Weihai Guangwei Composites Co.Ltd(300699) ( Weihai Guangwei Composites Co.Ltd(300699) )
Aperçu de l’événement
Récemment, la société a annoncé son plan d’incitation aux actions restreintes pour 2022, qui prévoit d’accorder 6 250000 actions d’actions restreintes aux principaux employés, soit 1,21% du capital total. La première subvention de 4 980000 actions restreintes a été accordée le 20 mai 2022 au prix de 26,67 RMB par action à 138 personnes.
Jugement analytique:
Principaux fournisseurs de fibres de carbone pour les modèles, la diversification des produits militaires contribue au développement à long terme
Les principaux produits de l’entreprise sont la fibre de carbone t300 pour l’approvisionnement à long terme en a éronefs militaires. Selon le premier rapport trimestriel de l’entreprise, après deux réductions de prix, les produits t300 seront stables dans une certaine période à l’avenir. Selon le formulaire d’échange d’investisseurs divulgué par la société, au cours de la période de vérification de 8 ans, t800h, le matériau principal de la prochaine génération d’a éronefs, a réalisé une petite quantité d’approvisionnement, a réalisé un chiffre d’affaires de près de milliards de RMB l’année dernière et devrait augmenter cette année. À l’avenir, la taille des nouveaux produits pourrait dépasser celle du t300. En ce qui concerne la capacité de production, selon le rapport annuel de l’entreprise, la capacité de production d’un certain type de ligne de production de fibres de carbone a augmenté à environ 500 tonnes par an. L’entreprise a également achevé la transformation d’une nouvelle ligne de production industrielle de 1 000 tonnes pour la production de produits tels que le procédé humide de classe 800 / 700 et a préparé une réserve de capacité pour les commandes potentielles de produits militaires pour les deux produits. Selon les commandes connues, la production de fibres de carbone m40j / m55j à haute résistance et à haut module est difficile cette année. L’entreprise fera de son mieux pour s’assurer que les commandes sont livrées à temps. L’entreprise a également construit une nouvelle ligne de production de 30 tonnes de fibres m55j, qui devrait être achevée cette année.
La nouvelle demande d’énergie est forte, l’entreprise entre dans l’industrie de l’hydrogène et de l’énergie photovoltaïque
La fibre de carbone est largement utilisée dans l’énergie éolienne, les bouteilles de stockage d’hydrogène, les matériaux de champ thermique photovoltaïque, etc. Selon le rapport annuel de la compagnie, la ligne de production civile de 2000 tonnes de fibres de carbone t700s / t800s de la compagnie a été achevée et mise en service. Le taux d’utilisation des capacités est élevé et l’offre de produits est insuffisante. La première phase du projet de fibre de carbone guangwei en Mongolie intérieure, d’une capacité de production annuelle de 4 000 tonnes, devrait être mise en service au cours de l’année, et la production de fibres de carbone haut de gamme à petit faisceau, y compris T700, T800 et même t1000, sera effectuée. En ce qui concerne le faisceau de carbone, maintenir une coopération à long terme avec Vestas.
C919 gros avion à livrer, accélération du processus de localisation des fibres de carbone
L’application de matériaux composites dans le C919 a atteint 12%, ce qui est la première fois que des matériaux composites de cette taille sont utilisés dans des aéronefs civils en Chine. C’est aussi la première fois que la fibre de carbone T800 est apparue dans les avions civils chinois. En supposant que 1 200 gros aéronefs C919 puissent être construits au cours des 20 prochaines années, on s’attend à ce que la demande annuelle moyenne de matériaux composites en fibre de carbone soit de 300 tonnes. L’entreprise a participé à la vérification de substitution de la localisation C919 avec les clients des pièces en aval. Selon le rapport annuel de l’entreprise, la fibre de carbone t300 et le prépreg ignifuge ont été approuvés par COMAC PCD.
L’application de matériaux composites est un point de croissance important à l’avenir
D’une part, l’entreprise a créé des filiales de matériaux composites pour étendre les matériaux composites d’UAV, les matériaux composites d’aviation, les matériaux composites de transfert de voie, l’équipement de soutien au sol, les produits d’aéronefs à quatre voies, etc. D’autre part, la société achète Weihai Guangsheng et Beijing lanke. Selon le formulaire d’échange d’investisseurs divulgué par la société, le premier prend la production de processus d’enroulement de matériaux composites comme activité principale, et le second prend la conception comme activité principale, qui peut former une coordination efficace avec les activités de la société, et peut également aider la société à accroître la portée et la profondeur de la coopération de l’usine aérospatiale (fusée).
Conseils en matière d’investissement
Guangwei dispose d’une chaîne industrielle complète allant de la soie brute, de l’équipement, de la fibre de carbone, du tissu, des matériaux préimprégnés aux composants composites, couvrant toutes les armes terrestres, maritimes, aériennes et aériennes. Le plan d’incitation au capital donne le résultat final du taux de croissance au cours des trois prochaines années. L’entreprise est active dans l’expansion de la production, la croissance de la performance est très déterministe, a également une bonne élasticité. Nous prévoyons réaliser un chiffre d’affaires d’exploitation de 31,72 / 39,39 / 4724 milliards de RMB en 2022 – 2024, un bénéfice net attribuable à la société mère de 9,72 / 12,46 / 1527 milliards de RMB, en hausse de 28% / 28% / 23% par rapport à l’année précédente, et un SPE de 1,88 / 2,40 / 2,95 RMB, ce qui correspond au prix de clôture de 55,03 RMB / action au 31 mai 2022, PE étant 29 / 23 / 19 fois respectivement. Première couverture avec une note d’achat.
Conseils sur les risques
Le risque que la construction de la capacité ne progresse pas comme prévu; Les risques liés au développement de nouveaux produits; Le risque de baisse des prix due à une concurrence accrue; Risque d’impact répété de l’épidémie sur la livraison de la production, etc.
