Zhejiang Natural Outdoor Goods Inc(605080) ( Zhejiang Natural Outdoor Goods Inc(605080) )
Principaux points de vue:
La chaîne d’approvisionnement des loisirs de plein air est un chef de file invisible de la segmentation, une marge bénéficiaire élevée pour vérifier la compétitivité de la chaîne industrielle. L’entreprise est le chef de file de la chaîne d’approvisionnement des loisirs de plein air, la production de matelas gonflables pour le tourisme, les scènes de camping et d’autres produits, avec ODM comme principal agent de production et d’exportation, est un fournisseur important de marques mondiales de premier plan comme decathlon. Les prix des matelas gonflables ont augmenté en raison de la croissance des produits TPU, les ventes et les prix moyens ont augmenté respectivement de 11,0% et 32,5% en 2021. En plus des matelas gonflables traditionnels, les nouveaux produits continuent de se développer, les ventes de sacs extérieurs et de coussins d’appuie – tête ont augmenté de 55,5% et 40,3% d’une année sur l’autre en 2021. Le taux d’intérêt net est passé à 26,1% en 2021 et le bénéfice net de la société mère a atteint 25,7% en 2016 – 21. La société a signé un accord de coopération stratégique avec decathlon en 21h1.
Industrie des articles de sport de plein air: nouvelle piste de consommation émergente à l’ère post – épidémique. Les scènes de loisirs en plein air augmentent considérablement la fréquence de la consommation après l’épidémie, ce qui entraîne une forte croissance des produits connexes. Selon les données de Huajing Industry Research Institute, l’échelle mondiale des produits de plein air a augmenté de 28,3% d’une année sur l’autre au cours des 20 dernières années. On estime que le tcac sera d’environ 6,9% en 2021 – 25 et atteindra 1 600 milliards de RMB d’ici 2025. Les exportations devraient continuer à s’améliorer après l’épidémie, grâce à l’assouplissement de la prévention des épidémies en Europe et aux États – Unis et à la dépréciation prévue du RMB.
Circuit segmenté à forte croissance, fournisseur de base à forte barrière. À l’extrémité de la production, l’entreprise dispose de cinq technologies de base, telles que la mousse souple de polyuréthane et le revêtement des tissus, et forme progressivement une chaîne d’approvisionnement intégrée pour réaliser le contrôle automatique de l’ensemble du processus, des matières premières aux matières intermédiaires aux produits finis. Outre les avantages en matière de coûts, la chaîne d’approvisionnement intégrée présente les caractéristiques d’une réponse rapide et d’un contrôle indépendant de la qualité auxquels les clients en aval attachent une grande importance. La technologie de base et la chaîne d’approvisionnement intégrée de l’entreprise, grâce à de nombreuses années d’expérience de polissage, la mise à niveau et l’itération réalisées ont la structure du produit, le modèle d’entreprise et la vérification Multi – aspects des clients. Sur la base du statut de la chaîne d’approvisionnement apporté par une forte capacité de production et des ressources de haute qualité des clients, l’entreprise a une excellente croissance. Le prix du matelas gonflable de la catégorie de base continue d’augmenter, de nouveaux sacs extérieurs et coussins d’appuie – tête ouvrent l’espace de croissance.
Le matelas gonflable est le chef de file de la segmentation et se trouve dans une chaîne d’approvisionnement à forte croissance à l’ère post – épidémique avec une excellente continuité. La chaîne d’approvisionnement de l’entreprise est solide et possède une vérification multidimensionnelle. La tendance à la croissance des catégories de base s’est poursuivie et le volume de nouveaux produits a continué d’augmenter. La mise en service de projets d’investissement a entraîné une augmentation des revenus. On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère en 2022 – 24 sera de 2,8 / 3,6 / 450 millions de RMB, ce qui correspond à un prix des actions actuel de 25 / 19 / 16 fois PE. Actuellement, PE – TTM est inférieur à 1 / 4 de position depuis la cotation. La première couverture donne une cote d’achat.
Conseils sur les risques
La baisse du pouvoir d’achat des résidents, l’impact de l’épidémie sur la chaîne d’approvisionnement, le risque de fluctuation des taux de change et la hausse des prix des matières premières.
