Shenghe Resources Holding Co.Ltd(600392) ( Shenghe Resources Holding Co.Ltd(600392) )
Les revenus et les bénéfices ont augmenté régulièrement et les prix des terres rares ont augmenté, ce qui a entraîné une augmentation des performances.
En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 10 616 milliards de RMB, soit + 30,15% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 1076 milliard de RMB, soit + 232,82% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère après déduction des bénéfices et pertes non récurrents s’élevait à 1022 milliard de RMB, soit + 132607% d’une année sur l’autre; Les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation se sont élevés à 964 millions de RMB, soit + 189,74% d’une année sur l’autre. 21q4 a réalisé un chiffre d’affaires trimestriel de 2825 milliards de RMB, soit + 7,07% d’une année sur l’autre et – 3,50% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 245 millions de RMB, soit + 38,61% d’une année sur l’autre et – 15,23% d’une année sur l’autre. Après déduction des bénéfices et pertes non récurrents, le bénéfice net attribuable à la société mère s’élevait à 219 millions de RMB, soit + 843,25% d’une année sur l’autre et – 19,69% d’une année sur l’autre.
La performance catalytique de la hausse des prix des terres rares a augmenté. Annonce des résultats du premier trimestre de 2022: le bénéfice net attribuable à la société mère a atteint 700 – 750 millions de RMB, en hausse de 125,31% – 141,41% d’une année sur l’autre; Après déduction des bénéfices et pertes non récurrents, le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 695 – 745 millions de RMB, en hausse de 126,28% – 142,56% d’une année sur l’autre. La principale raison de la forte augmentation des bénéfices de l’entreprise est que les prix des principaux produits des terres rares ont augmenté d’une année sur l’autre et que la production et les ventes de l’entreprise ont augmenté d’une année sur l’autre en raison de facteurs tels que la relation entre l’offre et la demande sur le marché. Le cycle actuel de hausse des prix des terres rares a duré près de deux ans. Sous l’influence des entretiens avec le Ministère de l’industrie et des technologies de l’information, les prix des terres rares ont connu une certaine correction et ont connu une forte reprise en mai. Au niveau de l’offre, les importations de mines, comme le Myanmar, sont faibles en raison de l’épidémie et de la guerre. En ce qui concerne la structure de la Chine, en raison de la limitation de la protection de l’environnement et d’autres problèmes, la production et l’arrêt de la production de terres rares lourdes et moyennes sont graves. Les mines légères de terres rares dans le nord sont relativement limitées, tandis que dans le Sud, les indices d’exploitation sont limités, la séparation des déchets de fusion ne peut pas être produite normalement en raison de l’approvisionnement en matières premières, et le prix des terres rares est fortement supporté du côté des coûts. Du côté de la demande, les émissions de nouveaux véhicules énergétiques augmentent au rythme de la reprise de la production, ce qui fournit un soutien solide à la demande de matériaux magnétiques des terres rares en amont. Les données sur l’énergie éolienne sont bonnes, et les données sur la demande à moyen terme auront un effet positif sur le prix des terres rares.
L’amélioration continue de la technologie de fusion, l’aménagement de l’ensemble de la chaîne industrielle et l’approfondissement des douves d’entreprise
L’entreprise est la seule société chinoise cotée en bourse des terres rares qui a une disposition stratégique à l’extérieur de la Chine, avec une chaîne industrielle relativement complète et systématique couvrant l’exploitation minière, la fusion et la séparation des métaux, le recyclage des déchets des terres rares et d’autres liens.
La fusion et la séparation des terres rares ont toujours été les principales activités de Shenghe Resources Holding Co.Ltd(600392) Parmi eux, la base du Sichuan Leshan shenghe est d’environ 8000 tonnes, avec le minerai de terres rares légères comme principale matière première; La base de Jiangxi Morning Light Rare Earth est d’environ 7000 tonnes. Les principales matières premières sont le minerai ionique de terres rares du Sud, les comprimés de chlorure de monazite, les déchets de néodyme, de fer et de bore et de poudre fluorescente. En outre, la société promeut actuellement la construction d’une nouvelle base de production pour la fusion et la séparation des terres rares à Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) dans la province du Jiangsu, et Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) En plus du projet de fusion et de séparation sous son propre contrôle, la société a pris part à deux sociétés au cours du premier semestre de 2021: 1) Guangxi yuxiaoxijun, avec une capacité de fusion et de séparation des terres rares de 5000t / A; 2) Hengyang Valley Road New Materials, 5000t Chlorinated Rare Earth Project has been completed and will constitute an important Supplement to the Industrial Chain of the company.
L’indice des quotas est flexible et l’activité zirconium – titane aide les entreprises à fleurir en plusieurs points
En ce qui concerne les quotas, la société occupe la plus grande part des quotas de terres rares dans les unités membres du Groupe aluminium, l’un des six principaux groupes d’entreprises de terres rares. Les ressources minières à l’étranger ne sont pas affectées par les quotas miniers de la Chine. La diversification des canaux d’approvisionnement en concentrés de terres rares au pays et à l’étranger augmente l’élasticité de l’offre des activités en aval et de la production de terres rares, ce qui augmente conjointement la compétitivité de Shenghe Resources Holding Co.Ltd(600392) dans l’industrie.
Le tri du zirconium et du titane est l’une des principales activités de l’entreprise. À l’heure actuelle, la production de ressources en zirconium de la Chine est faible et les réserves mondiales de ressources en zirconium sont concentrées en Australie et en Afrique du Sud. Ces dernières années, avec l’augmentation de la demande de zirconium, le volume des importations chinoises de zirconium a toujours été le premier au monde. En ce qui concerne le tri du zirconium et du titane, l’entreprise dispose actuellement d’une capacité de traitement du sable côtier de 500000 tonnes / an, dont environ 10 000 tonnes de monazite peuvent être produites chaque année, et la teneur en terres rares de monazite est d’environ 55%, ce qui peut être utilisé pour La production de la capacité de fusion et de séparation des terres rares de l’entreprise. En outre, la société est actuellement en train de promouvoir la construction d’une nouvelle base de traitement du minerai dans la ville de Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) dans la province du Jiangsu, et va traiter 1, À ce moment – là, la capacité de traitement du zirconite de l’entreprise sera portée à 2 millions de tonnes par an, et la production de monazite devrait atteindre plus de 30 000 tonnes. Les activités de séparation du zirconium et du titane ont un effet positif sur l’évaluation moyenne de la plaque de terres rares, et la capacité d’approvisionnement en produits multicanals a un avantage concurrentiel de base dans le contexte actuel de quotas de terres rares plus stricts.
Attribuer une cote de « surpoids »
Nous prévoyons que le chiffre d’affaires de la société en 2022 – 2024 sera de 211,6 / 247,5 / 29,02 milliards de RMB, avec un taux de croissance annuel de 97,9% / 17,8% / 17,2%, et le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 21,8 / 24,9 / 2,79 milliards de RMB, avec un taux de croissance annuel de 99,6% / 14,9% / 14,7%.
Les points clés de l’évaluation sont les suivants: le 20 mai 2022, le cours des actions était de 17,97 RMB, le capital social total était de 1753 milliard d’actions, la valeur marchande correspondante était de 31,5 milliards de RMB, et PE était environ 12, 10 et 9 fois en 2022 – 2024. Au début de 2021, la société a publié le plan de développement des entreprises 2021 – 2022, et en 2022, la société adhérera aux objectifs fixés dans le plan pour la production. Compte tenu du prix actuel des principaux produits des terres rares et de la planification de la production, ainsi que des revenus de chaque produit en 2021, la performance future de l’entreprise est relativement sûre.
Conseils sur les risques: les prix des terres rares ont diminué, les progrès de l’exploitation minière à l’étranger ont été inférieurs aux prévisions et l’épidémie a affecté le taux d’exploitation.
