Western Superconducting Technologies Co.Ltd(688122) ( Western Superconducting Technologies Co.Ltd(688122) )
Principaux points d’investissement:
Western Superconducting Technologies Co.Ltd(688122) en 2021 Le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère s’est élevé à 741 millions de RMB, en hausse de 99,98% par rapport à l’année précédente.
Au premier trimestre de 2022, le chiffre d’affaires total des entreprises s’élevait à 890 millions de RMB, en hausse de 66,5% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 210 millions de RMB, en hausse de 67,4% d’une année sur l’autre.
Forte croissance de la demande sur le marché du titane haut de gamme et croissance rapide des performances de l’entreprise
En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires annuel cumulé de 2 927 milliards de RMB, en hausse de 38,54% par rapport à la même période de l’année précédente.
Parmi eux, les matériaux en alliage de titane haut de gamme ont réalisé un chiffre d’affaires de 2458 milliards, en hausse de 37,90% par rapport à la même période; La production de matériaux en alliage de titane haut de gamme est de 710512 tonnes, en hausse de 45,69% d’une année sur l’autre, et le volume des ventes est de 681349 tonnes, en hausse de 41,04% d’une année sur l’autre. Le prix unitaire des matériaux en alliage de titane haut de gamme est de 360800 yuan / tonne, en baisse de 8 200 yuan / tonne d’une année sur l’autre; Le bénéfice brut par tonne est de 163500 RMB, soit une augmentation annuelle de 47 000 RMB par tonne. Les alliages de titane haut de gamme représentent 83,98% des revenus d’exploitation, ce qui en fait l’activité principale de l’entreprise.
Les produits supraconducteurs ont réalisé un chiffre d’affaires de 239 millions de RMB, en hausse de 22,86% par rapport à la même période; La production de fils supraconducteurs a atteint 676,04 tonnes, en hausse de 23,15% par rapport à l’année précédente, et les ventes ont atteint 556,92 tonnes, en hausse de 13,12% par rapport à l’année précédente. Le prix unitaire des produits supraconducteurs était de 429100 yuan / tonne, en hausse de 33 800 yuan / tonne par rapport à l’année précédente; Le bénéfice brut par tonne est de 70 100 yuans, en hausse de 52 200 yuans par tonne d’une année sur l’autre.
Le revenu des matériaux superalliages à haute performance a atteint 102 millions, en hausse de 196,67% par rapport à la même période. La production de matériaux superalliages à haute performance est de 554,69 tonnes, en hausse de 67,39% par rapport à l’année précédente, et les ventes sont de 502,77 tonnes, en hausse de 104,17% par rapport à l’année précédente. Le prix unitaire des matériaux superalliages à haute performance est de 202000 yuan / tonne, soit une augmentation annuelle de 63 000 yuan / tonne; Le bénéfice brut d’une seule tonne est de 8 100 yuans, ce qui représente un excédent par rapport à l’année précédente.
Tout au long de l’année, la société a réalisé 741 millions de bénéfices nets attribuables à la société mère, en hausse de 99,98% par rapport à la même période de l’année précédente. La croissance rapide des revenus et des bénéfices nets de l’entreprise est principalement due à la forte demande du marché du titane haut de gamme et à l’effet d’échelle de l’entreprise. Dans le même temps, les produits supraconducteurs et les produits en alliage à haute température de l’entreprise sont entrés dans la phase de lot, la rentabilité s’est considérablement améliorée et a commencé à contribuer progressivement à la performance.
L’entreprise a continué d’intensifier ses efforts de recherche et de développement sur les matériaux clés et a renforcé la position dominante des produits de base sur le marché chinois de l’aérospatiale. En ce qui concerne le développement du marché, l’entreprise se concentre sur le développement du marché du titane haut de gamme pour les moteurs a éronautiques et accorde une grande attention aux changements du marché du titane pour l’énergie nucléaire, l’automobile et les applications médicales. Dans le domaine de la recherche et du développement technologiques, l’entreprise s’est appuyée sur de nombreux types d’a éronefs militaires et commerciaux pour développer une série de technologies clés d’ingénierie, telles que la préparation de matériaux en alliage de titane de grande taille pour l’aviation, et l’ensemble de la technologie a atteint le niveau international avancé. L’entreprise a fait des percées dans la technologie clé de contrôle de la résistance et de la ténacité des alliages de titane ultra – haute résistance et à haute ténacité utilisés dans l’aviation. La performance du produit s’est encore améliorée et a été appliquée dans le forgeage aérien intégré de grande taille.
La marge bénéficiaire brute de la société a augmenté régulièrement, la rentabilité s’est considérablement améliorée, la dette contractuelle a augmenté rapidement de 40,83% en 2021, en hausse de 2,92 PCT par rapport à l’année précédente. La principale raison en est la croissance rapide de l’industrie du titane haut de gamme avec une marge brute élevée, l’effet d’échelle évident, la marge brute a augmenté de 2,28 PCT.
En 2021, le taux d’intérêt net de la compagnie était de 25,46%, en hausse de 7,96 PCT par rapport à l’année précédente. La principale raison en est que la marge brute a augmenté de près de 3 PCT, et l’effet d’échelle est évident, et le taux de dépenses a légèrement diminué.
En 2021, le Rao pondéré de la compagnie était de 24,09%, en hausse de 10,25% d’une année sur l’autre, ce qui représente une augmentation importante.
L’entreprise a toujours mis l’accent sur l’accumulation de technologies et a maintenu un niveau élevé d’investissement dans la recherche et le développement à long terme. Depuis sa création, l’entreprise a entrepris plus de 200 projets de recherche et de développement de l’État, des ministères, des provinces et des villes, de l’armée, etc. En 2021, l’investissement de la société dans la R & D s’élevait à 186 millions de RMB, Représentant 6,35% des principaux revenus d’exploitation. L’investissement continu de haut niveau dans la R & D est la base du maintien du leadership technologique de la société.
En 2021, le passif contractuel de la compagnie s’élevait à 268 millions de RMB, en hausse de 54,02% d’une année sur l’autre, et les stocks à 1 599 millions de RMB, en hausse de 40,32% d’une année sur l’autre. L’augmentation rapide des stocks et du passif contractuel indique une forte demande de la compagnie et de bonnes commandes.
L’entreprise s’est enracinée dans des matériaux métalliques haut de gamme pendant de nombreuses années, a accumulé une technologie abondante, a augmenté la production et a brisé le goulot d’étranglement de la capacité
L’entreprise a réuni un certain nombre d’experts chinois en matériaux supraconducteurs et en matériaux métalliques rares et a formé une équipe professionnelle de recherche et de développement dirigée par l’académicien Zhang Pingxiang, conseillée par six académiciens, dont Zhou Lian, Gan zizhao, Zhao Zhongxian, Zhang Yuheng, Huo Yuping et caihongnian, et centrée sur des experts bénéficiant d’allocations spéciales du Gouvernement du Conseil d’État, des membres de la Commission nationale de technologie de fusion nucléaire, des experts d’âge moyen et des jeunes ayant des contributions exceptionnelles de l’État ou de la province du Shaanxi.
Dans le domaine des alliages de titane haut de gamme, l’entreprise a fait des percées dans des technologies clés telles que le contrôle de l’uniformité de la composition des matériaux clés, le contrôle de la fusion pure, le contrôle de l’uniformité de la microstructure et des propriétés et le contrôle de la stabilité des lots. L’entreprise est la seule entreprise en Chine qui maîtrise la technologie de fabrication par lots de fils en alliage de titane ti45nb pour les attaches, a résolu le problème de forgeage et d’ouverture de lingots de grande taille en alliage de titane ignifugeant ti40 qui a longtemps troublé l’industrie, a pris l’initiative de développer avec succès de nombreux matériaux en alliage de titane clés qui répondent aux exigences de développement de modèles clés en Chine, a encouragé la mise à niveau et le remplacement de plusieurs normes techniques pour les matériaux en alliage de titane, et a développé un diamètre de 650mm. Le niveau de performance des barres en alliage de titane de très grande taille, d’un poids unitaire de 4,5 tonnes, est un leader international. La technologie de contrôle de la stabilité de la qualité des alliages de titane aéronautiques est à la fine pointe de la technologie en Chine, et la qualité des produits par lots a une bonne reconnaissance des clients.
Dans le domaine des produits supraconducteurs, l’entreprise est la seule entreprise de production commerciale de fils supraconducteurs à basse température en Chine et est actuellement la seule entreprise mondiale de production de lingots NB – Ti, de fils supraconducteurs et d’aimants supraconducteurs.
Dans le domaine des superalliages, l’entreprise a mis en place un système de contrôle quantitatif du processus pour résoudre les problèmes du taux élevé de défauts métallurgiques et de la faible uniformité de la microstructure des superalliages en Chine, a développé la technologie de simulation numérique de l’ensemble du processus de préparation des superalliages, a adopté la technologie de contrôle de l’uniformité et de la purification des superalliages à haute performance et la technologie de forgeage des barres à haute homogénéité des superalliages, a formé la technologie de préparation des matériaux des superalliages avec des droits de propriété intellectuelle indépendants.
En 2021, la société prévoit augmenter la production de 2 013 milliards de RMB. Le projet d’investissement permettra de créer une base de production à grande échelle d’alliages de titane et de superalliages de haute performance de premier ordre en Chine et de pointe à l’échelle internationale, avec une capacité de production supplémentaire de 5 050 tonnes / an de matériaux en alliage de titane et de 1 500 tonnes / an de superalliages.
La capacité actuelle de l’entreprise en alliage de titane à haute performance est de 5000 tonnes, le taux d’utilisation de la capacité a atteint 100% en 2020, le taux d’utilisation de la capacité a atteint 134% en 2021, et le goulot d’étranglement de la capacité est évident. Après l’achèvement du projet d’augmentation fixe et du projet d’investissement, l’entreprise formera une capacité de 10 000 tonnes de matériaux en alliage de titane haut de gamme et une capacité de 6 000 tonnes de superalliage, ce qui réduira considérablement le goulot d’étranglement de la capacité.
Prévision et évaluation des bénéfices
Étant donné que l’entreprise est le fournisseur de base de matériaux en alliage de titane haut de gamme pour l’équipement aéronautique chinois et le seul fournisseur de production de masse en Chine dans le domaine des matériaux supraconducteurs, l’entreprise jouit d’une forte prospérité commerciale pour les superalliages, d’une forte synergie entre la technologie et les clients et L’industrie principale de matériaux en alliage de titane haut de gamme de l’entreprise, bénéficiant de la croissance de la demande d’équipement aéronautique, de la libération de la capacité d’investissement de l’entreprise et d Nous prévoyons que le revenu d’exploitation de la compagnie de 2022 à 2024 sera respectivement de 3972 milliards, 5196 milliards et 6759 milliards, et que le bénéfice net attribuable à la société mère sera respectivement de 1055 milliard, 1376 milliard et 1738 milliard, et que le PE correspondant sera respectivement de 3696x, 2833x et 2243x, qui seront couverts pour la première fois et recevront une cote de « Participation excédentaire ».
Conseils sur les risques: 1: la demande d’équipement aéronautique est inférieure aux attentes; Les prix des matières premières continuent d’augmenter; Les progrès de la capacité d’investissement collectée n’ont pas été à la hauteur des attentes; L’expansion du superalliage n’a pas été aussi rapide que prévu.
