Quechen Silicon Chemical Co.Ltd(605183) ( Quechen Silicon Chemical Co.Ltd(605183) )
Global Precipitation Silica Giant, high dispersive products is the future direction. L'entreprise est le leader mondial de la silice précipitée avec une capacité de 330000 tonnes / an d'ici 2021. La silice précipitée, principalement utilisée dans le domaine du caoutchouc, est utilisée dans les pneus pour remplacer le noir de carbone et est appelée silice. La silice peut grandement améliorer les propriétés physiques du composé, réduire la résistance au roulement du pneu sans perdre sa résistance au glissement humide. L'ajout de silice dans la bande de roulement du pneu peut améliorer la résistance à la coupe et à la déchirure de la bande de roulement. Avec l'invention par Michelin de pneus verts en ajoutant de la silice aux pneus dans les années 1990 pour améliorer les performances d'économie d'huile des pneus, l'écologisation des pneus est devenue la tendance de l'industrie des pneus. À l'heure actuelle, la capacité totale de production de silice précipitée de l'entreprise se classe au troisième rang mondial, avec trois bases de production en Chine, Jiangsu Wuxi, Anhui Fengyang et Fujian shaxian, ainsi qu'une base de production à l'étranger en Thaïlande, dont l'usine de base Wuxi monomère a une capacité de production de 150000 tonnes, se classant au premier rang mondial. En mai 2020, la société a achevé la phase I du projet thaïlandais de 45 000 tonnes de silice fortement dispersée, et en décembre 2020, l'usine du Fujian a ajouté 55 000 tonnes de silice. Actuellement, le projet de 75 000 tonnes de silice du Fujian en cours de construction est également un produit fortement dispersé. La société continue d'augmenter progressivement la capacité de production de silice fortement dispersée et sa part dans les performances de la société. Les produits fortement dispersés seront la principale direction de développement à l'avenir.
L'entreprise espère tirer pleinement parti de l'essor des pneus verts. Le dioxyde de silicium fortement dispersé est utilisé comme matériau spécial pour la fabrication de pneus verts. D'une part, l'augmentation de la capacité de rétention de la voiture stimulera la demande de pneus. Selon les estimations du rapport annuel Michelin 2021, le volume du marché mondial des pneus atteindra 153 milliards de dollars d'ici 2020, dont près de 60% (1,4 milliard) de pneus semi - en acier et près de 30% (plus de 200 millions) de pneus en acier. Michelin croit également qu'à long terme, la demande de pneus sur les marchés matures augmentera de 0 à 2% par année et que les nouveaux marchés augmenteront de 2 à 4% par année. D'autre part, l'augmentation du taux d'écologisation des pneus augmentera efficacement la demande de silice fortement dispersée sur le marché. Avec la mise en œuvre de la méthode d'étiquetage des pneumatiques, afin d'améliorer efficacement les performances de sécurité des pneumatiques et d'économiser l'énergie, il est in évitable que la silice remplace davantage le noir de carbone dans les pneumatiques. Le conflit russo - ukrainien et d'autres facteurs ont accéléré le processus, ce qui a entraîné des exigences plus élevées et plus urgentes en matière d'économie de carburant et d'électricité. Les exigences en matière d'économie d'énergie et de protection de l'environnement favoriseront l'innovation continue de l'industrie du dioxyde de silicium, les entreprises doivent accélérer l'amélioration du processus de production du dioxyde de silicium, le dioxyde de silicium fortement dispersé deviendra une direction importante. La période de certification des fabricants de pneus en aval pour les fournisseurs qualifiés de silice fortement dispersée est plus longue. Habituellement, la certification des clients chinois prend de 1 à 1,5 an et la certification des clients internationaux prend de 2 à 4 ans. À la fin de 2021, les produits siliceux hautement dispersés de l'entreprise avaient été certifiés par de nombreuses entreprises de pneus à l'extérieur de la Chine et avaient établi de bonnes relations de coopération avec les clients susmentionnés. En tant que fournisseur qualifié, l'entreprise a obtenu la certification des principaux clients, ce qui a amélioré sa compétitivité sur le marché et sa rentabilité continue et devrait bénéficier pleinement de l'amélioration de la perméabilité des pneus verts.
Les pneus en or liquide apportent de nouveaux points d'éclatement et l'amélioration du transport maritime ouvre la voie à un renversement à court terme. En décembre 2021, Sailun Group Co.Ltd(601058) Le pneu d'or liquide adopte la technologie de raffinage chimique humide, qui peut simultanément réduire la résistance au roulement, améliorer la résistance au glissement humide et la résistance à l'usure, et résoudre le problème du « triangle du diable » qui a intrigué l'industrie pendant de nombreuses années. Par rapport à la colle de procédé sec précédente, la colle de procédé humide à l'or liquide a besoin de plus de silice fortement dispersée, ce qui devrait apporter un nouveau point d'éclatement à la demande de silice. D'autre part, l'activité d'exportation de la production de la compagnie est presque à moitié terminée. Depuis le deuxième semestre de 2021, les frais de transport maritime ont grimpé en flèche, ce qui a eu un certain impact sur les bénéfices de la compagnie. D'après les prévisions de bénéfices de Maersk, la plus grande compagnie maritime du monde, et l'indice du fret de la mer Baltique, les frais de transport maritime devraient revenir au niveau précédent au deuxième semestre de 2022, et la baisse des frais de transport maritime devrait apporter un renversement à court terme à la compagnie.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: Nous prévoyons que le revenu d'exploitation de la société atteindra 21,41, 24,99 et 2742 milliards de RMB en 2022 - 2024, en hausse de 42,46%, 16,73% et 9,69% d'une année sur l'autre, et que le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère sera respectivement de 393, 554 et 625 millions de RMB, en hausse de 30,82%, 41,06% et 12,89% d'une année sur l'autre. Le SPE dilué atteindra respectivement 0,94, 1,33 et 1,50 RMB en 2022 - 2024, et le cours actuel des actions correspondant à 2022pe est de 17,95 RMB. Première couverture avec une note d'achat.
Facteurs de risque: risque de construction de capacités inférieures aux attentes; Le risque d'une baisse significative de la demande en aval; Le risque d'une forte hausse des prix des matières premières
