domaine de la fabrication de Wafers de première ligne de haute qualité. En 2021, le chiffre d’affaires de l’équipement de procédé humide monolithique de la compagnie s’élevait à 290 millions de RMB, en hausse de 281% d’une année sur l’autre, représentant 35% du chiffre d’affaires total. Nous prévoyons que le chiffre d’affaires de l’entreprise en 2022 – 2024 sera respectivement de 4,50 / 6,47 / 868 millions de RMB.
La performance de l’entreprise au 22q1 est belle, la compétitivité des produits continue de s’améliorer et le volume des nouveaux contrats augmente rapidement. Le chiffre d’affaires d’exploitation de la société au cours du premier trimestre de 2022 était de 184 millions de RMB, soit + 62% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net attribuable à la société mère était de 32 millions de RMB, soit + 398% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net non attribuable à la société mère était de 31 millions de RMB, soit une augmentation de 580% d’une année sur l’autre, ce qui a entraîné une augmentation substantielle 2022q1 les produits de base de l’entreprise se sont bien comportés parmi les principaux clients, la reconnaissance du marché s’est constamment améliorée et les nouvelles commandes ont maintenu une croissance rapide. En 2022q1, les produits de première ligne de l’entreprise ont commencé à se développer et la proportion de produits de première ligne dans la structure des nouvelles commandes signées en 2022 a considérablement augmenté. À l’heure actuelle, l’entreprise est pleine de commandes en main, ce cycle d’éclosion a peu d’impact sur la production de l’entreprise, on s’attend à ce que les nouveaux ordres signés en 2022 maintiennent également une croissance rapide.
Prévision des bénéfices, évaluation et notation: Kingsemi Co.Ltd(688037) Nous maintenons Kingsemi Co.Ltd(688037) 2022 – 2024 le bénéfice net de la société mère est respectivement de 142, 209 et 280 millions de RMB, et PS correspondant à la valeur de marché actuelle est respectivement de 8x, 6x et 5X. Nous maintenons la cote d’achat.
Conseils sur les risques: risque élevé de concentration des clients, R & D technologique inférieur aux attentes, application en aval et demande inférieure aux attentes.
