Wuxi Nce Power Co.Ltd(605111) ( Wuxi Nce Power Co.Ltd(605111) )
L’industrie photovoltaïque a une forte demande d’IGBT, un seul tube entre dans la période de décharge, la validation des modules est lisse. L’entreprise a terminé le développement et la production de masse des produits IGBT des sectorformes 650v et 1200v, avec d’excellentes performances des appareils. L’IGBT monotube de 1200v / 100A de l’entreprise réalise l’expédition à l’échelle et continuera de décharger en 2022. On s’attend à ce que l’échelle des revenus d’IGBT photovoltaïque de l’entreprise en 2022 soit en tête de la liste des pairs chinois, et le délai de livraison des commandes a dépassé un an. En avril 2021, la société a lancé le module PIM pour le photovoltaïque centralisé, qui a été validé avec succès et devrait contribuer progressivement aux revenus par la suite. Le Groupe de clients de l’entreprise couvre plus de 80% des entreprises chinoises d’onduleurs photovoltaïques TOP10 et est devenu le premier fournisseur national d’IGBT monotube pour plusieurs entreprises photovoltaïques de premier plan.
Les produits MOSFET et IGBT de l’entreprise sont entièrement produits en série dans quatre usines de Huahong Hongli en même temps. C’est la seule entreprise de semi – conducteurs de puissance en Chine et le plus grand client de semi – conducteurs de puissance de Huahong Hongli. Les deux ont une relation de coopération étroite. Huahong Hongli a continué d’augmenter la capacité d’IGBT en 2022 et s’attend à ce que l’entreprise reçoive plus d’allocation de capacité. Les clients des dispositifs MOSFET automobiles continuent de faire des percées et la part des revenus augmente rapidement. L’entreprise a travaillé dans le domaine MOSFET pendant de nombreuses années, est la catégorie MOSFET la plus complète et la technologie de pointe de l’entreprise, est également la plus grande quantité d’expédition MOSFET de la Chine Fabless. Les produits MOSFET de l’entreprise ont été largement utilisés dans le domaine de la commande de carrosserie automobile, le domaine de la puissance, le domaine de l’information intelligente, le domaine du châssis, le domaine de l’aide à la conduite et d’autres domaines des clients automobiles, et ont été entièrement expédiés dans les systèmes de base tels que la commande électrique de l’entraînement principal, OBC, la gestion de la batterie de puissance, le freinage, ABS, le système de conduite intelligent, etc. Les produits MOSFET de l’entreprise pour les véhicules sont principalement des MOSFETs à grille blindée. Les MOSFET de l’entreprise sont entrés dans les champs OBC et pile de charge embarqués des clients, et ont réalisé le débit dans le champ micro – onduleur de l’entreprise photovoltaïque.
Depuis le début de 2022, l’entreprise a accéléré le rythme de la certification des produits et a élargi de nombreux clients de tier1 et de constructeurs automobiles, ce qui a donné un élan suffisant à la croissance des revenus des MOSFET automobiles. Nous nous attendons à ce que le chiffre d’affaires de l’industrie automobile de l’entreprise augmente rapidement d’ici 2022 et devienne un important moteur du développement à long terme de l’entreprise.
L’entreprise continue d’améliorer la structure des produits et la structure des clients, et la stabilité des bénéfices à long terme est encore renforcée. Grâce à ce cycle de prospérité des semi – conducteurs, l’entreprise a continuellement amélioré la structure des produits, le rapport des revenus des MOSFETs rainurés traditionnels des principaux produits a constamment diminué, et l’échelle et le rapport des revenus des MOSFETs de grille de blindage haut de gamme, des MOSFETs de super Jonction et des IGBT ont continué d’augmenter. Entre – temps, l’entreprise met en oeuvre la stratégie des grands clients, les clients actuels de l’entreprise sont tous des acteurs de premier plan dans divers domaines en aval. Avec l’ajustement structurel de ces dernières années, on s’attend à ce que la stabilité future de la marge brute de la compagnie soit encore renforcée et qu’elle maintienne un niveau élevé.
Prévision des bénéfices, évaluation et notation: les perspectives futures de la société sont bonnes et les prévisions de maintien du revenu d’exploitation de la société de 2022 à 2024 sont respectivement de 20,82, 26,52 et 3 326 milliards de RMB, les prévisions de bénéfice net pour la société mère sont respectivement de 533, 654 et 808 millions de RMB, et la valeur marchande actuelle correspond à PE de 38x, 31x et 25x. Maintenir la cote d’achat.
Conseils sur les risques: risques liés à la technologie et au développement de produits; Impact du commerce sur l’environnement.
