Longitude & trame Hengrun (688326)
Principaux points d’investissement
Mise en page de l’entreprise « Trinity » pour saisir l’occasion de remodeler le modèle industriel
Business “Trinity” layout: Electronic Products (Intelligent Driving, intelligent Networking, body and Comfort Area, etc.), R & D services and solutions, and Global Solutions for High – level intelligent driving. En aval: y compris l’automobile, l’équipement haut de gamme, le transport sans pilote et d’autres domaines.
Saisir l’occasion de remodeler le modèle de l’industrie: l’industrie chinoise de l’électronique automobile a progressivement franchi les obstacles à l’expérience technique à l’étranger, les changements dans la structure électronique et électrique de l’automobile ont entraîné une forte demande de puissance de calcul et la commercialisation de la conduite automatique avancée devrait accélérer dans certains domaines.
On s’attend à ce que les produits électroniques automobiles tels que la conduite intelligente et l’interconnexion en réseau puissent être utilisés rapidement.
L’électronique automobile comprend de nombreux types de produits tels que la conduite intelligente, l’interconnexion intelligente du réseau, la carrosserie et le domaine de confort, le contrôle du châssis, la nouvelle énergie et le système d’alimentation. La proportion des produits de conduite intelligents dans les revenus d’affaires de l’ensemble des produits électroniques de l’entreprise a rapidement augmenté, passant de 7,48% en 2018 à 22,39% en 2020, et le potentiel de développement est en tête.
Volume: la perméabilité des autres fonctions Adas augmentera rapidement au cours des prochaines années, à l’exception de la croisière à vitesse constante; Prix: certaines applications de segmentation de la conduite automatique impliquent la sécurité fonctionnelle, qui est difficile à réaliser, et la valeur d’un seul véhicule augmente régulièrement.
La proportion de produits électroniques de conduite intelligents dans les produits électroniques de l’entreprise est estimée à 30,60% / 37,04% / 45,52% respectivement en 2022 – 2024.
La croissance des entreprises de solutions de conduite intelligentes de haut niveau devrait dépasser les attentes
La collaboration véhicule – route v2x est la forme de mise à la terre du réseau de véhicules. L’équipement d’extrémité de la collaboration véhicule – route C – v2x comprend l’équipement d’arpentage routier rsu, l’unit é de calcul de bord, etc., et l’équipement d’extrémité du véhicule comprend l’unité embarquée Obu, la carte de haute précision, etc.
Échelle du marché: de 2022 à 2024, l’échelle du marché des terminaux automobiles sera respectivement de 166,9 / 432,9 / 67,01 milliards de RMB.
Structure concurrentielle: les fabricants de véhicules comprennent principalement Ningbo Joyson Electronic Corp(600699) , Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) , Foryou Corporation(002906) , Thunder Software Technology Co.Ltd(300496) , Navinfo Co.Ltd(002405) , China Transinfo Technology Co.Ltd(002373) , Neusoft Corporation(600718) , etc. Au fur et à mesure que l’entreprise se positionne dans des scénarios tels que les ports et qu’elle s’associe à mobileye, on s’attend à ce que les solutions de conduite intelligentes de haut niveau de l’entreprise croissent plus rapidement que prévu.
Prévision et évaluation des bénéfices
L’entreprise se réjouit de l’occasion de remodeler trois modèles industriels, tels que les produits Adas et les activités avancées de conduite intelligente. Compte tenu de l’impact de l’épidémie à court terme de cette année et de la croissance future de l’entreprise, on estime que le SPE de l’entreprise sera de 1,43, 2,00 et 2,67 yuan / action de 2022 à 2024, avec une croissance annuelle de 17,65%, 39,56% et 33,35%. Pour la première fois, une cote de « surpoids» est attribuée.
Conseils sur les risques
Les effets à court terme de l’éclosion dépassent les risques prévus; Risque de pénurie de matières premières en amont telles que les puces; L’itération technique et l’expansion de la clientèle n’ont pas répondu aux attentes; Les voitures intelligentes ne pénètrent pas comme prévu.
