Shenzhen Noposion Agrochemicals Co.Ltd(002215) ( Shenzhen Noposion Agrochemicals Co.Ltd(002215) )
L’industrie pharmaceutique chinoise est le chef de file et les résultats continuent de se redresser. Les principales activités de l’entreprise comprennent la préparation de pesticides et les cultures spéciales, dont les produits de préparation de pesticides comprennent principalement des pesticides, des fongicides, des herbicides et des produits phytonutritionnels, tandis que les cultures spéciales se concentrent sur la distribution des Bleuets matriciels du Yunnan, des fruits Hainan yanwo et des fruits huolong. Les bénéfices de l’industrie de plantation en aval ont continué d’être élevés, et l’augmentation des bénéfices des principaux produits de l’entreprise a entraîné une reprise continue des performances. 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires total de 1 274 millions de RMB, en hausse de 4,54% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 166 millions de RMB, en hausse de 12,16% d’une année sur l’autre.
Préparations pesticides: le degré de concentration de l’industrie s’est amélioré et on s’attend à ce qu’elle bénéficie de l’amélioration de la prospérité de l’industrie des plantations. À l’heure actuelle, l’entreprise dispose d’une capacité de 26 000 tonnes / an de pesticides, de 18 000 tonnes / an de fongicides, de 25 000 tonnes / an d’herbicides, de 11 000 tonnes / an d’éléments nutritifs végétaux et de 400 tonnes / an d’auxiliaires. Sous l’influence d’une réglementation industrielle de plus en plus stricte et de l’augmentation des obstacles à l’entrée dans l’industrie, la concentration de l’industrie pharmaceutique s’est constamment améliorée. Selon l’estimation préliminaire de copyright, un consultant, de la taille de l’industrie agrochimique nationale en 2021, la part de marché nationale de la société en 2021 était d’environ 4,5%, se classant au premier rang. Depuis 2020, les prix mondiaux élevés des denrées alimentaires ont stimulé la demande de préparations pesticides et augmenté les prix des produits. Bien que les prix des médicaments bruts en amont aient également fortement augmenté, l’entreprise, en tant que chef de file de l’industrie, bénéficie d’un avantage important en termes de coûts d’échelle et devrait surmonter la hausse des prix des matières premières afin d’atteindre une croissance stable des performances.
Le développement vigoureux de la chaîne industrielle des cultures spéciales devrait devenir un nouveau point de croissance des bénéfices. À l’heure actuelle, l’entreprise dispose d’environ 10 000 mu de bleuets matriciels au Yunnan, d’environ 3 200 mu de fruits de nid d’oiseau au Hainan et d’environ 7 000 mu de fruits de dragon de feu sous contrat. Parmi eux, huolongguo a été récolté pour la première fois en 2021 et officiellement mis en production en 2022; La base de plantation de bleuets a été achevée en mai 2021 et la production a été réalisée pour la première fois au premier trimestre 2022; La culture des nids d’oiseaux est maintenant terminée et la production devrait commencer au début de l’année prochaine. Dans le contexte de la mise à niveau de la consommation, la demande de produits de haute qualité Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) Nous croyons qu’avec la mise en production en masse de plusieurs cultures spéciales, nous pouvons nous attendre à ce que l’entreprise augmente considérablement ses performances.
Mettre en œuvre des incitations au capital pour démontrer la confiance de la direction dans le développement de l’entreprise. La société a publié le plan d’incitation au capital en mars 2022, 1) Il est proposé d’accorder 6 millions d’actions restreintes à l’objet d’incitation, soit 0,61% du capital total, au prix de 3,18 yuan / action. Au total, 10 personnes ont reçu des incitatifs, dont les administrateurs, les cadres supérieurs et certains cadres supérieurs (y compris les filiales). La période de blocage est de 24 mois et les conditions d’exercice sont les suivantes: sur la base du bénéfice net de 2021, le taux de croissance du bénéfice net de 2023 à 2025 n’est pas inférieur à 40% / 60% / 80%, c’est – à – dire que le bénéfice net n’est pas inférieur à 4,27 / 4,89 / 550 millions de RMB.
Prévision et évaluation des bénéfices: l’industrie des plantations en aval bénéficie d’un boom à la hausse et les résultats de l’entreprise continuent de se redresser. Nous avons récemment introduit la prévision du bénéfice net attribuable à la société mère pour la période 2022 – 2024, qui est respectivement de 3,07, 4,54 et 602 millions de RMB, et le SPE correspondant est respectivement de 0,31, 0,46 et 0,61 RMB. Nous donnons à l’entreprise 25 fois PE en 22 ans, ce qui correspond à un prix cible de 7,76 RMB (le prix cible de la période précédente était de 6,80 RMB, basé sur 20 fois PE en 20 ans, augmenté de 14,17%) et augmenté à la cote d’investissement « meilleur que le marché ».
Conseils sur les risques. Les prix des matières premières ont fortement fluctué, l’industrie des plantations a connu une baisse et les progrès de la production de cultures spéciales ont été inférieurs aux prévisions.
