Anhui Xinbo Aluminum Co.Ltd(003038) ( Anhui Xinbo Aluminum Co.Ltd(003038) )
La société a l’intention d’investir et de construire un projet de pièces en aluminium de 100000 tonnes par an pour les nouveaux véhicules énergétiques afin de créer la deuxième courbe de croissance. Le 30 mai 2022, la société a annoncé qu’elle avait l’intention de signer un accord d’investissement avec le Gouvernement populaire municipal de Tianchang pour investir dans la construction d’un projet de production et de fabrication de pièces automobiles légères en alliage d’aluminium dans la zone de développement industriel de haute technologie de Chuzhou, Province d’Anhui. Une fois le projet terminé, une capacité de 100000 tonnes de pièces en aluminium pour les nouveaux véhicules énergétiques sera générée, avec un investissement total d’environ 1 milliard de RMB. Il est prévu que le projet sera achevé et mis en service dans un délai d’un an à compter de la date à laquelle le terrain du projet est prêt pour le démarrage. Nous pensons que cet investissement est une extension positive de la chaîne de l’industrie des profilés en aluminium de l’entreprise. Si les progrès ultérieurs se déroulent sans heurt, l’entreprise traversera les deux grandes pistes à forte croissance de l’industrie photovoltaïque et des nouveaux véhicules énergétiques et élargira considérablement l’espace de croissance à long terme.
Les activités de l’entreprise dans le domaine des cadres photovoltaïques en aluminium se poursuivent, la capacité de production augmente rapidement et la structure des clients et des produits continue d’être optimisée. À l’heure actuelle, l’entreprise dispose d’une capacité de transformation de 200000 tonnes de produits en aluminium. Avec la mise en place d’un projet d’investissement supplémentaire de 100000 tonnes, la capacité réelle de l’entreprise atteindra 300000 tonnes en 2023, et le volume des expéditions et la part de marché devraient augmenter régulièrement. La société 2022q1 a réalisé un volume total de ventes de produits en aluminium de 38 000 tonnes, sur la base duquel le bénéfice brut par tonne est estimé à 31 000 yuans, soit une augmentation de près de 4% par rapport au niveau annuel de 2021, une marge brute de 12,3% et une augmentation d’environ 0,7% Par rapport au niveau annuel de 2021 Q4. Dans le contexte de la hausse rapide des prix de l’aluminium au premier trimestre, la rentabilité de l’entreprise s’est encore améliorée par rapport à l’année précédente, ce qui confirme pleinement l’excellente capacité de contrôle des coûts de l’entreprise et l’optimisation continue de la structure des produits. 2022q1 la part des expéditions de pièces d’aluminium industrielles à marge brute élevée de l’entreprise a atteint 53%, soit une augmentation de plus de 20% par rapport au niveau annuel de 2021. Compte tenu du maintien d’un niveau élevé d’ordonnancement des clients pour les composants en aval au deuxième trimestre et du fait que la production de l’entreprise n’a pas atteint son plein potentiel en raison de l’épidémie au premier trimestre, nous nous attendons à ce que les expéditions et les bénéfices de l’entreprise au deuxième trimestre augmentent rapidement d’une année sur l’autre.
La société a publié le premier projet de plan d’incitation limité aux actions après la cotation, ce qui témoigne de la confiance dans le développement à long terme. Dans le cadre de ce plan d’incitation, il est proposé d’accorder 29613 millions d’actions restreintes (dont 2369 millions d’actions accordées pour la première fois et 592300 actions réservées) aux objets d’incitation, ce qui représente environ 2,32% du capital social total de la société et 19 personnes, dont des administrateurs, des cadres supérieurs et des techniciens de base. L’objectif d’évaluation du rendement des actions restreintes accordées pour la première fois dans le cadre de ce plan d’incitation est d’augmenter le bénéfice net de la société de 70% / 170% / 260% entre 2022 et 2024 par rapport à 2021, ce qui correspond à l’objectif de bénéfice net d’environ 2,06 / 3,27 / 436 millions de RMB, ce qui démontre pleinement la force et la confiance de la croissance rapide de la société.
Suggestions d’investissement: on s’attend à ce que la société réalise respectivement un revenu d’exploitation de 4673 / 71,05 / 8965 milliards de RMB et un bénéfice net de 2551 / 427 / 523 millions de RMB en 2022 – 2024, maintienne la cote d’investissement « buy – A », ajuste le prix cible à 68,83 RMB après L’augmentation du capital – actions, ce qui correspond à 35 fois PE en 2022.
Conseils sur les risques: installation photovoltaïque inattendue, forte fluctuation des prix des matières premières, concurrence accrue sur le marché, etc.
